国内“五一(yī)”假(jiǎ)期来了，但海(hǎi)外市场风险(xiǎn)依旧不容忽视(shì)。在(zài)美国多项(xiàng)重要经济数(shù)据出炉后，美(měi)联储也将召开5月议息会议(yì)，市场普遍预期将继(jì)续(xù)加息25BP。在利好利空消息交(jiāo)织(zhī)下，节后市场走(zǒu)势将如何演(yǎn)绎？

　　美国第一(yī)共和银行(xíng)股价已累计下跌90％以上

　　截至周五(wǔ)收(shōu)盘，美国第(dì)一共(gòng)和银行的股价收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩，且多次触发停(tíng)牌，原(yuán)因(yīn)是达(dá)成救助协议以(yǐ)维(wéi)持(chí)该银行运营的希望在变得渺(miǎo)茫。该(gāi)股(gǔ)今(jīn)年已下跌90％以(yǐ)上。消息人士称，该银行很(hěn)有可能会被美国(guó)联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美(měi)国第(dì)一共和(hé)银行公布其第一(yī)季(jì)度存款下降40.8％至1045亿(yì)美元后，该银行股价在接下(xià)来(lái)的两(liǎng)天(tiān)内下跌超过60％，创下历史新(xīn)低。目前包括来自美国联邦储(chǔ)蓄保险公司、财(cái)政部和美联(lián)储的官(guān)员(yuán)正在(zài)与(yǔ)其(qí)他(tā)银行进行协调会议，为(wèi)第一共和银行制定救(jiù)助(zhù)计划。

　　美联储(chǔ)反(fǎn)省硅谷(gǔ)银行倒闭，寻求大(dà)范围加强银(yín)行规管

　　在当地时间4月(yuè)28日公布的内部审(shěn)查报告中，美联储承认，对于(yú)上月硅谷(gǔ)银行(xíng)的倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既源于该行自(zì)身风(fēng)险管理薄弱，也和(hé)美联储的审(shěn)查(chá)督导行动拖沓(dá)有(yǒu)关。

　　美联储认(rèn)为(wèi)，银行业审查(chá)员未能采取有力行动解决硅谷银行越(yuè)来越多的问题。美联(lián)储负责金融业监管的副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认识到，随着硅谷银行(xíng)的规模扩(kuò)大、复杂性增加，该行变得(dé)有多么不(bù)堪一击。他们的确发现了风(fēng)险，却没有采取足够(gòu)的措施(shī)，保(bǎo)证该(gāi)行足(zú)够迅速地解决问题。

　　报告中(zhōng)，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大成因，其中三点都和美联储监管不力有关。他说，美联储监管者的(de)错误部(bù)分源于，特朗(lǎng)普执政时(shí)的金融(róng)业(yè)改革(gé)普遍放松了对中(zhōng)等银行的(de)规管。

　　巴尔还提到，美(měi)联储(chǔ)的文化转变似乎导致(zhì)联储的监管(guǎn)变得更宽松。这些变化体现(xiàn)在降低标准、增(zēng)加(jiā)复杂性，以(yǐ)及监管(guǎn)方式不够自信果(guǒ)断，它们阻碍了有效的监管。

　　美联储(chǔ)认为，其银(yín)行业审查员已经确定了硅谷(gǔ)银行存在导(dǎo)致其倒闭的一大(dà)问题——利率相(xiāng)关(guān)风险，但(dàn)美联(lián)储自身的流程“过于(yú)审慎”，侧重在采取行动以前(qián)累积过多(duō)的证据。

　　美联储(chǔ)的数(shù)据显示(shì)，截至倒(dào)闭时，硅谷银行(xíng)收到(dào)31项(xiàng)监管机构(gòu)的公(gōng)开(kāi)审查报(bào)告或(huò)警告，数量是其他银行(xíng)的(de)三倍。报告称，随着硅谷银行壮大，近些年美联(lián)储忽视了范围更广(guǎng)的问题(tí)，比如该行多年来一直(zhí)突破内(nèi)部风险限制，其采用的流物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖动性指标却(què)显示，存(cún)款基础稳定，其利率(lǜ)相(xiāng)关风险还被评为令人(rén)满意。

