今年A股市场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，预计(jì)发(fā)行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发行上限，加上部分券商近(jìn)期(qī)对于基金(jīn)的(de)发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企主题(tí)系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务(wù)央企，强化(huà)股东(dōng)回报(bào)，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资(zī)本(běn)市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司(sī)实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发(fā)布基(jī)金(jīn)发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的(de)首发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也(yě)稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于100万份(fèn)的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管，汇(huì)添富(fù)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价(jià)值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色估(gū)值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价值(zhí)发(fā)现，推动央企估(gū)值回归合(hé)理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相关领导(dǎo)将出席(xí)会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所(suǒ)此次会(huì)议(yì)或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人(rén)士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的(de)行情主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在不少央企主题基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但(dàn)并(bìng)不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时(shí)降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司人士(shì)也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会(huì)在(zài)此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基金公(gōng)司(sī)上(shàng)报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推向市(shì)场，而不(bù)是九只同时(shí)获批发售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大战(zhàn)的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公(gōng)司也(yě)积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大(dà)公募巨(jù)头都(dōu)有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了(le)跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题产品的发行(xíng)，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市(shì)场资源(yuán)配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发(fā)展(zhǎn)和(hé)改革指(zhǐ)明了方向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源(yuán)配(pèi)置功能的发(fā)挥有重(zhòng)要(yào)作用，也(yě)是资本市(shì)场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业对这一(yī)领域(yù)的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了(le)不少央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人(rén)士表(biǎo)示，建立具有中国特(tè)色的(de)估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估值层面(miàn)的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新(xīn)环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来(lái)看，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的(de)：一是央(yāng)企是(shì)实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持(chí)与(yǔ)引导；二是央企作(zuò)为(wèi)资(zī)本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技创新，研发占比逐(zhú)年提(tí)升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国(guó)资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳健的(de)经(jīng)营业绩(jì)为央国(guó)企的估值重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可的基(jī)础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超过其他类型企(qǐ)业(yè)，高(gāo)于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造(zào)”能(néng)力。从成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗(qí)下(xià)上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰(jié)也(yě)表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更(gèng)符(fú)合机构投资(zī)者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定(dìng)制(zhì)，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务(wù)院(yuàn)国资委下(xià)属现 金分红(hóng)或回购总额占总市值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市公(gōng)司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指数的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东回报指数(shù)当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的(de)估值水平，央企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是(shì)5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认(rèn)购、网下(xià)现金认购(gòu)和(hé)网(wǎng)下股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为(wèi)20亿(yì)元(yuán)，如(rú)果(guǒ)募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后(hòu)续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派(pài)”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数(shù)投资部(bù)副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数(shù)过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证(zhèn什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级g)红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数(shù)的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战(zhàn)略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估值(zhí)提升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗(kàng)风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一(yī)轮了(le)，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估(gū)值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全(quán)年(nián)的(de)主线。从(cóng)券商机(jī)构的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投(tóu)资(zī)主线之一(yī)就是央国企价(jià)值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济(jì)+国企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在(zài)新一轮(lún)国企改革和(hé)中国(guó)特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望持续并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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