5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日(rì)即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如(rú)广发(fā)基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼近700亿份曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗ng>。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表(biǎo)示，港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二(èr)。而易方达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创下年内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰<曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗/strong>分析系受(shòu)多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限到期带来的债务(wù)违约风(fēng)险也(yě)对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了(le)大部分(fēn)内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管制措施(shī)，加大了市场对于国内曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波(bō)动较(jiào)大主(zhǔ)要有基(jī)本(běn)面以及资金(jīn)面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到由(yóu)于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一季(jì)度环比有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市场对(duì)于国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复(fù)，人(rén)民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国(guó)经(jīng)济向上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边(biān)的状(zhuàng)态变(biàn)化(huà)还是需要更(gèng)长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波(bō)折就对(duì)应着(zhe)人民(mín)币汇率和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今年(nián)以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外(wài)流(liú)动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资(zī)金面或(huò)有机会得(dé)到(dào)改善，结(jié)合(hé)当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调较多的细分(fēn)板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股(gǔ)创新药等(děng)，若(ruò)未来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消费复苏(sū)或者更能(néng)调动(dòng)市(shì)场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会(huì)。同(tóng)时(shí)，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工(gōng)智能应用(yòng)或(huò)利(lì)好(hǎo)科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国创新药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的(de)占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也(yě)有望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居(jū)民可支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资(zī)金(jīn)面会产生(shēng)较大(dà)影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下(xià)滑(huá)比预期更快这二(èr)者中任一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生(shēng)时，我们可(kě)能就(jiù)会看到人民币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营(yíng)商等高股息(xī)资产，而随着市场(chǎng)预(yù)期更(gèng)进一步强化，可以更(gèng)多关(guān)注互联网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性(xìng)价(jià)比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度(dù)来(lái)看，当下(xià)港股市场具备一(yī)定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍然位(wèi)于(yú)历史偏低(dī)水平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他们认为(wèi)国内经济(jì)的(de)复苏(sū)节奏可(kě)能(néng)大概率是(shì)一波(bō)三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对悲观的预(yù)期(qī)，往后看(kàn)随(suí)着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较(jiào)难(nán)判断，但往未来(lái)看是大(dà)概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认为顺周期(qī)受益于(yú)国内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体波动性(xìng)较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢低布(bù)局，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定(dìng)投的(de)方(fāng)式投资(zī)于港股市场。