　　巴尔透(tòu)露，美联(lián)储(chǔ)将重新审查，适用于资产超过千亿美元银行的(de)一系列规(guī)定(dìng)，包(bāo)括压力(lì)测试(shì)和流动性要求，将重新评估，怎样监(jiān)督和监(jiān)管一家银行(xíng)对利率流动性风(fēng)险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭(bì)表(biǎo)明，需要对范围更广泛的银(yín)行强化适用的标(biāo)准，联储应考虑，让(ràng)更大范围的银行(xíng)适(shì)用标准和的(de)流动性(xìng)规定。他呼吁，重新评(píng)估(gū)，对于超(chāo)过25万美元联邦保险上(shàng)限的银行存款，监管方的处(chù)理方。

　　巴尔认(rèn)为，美联储应要求(qiú)更广泛的银(yín)行(xíng)考虑到(dào)可(kě)出售证券的未实现(xiàn)损(sǔn)益，以便让银行的资本要求更好地匹配其(qí)财务状况(kuàng)和风险。他暗示，对资本规划和风险(xiǎn)管理(lǐ)不足(zú)的(de)公司(sī)，美联储可能增加资本(běn)或流动性的要求，或者限制股票回购、股息支付或高(gāo)管(guǎn)薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登批准内华达州和佛罗(luó)里达州重大灾(zāi)难声明

　　据央视(shì)新闻消息，根(gēn)据美国(guó)白宫当地时间4月28日的声明，美国(guó)总统拜登批准内华达州重大灾难声明，他下令为3月(yuè)8日至3月(yuè)19日期(qī)间受冬季风暴影响(xiǎng)的地区提供(gōng)联邦(bāng)援助。

　　此外，拜(bài)登(dēng)还于27日晚批准佛(fú)罗里达州重大灾(zāi)难声明，他下令为4月12日至(zhì)4月(yuè)14日期间受严重风暴影响的地区提供(gōng)联邦(bāng)援助。

　　联邦援助资金可在成本分担的基础上(shàng)提供(gōng)给州政府(fǔ)和符合条件的地方政府以及(jí)某些私人非营利组(zǔ)织，用于受灾害影响地区的应急和(hé)修复工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰(lán)等五国就乌克兰农产品相关事宜达(dá)成原则性协议

　　据(jù)央视(shì)新闻消息(xī)，当地时间28日(rì)，欧盟委员会执行副主席东(dōng)布罗夫斯基斯(sī)对外宣(xuān)布，欧(ōu)委会已与保加(jiā)利亚、匈牙利、波兰、罗(luó)马尼亚和斯洛(luò)伐克(kè)就乌克兰农产(chǎn)品相关事宜达成原(yuán)则(zé)性(xìng)协议。

　　东布罗夫(fū)斯基斯(sī)表(biǎo)示，欧盟已(yǐ)采取行动解决(jué)欧盟成员国和(hé)乌克兰农民的担(dān)忧。具(jù)体措(cuò)施包括(kuò)推动波兰、斯洛伐克、保加(jiā)利(lì)亚等国撤回针对乌农产品(pǐn)的单(dān)边措施。从欧盟层面(miàn)对(duì)小(xiǎo)麦、玉米(mǐ)、油菜籽(zǐ)、葵花(huā)籽(zǐ)等(děng)4种农产(chǎn)品实(shí)施保障措(cuò)施。为5个(gè)受影响的成员(yuán)国农民(mín)提供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟将继续推(tuī)进包括葵花籽(zǐ)油等产品的倾销(xiāo)调查。欧盟将进(jìn)一步确保(bǎo)乌(wū)克兰农产品通过(guò)欧(ōu)盟通道(dào)出口到其他国家。

　　美国滞(zhì)胀困境(jìng)：经济继(jì)续放缓(huǎn)，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部(bù)最新公布(bù)的(de)数据显(xiǎn)示，美国(guó)3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数(shù)环比(bǐ)上涨0.3％，与市场(chǎng)预期及前值持物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖平。

