财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离(lí)瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次事(shì)件有(yǒu)关(guān)的(de)一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由好好记住我在你体内的感觉11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票(piào)通过了上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清(qīng)单上。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这(zhè)个问题(tí)的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该(gāi)与CDS合(hé)约所依据(jù)的参(cān)考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并以(yǐ)一(yī)份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为(wèi)标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并没有(yǒu)发(fā)生“政(zhèng)府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债(zhài)的持有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在(zài)2014年的文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中(zhōng)，决(jué)策好好记住我在你体内的感觉委员会没有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成借款(kuǎn)资金做(zuò)出任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也(yě)引(yǐn)发(fā)了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索(suǒ)赔(péi)，索赔的(de)金额通常等于参考资产的面值减去违(wéi)约(yuē)后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定在这个地区是否发生了信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品合约中定(dìng)义的信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据存管信(xìn)托(tuō)和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债(zhài)务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周(zhōu)，瑞(ruì)银公布(bù)了接手瑞信(xìn)的最新评估。在(zài)本(běn)周二提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚款支出(chū)。不(bù)过(guò)这部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的(de)战(zhàn)略委员会(huì)就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)的(de)要求下(好好记住我在你体内的感觉xià)出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合并(bìng)交易完成后(hòu)加(jiā)入瑞银集团的(de)董事会，同(tóng)时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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