4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之(zhī)市(shì)场(chǎng)对新年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上涨。而国(guó)外(wài)金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承(chéng)压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花价(jià)差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国(guó)内棉(mián)价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思突出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持(chí)续修复，外贸(mào)订单表现也(yě)好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动(dòng)国(guó)内棉(mián)价不(bù)断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运(yùn)行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单时间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压(yā)力(lì)较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及(jí)出苗带(dài)来了不利(lì)影响(xiǎng)，进(jìn)一步(bù)加(jiā)剧了市场对于(yú)新(xīn)年度产量(liàng)大(dà)降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和(hé)沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不(bù)利(lì)影响，再度引发(fā)了(le)市场对于(yú)天(tiān)气(qì)的(de)关注，期(qī)价(jià)再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思我们(men)的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来(lái)，南(nán)北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田(tián)重播，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长进度较去(qù)年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业人士(shì)对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积(jī)下降和(hé)播种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双重作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业(yè)的开(kāi)机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定(dìng)的(de)压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需(xū)持续复(fù)苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问(wèn)题持(chí)续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据(jù)显示，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担(dān)忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明(míng)显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉(mián)花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延(yán)续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的(de)竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气(qì)对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对(duì)于产能持续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有望继续抬(tái)升。

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