编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报公(gōng)募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变(biàn)化以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估(gū)、人工智能、机械制造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突破(pò)带火(huǒ)了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而(ér)为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较(jiào)为一般(bān)，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿(yì)元的(de)水平线上。从第一季(jì)度的调(diào)仓来看，在他(tā)的成名作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业(yè)最新季报(bào)中，保留了上(shàng)一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克(kè)和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源的(de)大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价(jià)比(bǐ)更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科(kē)技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材(cái)，特别是合成树(shù)脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居首(shǒu)位(wèi)。而他也一(yī)如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦春在其(qí)成(chéng)名(míng)作景顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前(qián)三大重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募基金(jīn)组合(hé)配置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行(xíng)情(qíng)确立(lì)，但我们认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的(de)两只(zhǐ)A股基金一(yī)季报(bào)，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去(qù)腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方(fāng)达优(yōu)质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓(cāng)次(cì)序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用中国海洋石(shí)油替换了上(shàng)一(yī)季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季(jì)报中(zhōng)也对(duì)调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调整，增加了(le)消(xiāo)费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业(yè)的(de)配置。个(gè)股方面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛(shèng)世最新季(jì)报(bào)十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可(kě)能是(shì)想利用(yòng)次高端和地产酒来增(zēng)加(jiā)组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱(ài)美客、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就(jiù)是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其(qí)次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消(xiāo)费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他(tā)的(de)最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股(gǔ)升至十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情时(shí)代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三(sān)方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医学(xué)近日率(lǜ)先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去(qù)上周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链(liàn)上(shàng)游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持(chí)年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的就是代表作新能(néng)源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱(lái)克的主营(yíng)与新能(néng)源产业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在(zài)新(xīn)进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的(de)中(zhōng)，占比相对(duì)最高的就是(shì)非传统新能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主营(yíng)锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发的公(gōng)司，主要(yào)产品是三元前驱(qū)体和四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发布的(de)年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司的(de)主营与(yǔ)净(jìng)利润均(jūn)实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在(z在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmài)信澳研究(jiū)优选中还(hái)出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式(shì)光(guāng)伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公(gōng)司(sī)加入(rù)AI或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的(de)冯明(míng)远，2020年(nián)股(gǔ)基(jī)状元陆(lù)彬则是在(zài)新(xīn)能源大潮中快速走红的(de)类型(xíng)。天(tiān)天基金网显示(shì)，早在去年底时他(tā)就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时(shí)段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年(nián)内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新(xīn)的(de)基金一季报显示，其(qí)重仓(cāng)的(de)新能源(yuán)产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述(shù)标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看，新能(néng)源产业(yè)还(hái)具备较长(zhǎng)的(de)生命(mìng)周(zhōu)期(qī)，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到(dào)行业中的(de)优质公(gōng)司对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部(bù)分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少(shǎo)公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示目前(qián)在管产品年内回撤(chè)全部(bù)超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然第一大(dà)重仓股依(yī)然是半导(dǎo)体(tǐ)公司(sī)圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源的(de)地(dì)位似乎(hū)进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆(lóng)基(jī)绿能从(cóng)第六升至第(dì)四位。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按(àn)照保(bǎo)留(liú)小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持(chí)仓(cāng)量与上(shàng)一季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报(bào)中表示(shì)：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比(bǐ)较优势的高端(duān)制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相(xiāng)信基(jī)本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水平(píng)已在历(lì)史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年(nián)出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他(tā)的业绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元(yuán)和价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计(jì)外(wài)，其余(yú)7只基金均实现了正收益(yì)，特别是(shì)兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金(jīn)四(sì)季报和今年一季(jì)度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了(le)一(yī)个席位(wèi)，而新调(diào)进来的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代(dài)表公司(sī)，该股从年(nián)初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重仓的中字头公司达(dá)到了(le)四家(jiā)。而从相关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产是我(wǒ)们(men)的投资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的(de)深度价(jià)值(zhí)。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的(de)基(jī)金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能(néng)源(yuán)基(jī)建为例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退(tuì)出(chū)了前(qián)一季(jì)的(de)前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明(míng)了其对这一类资源股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒(méi)依(yī)然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他(tā)表示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初期，中国(guó)企业(yè)处于落后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研发、新(xīn)型商(shāng)业模(mó)式的(de)迭(dié)代以及底层芯片制造，我们(men)都(dōu)希望(wàng)国(guó)内(nèi)企业能在(zài)不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是(shì)2012年的(de)公募状元，目前其担任基(jī)金经理(lǐ)也接近了13年。