随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经理调(diào)仓换(huàn)股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一(yī)季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂(chuí)直(zhí)类应用(yòng)场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人(rén)也(yě)发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，从银(yín)华(huá)基金李晓星(xīng)在(zài)管(guǎn)的10只基(jī)金来(lái)看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持(chí)有(yǒu)A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心(xīn)选一(yī)年持有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年(nián)持有、银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最大的(de)是银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点。

凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金(jīn)还增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第(dì)二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观判断依然是(shì)经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由于(yú)国(guó)家自身(shēn)实力(lì)的不断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我(wǒ)们(men)的利益共同点变多(duō)，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之(zhī)后又一革(gé)命性(xìng)的(de)技术(shù)，现象级(jí)应用推(tuī)出后(hòu)，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好国(guó)产替代(dài)方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们(men)的看 法边(biān)际(jì)转向积极，全(quán)球(qiú)半(bàn)导体下(xià)行周(zhōu)期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需(xū)求恢复的(de)力(lì)度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季(jì)度被(bèi)市(shì)场抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已经处(chù)于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更(gèng)多地(dì)关注利(lì)好，对于下跌的(de)板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激(jī)式反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为(wèi)新(xīn)能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新一(yī)年(nián)定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，以冯明远的(de)代表作信澳新能(néng)源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数(shù)876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科(kē)达(dá)利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度较去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前(qián)十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)进行(xíng)不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年(nián)一(yī)季度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是(shì)在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多(duō)位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场(chǎng)行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上行的(de)态势(shì)。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技(jì)、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人(rén)福医药“新进”前十大(dà)。

　　凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230420160620046.png">

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是一项会对目(mù)前(qián)的生产和生活方(fāng)式带来重大变化(huà)的(de)技术变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多的精(jīng)力去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一(yī)方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的(de)评估(gū)这项技术革(gé)命给(gěi)具(jù)体公(gōng)司(sī)和行业格局带(dài)来(lái)的(de)影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相(xiāng)对(duì)清晰(xī)的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一(yī)季(jì)度我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动(dòng)。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的(de)发展方向还(hái)是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的(de)市场走势(shì)再(zài)次(cì)佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技(jì)发展进(jìn)程中最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚(chǔ)它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如(rú)何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随着时(shí)间增(zēng)长，而非随着利(lì)润(rùn)波动(dòng)。所以在(zài)海(hǎi)量信(xìn)息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势(shì)维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集(jí)团，增持了(le)工(gōng)商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的(de)组合没有大的(de)变(biàn)化，是因为长期观点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中(zhōng)国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场提供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切(qiè)换(huàn)的市(shì)场中(zhōng)保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要(yào)保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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