　　据(jù)悉，剔除(chú)食品和能源的核心(xīn)PCE物价指数是美联储青(qīng)睐的通(tōng)胀指标(biāo)之一。此次公布的数据再度印证了美(měi)国通胀的居高不(bù)下，这加大(dà)了(le)美联(lián)储(chǔ)5月(yuè)再次(cì)加息的可(kě)能性。报(bào)告(gào)公布后，美国(guó)短期利率期货(huò)小幅下跌，反映出5月份加息(xī)25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天，美(měi)国商(shāng)务(wù)部公布的(de)一季(jì)度美国宏观经(jīng)济(jì)数据显示(shì)，美国一(yī)季(jì)度GDP同比仅增(zēng)长(zhǎng)1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增速较前值(zhí)2.6％显著放缓。而同日公布(bù)的一季度核(hé)心PCE物价指数年化环(huán)比初值升至4.9％，超出市场(chǎng)预(yù)期的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金(jīn)属(shǔ)分析师张晨(chén)向期货日报记者(zhě)表示(shì)，上述数据显示(shì)出美国经济放缓但(dàn)通(tōng)胀水平依旧高企的滞胀特征。不过(guò)，从美(měi)国GDP折年(nián)数同(tóng)比数据来看，他(tā)认(rèn)为一(yī)季(jì)度1.6％的增速较去年四季(jì)度0.9％的增速出现明显回暖，显示出美国经济虽有放(fàng)缓(huǎn)，但韧性尚存。

　　“一(yī)季(jì)度美国GDP数据超(chāo)预期放缓，坐实了市场对于美国经济衰(shuāi)退的(de)忧虑，再加上目前(qián)欧美银行信用危机的尾部效应持续存在，金(jīn)融(róng)不稳(wěn)定叠加(jiā)经济景气(qì)下(xià)滑，一定程度(dù)上削弱(ruò)了美联储货(huò)币政策(cè)的(de)紧缩预期(qī)，同时增(zēng)加(jiā)了下半年美联储降息(xī)的预期。”中信建(jiàn)投期货宏观贵金属分析师罗亮认为(wèi)。

　　不过，他也表示(shì)，由于反映(yìng)核心(xīn)个(gè)人消费支出在内的一季度PCE通胀数据持续上升(shēng)，再加上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布(bù)的3月核心PCE数据也(yě)偏强，因此美联储5月(yuè)份加(jiā)息基本不(bù)存在悬(xuán)念，此次GDP数据更多(duō)影(yǐng)响的是年中(zhōng)美联储的政(zhèng)策变(biàn)化。

　　5月加息或“板上钉钉(dīng)”，此次会(huì)议还(hái)需关注什么？

　　金瑞期货宏(hóng)观(guān)贵金属分析师吴梓杰认(rèn)为，当(dāng)前美联储(chǔ)货币政策面临抑制通胀以及宏观审慎两难的抉择(zé)。随(suí)着此(cǐ)前银(yín)行业危机的(de)爆发以及一季度(dù)经济的(de)回(huí)落，美国当前经济的脆弱性以及下(xià)行压力(lì)已经持(chí)续(xù)增加，但是(shì)一季度核心PCE同(tóng)样大幅(fú)超过预期(qī)，显(xiǎn)示(shì)出核心通(tōng)胀黏性超预期。

　　“对于美联储来(lái)说，这(zhè)意(yì)味着进(jìn)行政策选择时不得不更加慎重。”吴(wú)梓杰预(yù)计，美联储5月大概率将会保持加息25BP的节奏，但在记(jì)者(zhě)会上鲍威尔表态或将更加注重安抚(fǔ)市场情绪，强调(diào)对宏观风险的(de)把(bǎ)控，且对(duì)未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认(rèn)为，目前市场已经对美(měi)联储5月加息25BP作出了(le)充分的计价。鉴于此(cǐ)次会议并无最新点阵图和经济展(zhǎn)望(wàng)公布，因此会(huì)议(yì)重点在(zài)于利(lì)率决议声(shēng)明及鲍威尔的会后发言两方面。其(qí)中，在决议声明方面，可(kě)重点观察措辞(cí)调(diào)整(zhěng)变(biàn)化情况，特别是能否出现“停止加息(xī)”相(xiāng)关(guān)暗示。而在(zài)会(huì)后的新闻发布会上(shàng)，需(xū)要重点关注鲍威(wēi)尔对(duì)于经济与通(tōng)胀前(qián)景、后续货(huò)币政策以及银行(xíng)业危机引发的(de)信贷(dài)收缩等方面的观(guān)点论述。特别是(shì)如果出现“停止加息”等明显鸽派暗示，则无论对于商品市(shì)场还是权益市场(chǎng)而言，均构(gòu)成短期(qī)提振。

