5月10日(rì)，有(yǒu)消(xiāo)息(xī)称(chēng)部分银行相关部(bù)门收到《关(guān)于调整协(xié)定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的(de)通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通(tōng)知存款自律上(shàng)限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存款更多是对公业(yè)务，而(ér)通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副(fù)总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调降更(gèng)多是(shì)出于推进利率市场化(huà)改革深化大(dà)背景的(de)考虑。对(duì)银(yín)行而(ér)言，存款利率下调(diào)有助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负(fù)债成本(běn)；同时(shí)本次降息(xī)有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行(xíng)。预计下半年货币(bì)政(zhèng)策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何(hé)下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调整存款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月(yuè)下调存(cún)款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律(lǜ)机制发布《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市场化(huà)改革推进背景下(xià)，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力(lì)较大且存款(kuǎn)持(chí)续高增的情况下，压降存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年(nián)以来(lái)银(yín)行贷款向企业固定资产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限有利于(yú)对公(gōng)客户留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经济综(zōng)合(hé)融资成(chéng)本不(bù)断下(xià)降(jiàng)，银行资产端收益(yì)下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业(yè)和居(jū)民风险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关(guān)系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定(dìng)存款和通知存款介于活期与定期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款与(yǔ)定(dìng)期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是要(yào)将存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负(fù)债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经(jīng)营情况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协(xié)调调降(jiàng)负债成本，有利(lì)于提升银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的(de)落实(shí)央行(xíng)宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的存(cún)款(kuǎn)利率管控为上(shàng)限管控，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价方式的改变(biàn)也拉(lā)开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模(mó)存款利率下降，主要是(shì)大行(xíng)和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是(shì)延续去年9月这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边(biān)际走弱，经济(jì)修复存(cún)在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资需求(qiú)有(yǒu)限，银行存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利(lì)率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银(yín)行(xíng)的(de)角度，净息(xī)差不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影(yǐng)响对公客(kè)户在商业(yè)银行的活期(qī)类存款收益，延续(xù)近(jìn)期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压(yā)力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来(lái)，两(liǎng)轮(lún)利率调(diào)降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活(huó)期和(hé)定期存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调整，当(dāng)下有必(bì)要一次性调整通知存款和(hé)协定存款利率上限，保证存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调的有效性。银行(xíng)一季(jì)度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市(shì)银(yín)行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调(diào)可以有效降低银行负(fù)债成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，控制存款成(chéng)本成为(wèi)当务之(zhī)急(jí)。中小银行(xíng)或有动(dòng)力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集(jí)中在(zài)银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地区地(dì)方债(zhài)发行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好的发债主体，其信(xìn)用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金(jīn)供需(xū)决(jué)定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率在(zài)一方面要合适(shì)顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号(hào)意(yì)义的作用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求不足的情(qíng)况，央(yāng)行(xíng)已经通过降准以及结构性货币(bì)政(zhèng)策等多项举措给予了(le)实体经(jīng)济所需(xū)的一定的资金投(tóu)放(fàng)支持，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要(yào)财政政策(cè)产业(yè)政策等(děng)配套政(zhèng)策继(jì)续激活内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要(yào)观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资(zī)金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从(cóng)银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利(lì)率或仍(réng)维持低(dī)位，后续是否(fǒu)进(jìn)一步(bù)下调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概(gài)率不(bù)大，而存(cún)款利率上限的调整空(kōng)间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了(le)存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在(zài)存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随(suí)调降存(cún)款利(lì)率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存(cún)款利率下行，稳定商业银(yín)行净(jìng)息差进而(ér)保持(chí)贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最终有利(lì)于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调(diào)，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预期，国内降息预(yù)期被(bèi)进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全(quán)球(qiú)经济(jì)进入衰退周期(qī)，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银(yín)行和股份制商业银行(xíng)的定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利(lì)率下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合(hé)理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖险需求仍在(zài)，存款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储压力不大的(de)基(jī)础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动(dòng)力去下调存款(kuǎn)定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整有望带动(dòng)中(zhōng)小银行主动(dòng)跟随下调存款利(lì)率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于(yú)此前经十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖(jīng)济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此(cǐ)次存(cún)款利(lì)率下调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调(diào)降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力。本次下(xià)调将引导银(yín)行的对公(gōng)活期(qī)成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资(zī)本(běn)补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定(dìng)价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和通(tōng)知存款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行仍(réng)有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银(yín)行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客户活期存(cún)款收(shōu)益(yì)向对私(sī)客户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银(yín)行，存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整降低(dī)了银行负债(zhài)成本，目(mù)前上市银行协定存款占总(zǒng)存款的(de)比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低(dī)银行对(duì)公活期(qī)存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利能(néng)力增强，进一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端(duān)收益率(lǜ)下行(xíng)的空间，或(huò)带(dài)动(dòng)债券收益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)：未来(lái)存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下行使得(dé)商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存款利率有(yǒu)进一(yī)步(bù)调降的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支持实(shí)体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率创有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权平(píng)均利(lì)率较(jiào)2020年(nián)初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争(zhēng)类(lèi)似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市场份额考核(hé)压(yā)力使得各行(xíng)下调存(cún)款利(lì)率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行(xíng)存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会无风(fēng)险收益率(lǜ)，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年(nián)以来(lái)由(yóu)于(yú)存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅下行，大幅(fú)加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动(dòng)力去(qù)持续推(tuī)动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际投(tóu)资(zī)。短期看，存款利率(lǜ)下调(diào)带动流动性(xìng)继续进入(rù)债(zhài)市，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是中短期信用债利率(lǜ)仍(réng)有下行空(kōng)间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强，流动性也(yě)有(yǒu)可能(néng)进入股市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息(xī)差(chà)压力增大，中小银(yín)行或有(yǒu)动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于(yú)压低(dī)全社(shè)会利率水平(píng)，利(lì)好债(zhài)券(quàn)，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息释放(fàng)的信(xìn)号来(lái)看，是(shì)否意味着(zhe)货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度(dù)货(huò)币(bì)政策(cè)执(zhí)行报告以及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会(huì)均表明(míng)当前货币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是(shì)第一(yī)要求(qiú)，而在此基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持(chí)扩(kuò)大内需，为(wèi)实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着(zhe)当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一调降是针对银行协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率自律上(shàng)限，而非直接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安(ān)全(quán)性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者(zhě)应该(gāi)如何(hé)守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安(ān)全性(xìng)。在存款利率下降的背景下(xià)，短(duǎn)债基金(jīn)以(yǐ)及其(qí)他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分的银(yín)行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合(hé)适投(tóu)资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初(chū)以(yǐ)来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当(dāng)前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利差(chà)，都回到了较低历(lì)史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能(néng)会放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来(lái)说，在这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基(jī)金(jīn)中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化(huà)趋(qū)势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期(qī)调结(jié)构(gòu)，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业估值水平较(jiào)低(dī)，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识(shí)别金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达(dá)20％且能(néng)保本的所谓(wèi)理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可(kě)以选择(zé)把投资理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的(de)基金经(jīng)理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子(zi)。具备一(yī)定投(tóu)资能力和风控能力的人士可(kě)通过理财和投(tóu)资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是(shì)做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：随(suí)着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在(zài)评估自(zì)身风险承受(shòu)能(néng)力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公(gōng)募中短债(zhài)基金、商业银行(xíng)现金管(guǎn)理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等级较(jiào)低(dī)、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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