财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露(lù)完成，多位知名基(jī)金经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于(yú)风口浪(làng)尖的(de)葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基(jī)金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公(gōng)募(mù)冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越来越多的(de)基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一(yī)把(bǎ)再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据(jù)也证(zhèng)明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿(yì)元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医(yī)疗的(de)葛兰在内，众多知(zhī)名基(jī)金经理布局(jú)AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔法混(hùn)合(hé)一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合(hé)一季度(dù)新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以及终端的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛(gé)兰的(de)操(cāo)作只是(shì)公(gōng)募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各(gè)位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季(jì)报(bào)中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型(xíng)以(yǐ)及(jí)相关人工(gōng)智能的产(chǎn)业趋(qū)势受到市场关(guān)注，并很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和(hé)的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电影新入他所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热(rè)股均为(wèi)新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影(yǐng)视(shì)等(děng)板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历(lì)史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基(jī)金(jīn)大类行业配置比(bǐ)例一(yī)个很(hěn)重要的(de)临界值，往往预示着某个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚守新(xīn)能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基金成(chéng)长团队(duì)对新能源(yuán)的(de)钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新(xīn)披露的一季报中也(yě)证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠军基金(jīn)广发双擎升级(jí)，从其十(shí)大重(zhòng)仓股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了(le)天合(hé)光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达(dá)了仍对新(xīn)能(néng)源(yuán)保持(chí)信心，“我(wǒ)们对本(běn)产(chǎn)品重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业(yè)估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价值(zhí)混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、40kg是多少斤三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关(guān)注的(de)是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是(shì)光(guāng)伏龙头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我们对(duì)于电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的(de)一(yī)些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记(jì)者采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会(huì)在全市场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确定性(xìng)来(lái)的时(shí)候，无论是基金经理个(gè)人还是(shì)投资(zī)者，其实都(dōu)是无(wú)法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任何一(yī)个行业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时无法预(yù)测(cè)其(qí)兑(duì)现节奏(zòu)和时间，短期内也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明显的受益标(biāo)的(de)，就没有参(cān)与。不过(guò)他也认为这些股票的估值(zhí)体系(xì)还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器(qì)以及光(guāng)模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确(què)认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束(shù)，个(gè)股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今(jīn)市场对AI关(guān)注度持续(xù)高企，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观(guān)察到各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应(yīng)用产品的研发和(hé)发布，其中办公场景(jǐng)进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们(men)预计(jì)5月之后将进入(rù)AI应用(yòng)的加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中(zhōng)建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)优(yōu)先关注(zhù)应(yīng)用层(céng)投(tóu)资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关(guān)板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年(nián)之后是(shì)消费的(de)时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的(de)资产是(shì)科技。他坦言，自己目(mù)前(qián)重仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是(shì)很(hěn)多科技股在过去几(jǐ)年其实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很长时间没有(yǒu)太多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数字(zì)经济，今年半导体周期要见底，本(běn)身今(jīn)年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但二季度(dù)可能会有(yǒu)一(yī)些波动。AI现在(zài)还是(shì)主题投资(zī)阶段不太适合大多数的投资(zī)者，不(bù)适(shì)合(hé)在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本(běn)轮AI板块(kuài)已(yǐ)进(jìn)入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时(sh40kg是多少斤í)长与(yǔ)幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下(xià)一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢低布(bù)局有(yǒu)望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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