　　罗亮认为，此次美联储会议需要关(guān)注三个方面：一(yī)是考虑到通胀的顽(wán)固性，美联储是否会透露其愿意(yì)容忍更高水平的通胀；二是美联储对于(yú)目前金融以(yǐ)及经济(jì)风险的判(pàn)断，到底(dǐ)是(shì)短期风险(xiǎn)还是(shì)长期风险；三是美联储未来(lái)的货币(bì)政策预期，比如是否透(tòu)露下半年将降息或者不降(jiàng)息。

　　他认为，如果(guǒ)美(měi)联储依然偏鹰派(pài)，则预期风险资产将继续回调，美债利率曲线会加深倒挂的(de)程度，对市场而言偏负面；如果美联储偏鸽派，那市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好会再度上升(shēng)，美元指数预计显著下行，贵金属将(jiāng)领涨资产。

　　吴(wú)梓杰表(biǎo)示(shì)，由于(yú)当前市(shì)场(chǎng)对5月加息25BP已经计价较为充(chōng)分，预计加息结(jié)果不会引起市(shì)场较大波动(dòng)，但(dàn)是对于6月及以后偏鹰(yīng)的政策预期交(jiāo)易依旧不足。因此(cǐ)，他认为本次会议上需要重点关注美联储声(shēng)明(míng)以及(jí)鲍威尔在记者会上对(duì)未(wèi)来政策路径(jìng)的展(zhǎn)望。“尤其(qí)是如果美联(lián)储意外偏鹰，比(bǐ)如(rú)表现出了(le)6月仍将(jiāng)加息的倾(qīng)向(xiàng)，则市(shì)场或将面临较大的冲击，相关风险资(zī)产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金(jīn)属市场面临涨跌两(liǎng)难局(jú)面

　　近期美元(yuán)指数持(chí)稳，贵金属行情则(zé)表(biǎo)现乏力。张晨(chén)认为，4月以来(lái)，欧美(měi)银(yín)行业风险事件溢出影(yǐng)响逐渐(jiàn)减弱，市场对于美联储货币(bì)政(zhèng)策(cè)迅速转向的乐观预期出现一定修正，贵金属(shǔ)市场出现高位振荡调(diào)整，但总体回(huí)调幅(fú)度(dù)有限。

　　当下来(lái)看，他认为贵金属(shǔ)市场在利多、利空因素间来回拉扯。利多因素方面(miàn)，美联储加(jiā)息临近尾声(shēng)，对贵金属价格(gé)的压制(zhì)边际减弱。同时，美国经济前景黯淡(dàn)，债务上限悬而(ér)未决(jué)以及银行(xíng)业风险事件(jiàn)余波反复(fù)，不断激发市场避(bì)险情绪。从更为(wèi)宏观的角度(dù)来看，全球“去美元化”方兴未艾，各国(guó)央行强化黄金(jīn)资产储备功能，使(shǐ)得(dé)央行(xíng)“购金潮”经久不息。上述种种因(yīn)素均对贵金(jīn)属价(jià)格形成支撑。

　　而利(lì)空因素主要是，市(shì)场和美联(lián)储对于后续货币政策之间的预期差(chà)，以及美国(guó)经(jīng)济层面的(de)韧性(xìng)犹存。“特别是就业市(shì)场尽管过热态势有所缓和，但无论(lùn)是(shì)新(xīn)增非农(nóng)就业(yè)人数还是失业率指标，还(hái)远未触及经济(jì)衰(shuāi)退以及美联储货币政策转向的(de)阈值(zhí)区间，这(zhè)极有可能造(zào)成(chéng)通(tōng)胀回归波折反(fǎn)复(fù)，进而引发美联储货币政策前景预期摇摆(bǎi)。”他说。