当前(qián)，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一(yī)年(nián)、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大(dà)，但也(yě)整齐划一(yī)地实现了(le)正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季(jì)度他在(zài)前十中调仓了四(sì)个(gè)席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移(yí)动，与(yǔ)它们(men)携(xié)手进入的还有安(ān)徽(huī)合力和(hé)紫金矿业(yè)。而这样的调(diào)整立竿(gān)见影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者年内的涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其(qí)提拔为(wèi)第(dì)一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中(zhōng)的(de)总结与“中特(tè)估(gū)”基(jī)本吻合：“基金坚持自下(xià)而(ér)上，看(kàn)重公司基本面，注(zhù)重公司的核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预(yù)期下(xià)，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特别是前(qián)期(qī)调整较(jiào)为(wèi)充(chōng)分，估(gū)值(zhí)较为低估(gū)的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑(zhèng)巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的(de)银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至(zhì)本周四(sì)的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河(hé)创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业风格(gé)来看，除去银河和美(měi)生(shēng)活还有较(jiào)强的(de)新能(néng)源属性外，其(qí)余(yú)产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份(fèn)均已实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留(liú)的上一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山(shān)办公和(hé)国网通信(xìn)。对比来看被调出(chū)的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行基(jī)金合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等(děng)的概念范(fàn)畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主题继续增加了(le)软件服务(wù)、信息技术(shù)的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的(de)信息技(jì)术(shù)应用展开投资(zī)。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议(yì)人(rén)物(wù)同(tóng)期(qī)成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公司(sī)力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天基金(jīn)网数(shù)据显示，年(nián)内他所管理的7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好(hǎo)的还(hái)是他的成名作(zuò)华(huá)安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他所保(bǎo)留的上一个(gè)季(jì)度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其(qí)中就(jiù)有近期大火的(de)芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏科等标的年(nián)内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目(mù)前年内(nèi)至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处(chù)经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技(jì)创(chuàng)新和消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为经济(jì)总(zǒng)量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同(tóng)主题范围内的(de)科技(jì)创新和受(shòu)益于国民(mín)经济持续(xù)增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目前在管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作(zuò)万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了(le)四季度(dù)末(mò)的(de)兆易创新。但就是这只新进标在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm的，目前年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的(de)金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增(zēng)持了机器视(shì)觉和医疗器(qì)械行(xíng)业的部(bù)分个股，相应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季(jì)度(dù)末(mò)，基(jī)金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件(jiàn)和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域也开(kāi)始越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明(míng)星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的(de)老将善战周期(qī)，目前(qián)在公(gōng)司仍(réng)然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年(nián)开始管理、迄(qì)今(jīn)任职回(huí)报超过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报(bào)来看，在上(shàng)一季(jì)度没(méi)有单一标的(de)持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们(men)分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和(hé)安徽(huī)合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机(jī)械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了(le)工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期(qī)装备、医药(yào)等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关(guān)配置集(jí)中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的(de)十大流通股股东中，富国天惠(huì)新进(jìn)上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金(jīn)的明星基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理(lǐ)的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看到一季(jì)度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在(zài)其中(zhōng)占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量(liàng)优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精(jīng)密(mì)，但大体包括华测导航、在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明(míng)年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触(chù)底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链(liàn)上(shàng)的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子(zi)的复苏可能只是(shì)一个周期的因(yīn)素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板块(kuài)去库存可能(néng)也(yě)进(jìn)入(rù)到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出或是行(xíng)业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还(hái)有不可忽视的(de)一环就是军(jūn)工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股三大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要一级，军工虽(suī)然很难(nán)有持续性的(de)表现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的(de)少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管(guǎn)理两只军(jūn)工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军工安全混合为例(lì)，实(shí)际(jì)上(shàng)一(yī)季(jì)度他仅在(zài)十(shí)大重仓股(gǔ)中做出(chū)了一处(chù)调整，也就是(shì)用昊华科技(jì)替(tì)代了上一(yī)季的新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势(shì)。而这(zhè)一思路在(zài)他(tā)管理的高(gāo)端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明(míng)显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部(bù)超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋(qū)势和高(gāo)增(zēng)长的(de)细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维度(dù)在高确定性的航(háng)空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的(de)航天(tiān)导弹产业链(liàn)、航空(kōng)装(zhuāng)备(bèi)平(píng)台型(xíng)企业以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的(de)新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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