昨夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联(lián)储(chǔ)会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月(yuè)的美(měi)联(lián)储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前反映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新(xīn)加坡(pō)铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议(yì)院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债务(wù)上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党人(rén)必须(xū)在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的(de)可能(néng)性，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将(苏州区号是多少jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国(guó)国会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违(wéi)约将在(zài)美(měi)国(guó)引(yǐn)发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率上升(shēng)，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障(zhàng)的(de)老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上(shàng)写道(dào)：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成(chéng)这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内(nèi)部(bù)没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内(nèi)各(gè)家(jiā)期货交易所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节期苏州区号是多少(qī)间有关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时，黄(huáng)金(jīn)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准分(fēn)别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的(de)保(bǎo)证金(jīn)调整系数(shù)根(gēn)据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现(xiàn)货价格(gé)走势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现(xiàn)货(huò)偏(piān)强的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育(yù)肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消息稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期(qī)现货价(jià)格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今年一季(jì)度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今(jīn)年(nián)下半(bàn)年市(shì)场不会(huì)出(chū)现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看(kàn)，农(nóng)业(yè)部(bù)监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔猪数量各(gè)月(yuè)环(huán)比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集(jí)团化方向发(fā)展，而且规模化占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同(tóng)时(shí)，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目(mù)标(biāo)细化为“强(qiáng)化(huà)以能(néng)繁母猪(zhū)为(wèi)主的(de)生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平(píng)将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结(jié)为持(chí)续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策(cè)引导(dǎo)及(jí)市(shì)场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好因素，都(dōu)是(shì)猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目(mù)前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次(cì)需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入库(kù)以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至(zhì)低(dī)迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团(tuán)企业(yè)出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了(le)市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市(shì)场预期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅上(shàng)涨的(de)基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力(lì)恐加(jiā)大(dà)，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第三个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集中在需(xū)求端的(de)扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第二波疫(yì)情的波(bō)及范围预计很(hěn)大概率将小于(yú)第一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库(kù)存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国(guó)植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则(zé)继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存和(hé)竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师(shī)郭文伟(wěi)表示(shì)，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)苏州区号是多少示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计开始(shǐ)小幅(fú)度(dù)累库(kù)，且随着(zhe)复产利(lì)多(duō)增(zēng)强和出口前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库(kù)存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持(chí)续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大(dà)势，国(guó)内库存短期内仍可(kě)能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一(yī)致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应(yīng)增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未来产地(dì)存(cún)在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对(duì)盘面有一(yī)定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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