金融界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通(tōng)合作相关业(yè)务(wù)，保护境内外(wài)投资者合法权益，维(wéi)护利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)秩序(xù)，中(zhōng)国(guó)人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银(yín)行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行(xíng)有关部门(mén)负(fù)责人就(jiù)《内地与香港利率互(hù)九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银行要求的(de)境(jìng)外(wài)投资者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中(zhōng)国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金(jīn)运(yùn)用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银(yín)行间债券市(shì)场准入备案的境外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参(cān)与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)内外(wài)投资者可以签署的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对(duì)手方(fāng)签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协议或其他(tā)协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算(suàn)衍生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议(yì)。境(jìng)内投资者应当将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类(lèi)型等事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会(huì)正在研究制定(dìng)“互(hù)换(huàn)通”衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式发布后(hòu)也(yě)可供(gōng)境内九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符(fú)合(hé)集中清(qīng)算要求的(de)人(rén)民币利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可(kě)的(de)境外电子交易平台、境(jìng)内(nèi)电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认可(kě)的电子(zi)交易(yì)平台，受认可(kě)的境(jìng)内电子(zi)交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报价(jià)商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)达成，交易一经(jīng)达成即视为(wèi)交易已确认。境(jìng)外投资者可(kě)通(tōng)过中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)境外(wài)电(diàn)子交易(yì)平(píng)台与境内电子交易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交易平台发(fā)送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机(jī)构和香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机构(gòu)为(wèi)银行间市场清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)上(shàng)海清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会(huì)认可(kě)的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算公司(sī)清算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场(chǎng)外(wài)结算公司综合(hé)清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对(duì)交易进(jìn)行风控(kòng)检查(chá)，对于(yú)符合(hé)集(jí)中清算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机(jī)构通(tōng)过场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司或(huò)其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的(de)合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构(gòu)作为中央(yāng)对(duì)手方针对已成交(jiāo)的交易(yì)充当买方的卖方和卖(mài)方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和(hé)卖方(fāng)建立两个新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双方之间(jiān)的初始债务。“北(běi)向互(hù)换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参与者达成的(de)交易在经过上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公司(sī)的集中清算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司于当日(rì)将交易进行合(hé)约替代，进入集(jí)中清算，生成为三个(gè)独(dú)立的新合约，分(fēn)别(bié)为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结(jié)算公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间(jiān)的(de)合(hé)约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之(zhī)间将不再存在合(hé)同关系。对于未(wèi)纳(nà)入集(jí)中清算的(de)交易(yì)，依照成交双方(fāng)约(yuē)定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务(wù)场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境资金结算主要(yào)通过人民币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结(jié)算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急(jí)情况下所融入资金的(de)本(běn)息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自清(qīng)算(suàn)参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以场外结算公(gōng)司名义于境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关(guān)账户内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债务登记及(jí)额度(dù)管理要求。场外结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上海(hǎi)清算所每日基于双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人(rén)民币或外(wài)币(bì)资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报(bào)送义(yì)务。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内资(zī)源(yuán)池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双(shuāng)边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币(bì)收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关(guān)主体(tǐ)应(yīng)当(dāng)按照规定履行国际收支统计申(shēn)报(bào)义(yì)务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和(hé)资(zī)源池业(yè)务由上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所集中(zhōng)进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海(hǎi)清算所清算(suàn)的交易(yì)或(huò)资金收付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额(é)度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换交易在轧差(chà)后的(de)名义本金净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可(kě)根据(jù)市(shì)场发(fā)展情况适时调整(zhěng)额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的(de)人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的(de)相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币业务相关(guān)问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于调(diào)整人民(mín)币购售(shòu)业务管理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家(jiā)外汇(huì)管(guǎn)理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行办公厅(tīng)关(guān)于(yú)加强境(jìng)外金融(róng)机(jī)构进入银行间外汇(huì)市(shì)场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的(de)通知(zhī)》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完善人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务(wù)境外参加(jiā)行和(hé)境外(wài)清算(suàn)行(xíng)进入(rù)银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外(wài)清算(suàn)行和境外参加行的业务(wù)模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关(guān)安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其(qí)相关(guān)的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)在本(běn)机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换(huàn)通(tōng)”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原则上应当通(tōng)过香港(gǎng)结(jié)算行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有(yǒu)外(wài)汇(huì)的境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生(shēng)品市场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外投资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行(xíng)由此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可到境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘(pán)。初(chū)期，境(jìng)外投资者可(kě)选择(zé)一家香港结算行办理(lǐ)业(yè)务(wù)。香港(gǎng)结(jié)算行为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可(kě)继续(xù)投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关金融(róng)市场基础设施应当(dāng)向中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的交易报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关监管部门可以根(gēn)据需要向基础(chǔ)设(shè)施调取(qǔ)与境外投资者投(tóu)资(zī)活动(dòng)相关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发(fā)布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套的(de)业务规(guī)则等文(wén)件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便利高(gāo)效的(de)风(fēng)险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时(shí)研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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