在投资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的(de)大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经(jīng)正经(jīng)不(bù)？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出(chū)居前，热门(mén)板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动(dòng)较(jiào)大。截(jié)至5年(nián)22日(rì)，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者(zhě)关注二级市场交(jiāo)易(yì)价格溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲(máng)目投(tóu)资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温(wēn)，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘(pán)偏(piān)小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资(zī)金都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的(de)指数(shù)都是日(rì)经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净(jìng)买入(rù)，产生了(le)供不应求的情况，就会推高(gāo)二级市场(chǎng)价格，让(ràng)价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情况就会(huì)产生基金(jīn)产品(pǐn)的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢(yì)价，也就意味着当(dāng)前的价格(gé)超出(chū)了指数(shù)的(de)涨幅，未来(lái)会(huì)回归到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二(èr)级市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不(bù)要盲目(mù)买入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市(shì)持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱(qū)动：一是随着美(měi)联储(chǔ)加息预期(qī)下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资(zī)本回流日本(běn)市场；二(èr)是随(suí)着(zhe)疫后(hòu)经(jīng)济活(huó)动(dòng)复苏和(hé)去(qù)年日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市公司多表现良(liáng)好(hǎo)；三是(shì)今年(nián)东京交易所提出将改革公司(sī)治(zhì)理监督机制。在这一改革(gé)下，预计部分低(dī)估(gū)值企业(yè)可能采取股(gǔ)票回购等方式(shì)提(tí)振股价，截至(zhì)本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资日(rì)本股市等，推(tuī)动(dòng)市场对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短(duǎn)期过快上涨带来的(de)投(tóu)资风险，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可(kě)能会涉及相关的(de)汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉程(chéng)度不高等问题(tí)，建议投资者在自己能力圈(quān)内(nèi)投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测算，净流(liú)入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列(liè)。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入(rù)资金最多的(de)是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行业(y雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语è)首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资(zī)金都在(zài)50亿元(yuán)体(tǐ)量(liàng)及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估(gū)值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且(qiě)一(yī)季报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势明(míng)显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实(shí)科技自(zì)立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽(qì)车发(fā)展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套(tào)电网改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营造创(chuàng)新(xīn)生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国(guó)内经济(jì)发(fā)展动能要(yào)加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工智(zhì)能将是(shì)经济转型的两大动能(néng)，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业(yè)板持续受益于政策(cè)红(hóng)利，该(gāi)机构建议关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数(shù)的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现(xiàn)相对(duì)强势(shì)的(de)上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金(jīn)份额(é)流失(shī)4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资(zī)金净流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主题(tí)行(xíng)业的(de)资(zī)金出现(xiàn)流出(chū)，但部分机构仍建议(yì)从中长期(qī)角度(dù)，观察各类(lèi)板块的投资机会和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但市(shì)场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机会，当前市场对题材(cái)的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块近期跌(diē)幅居前(qián)，主(zhǔ)因(yīn)前(qián)期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金建议继续(xù)关注资金合(hé)力最强的人工(gōng)智能(néng)与央企相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)回落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关(guān)注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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