　　他(tā)预(yù)计，在5月美联储议息会议落地后的一段时(shí)间内，市场仍然会延续上述的修正走(zǒu)势，美联储还(hái)需在(zài)更多数(shù)据指引以及(jí)银行风险事(shì)件(jiàn)落(luò)地后，再相机作(zuò)出政(zhèng)策(cè)调(diào)整，而在(zài)此之前预计(jì)仍(réng)会延续当(dāng)前(qián)“走一步看(kàn)一步”的(de)决(jué)策思路。而市场对(duì)于年内降(jiàng)息的(de)乐(lè)观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻辑有两条(tiáo)主线：一是美国(guó)经(jīng)济(jì)是否会陷入衰退，二是全球贸易结算体系(xì)下(xià)美元(yuán)的趋势压力。“过(guò)去(qù)20年，贵金(jīn)属价(jià)格主要(yào)锚定的是美(měi)债实际利率的变化，但是最近这种联系正(zhèng)在脱(tuō)钩，央行购金以及美元结(jié)算体(tǐ)系的变化使得贵(guì)金属获得(dé)了越来越多的金(jīn)融溢价。”整体来看，他认为目前贵金属多(duō)头(tóu)驱动(dòng)的逻(luó)辑(jí)还没结束，且近期的表现也是(shì)易涨难跌。从资产配(pèi)置的(de)角度来看(kàn)，仍推荐将贵金属(shǔ)作为多头配置。

　　“当(dāng)前(qián)贵金属市场已经表现出(chū)了一定程度(dù)的易(yì)涨难跌。”吴梓杰表示(shì)，一(yī)方面，美国(guó)经济下行以及欧美银(yín)行(xíng)业风(fēng)险带(dài)来的避险情(qíng)绪对(duì)贵金(jīn)属价格仍有(yǒu)一定支撑，但(dàn)边际减弱；另(lìng)一方面，美国通(tōng)胀高位(wèi)带来的加息预测，未能对贵金属形(xíng)成有力的回落压力(lì)。因此，他预计贵金属市场整(zhěng)体仍以高(gāo)位振(zhèn)荡为主(zhǔ)，在基准(zhǔn)假设下，贵金属交易主线将(jiāng)回归(guī)通胀逻辑。他认为，当前市(shì)场对于美联储降息的(de)预期(qī)仍大(dà)幅领先美联储(chǔ)的官方预(yù)期，预计(jì)在高(gāo)通胀压力下(xià)，市场对降(jiàng)息预(yù)期的修正(zhèng)或将带来金(jīn)银(yín)价(jià)格的(de)进一步回调。

　　市场人士提示，随(suí)着国内“五一”长假开启，还须警惕海外市(shì)场风险。

　　罗亮(liàng)表(biǎo)示，近期宏观市场关键(jiàn)数(shù)据(jù)较多，导致市场情绪波澜(lán)起伏，同时(shí)基(jī)本面因素也多空交织，海外(wài)市(shì)场容易(yì)出现巨(jù)幅(fú)波动(dòng)。同(tóng)时，国内“五(wǔ)一”假期结(jié)束后(hòu)，市场将直面美联储5月利率决议落(luò)地，他预计美联储会议结果或将(jiāng)偏鸽(gē)，因此推荐(jiàn)节后(hòu)逐渐(jiàn)增加风(fēng)险资产的(de)头寸。

　　“鉴于国(guó)内‘五一’假(jiǎ)期跨越(yuè)5月美联储议息(xī)会议等重要事(shì)件(jiàn)，加(jiā)之银行业危机及债务上限问题悬而(ér)未决，投资(zī)者(zhě)要防止过分押注引发的风险(xiǎn)。假期后可(kě)关注贵金(jīn)属回落企稳情况，可以逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示(shì)，由于(yú)国内(nèi)“五一”假期(qī)恰逢海(hǎi)外美联储会议这(zhè)一关键时间(jiān)节(jié)点，投资者若保留头(tóu)寸过节，则要保(bǎo)持头寸有(yǒu)足够安全边际，以防“黑天鹅”事件(jiàn)带来冲(chōng)击。他表示(shì)，节后(hòu)贵金属或将迎来(lái)更(gèng)加明确的方向(xiàng)性行(xíng)情(qíng)，可根据美(měi)联储议(yì)息(xī)会议给出(chū)的指引，对(duì)贵金属进行相(xiāng)应布局。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