5月12日晚(wǎn)间，根据(jù)美国证券交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千亿私募景(jǐng)林资产(chǎn)递交了截(jié)至2023年3月31日的第一(yī)季(jì)度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿元(yuán)人民(mín)币的(de)对冲(chōng)基金机构，亦是内地少(shǎo)有的进(jìn)行大手笔(bǐ)持(chí)有美(měi)股的买方(fāng)机构之一(yī)，景林(lín)的动向受(shòu)到(dào)了(le)市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人(rén)民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季(jì)度(dù)末(mò)，景林资产在美股市(shì)场持有(yǒu)34家(jiā)上(shàng)市公(gōng)司的股票。其(qí)中，前十(shí)大持(chí)仓(cāng)标(biāo)的在(zài)总市值(zhí)中的(de)占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为(wèi)英(yīng)伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产一季度前五大卖出标(biāo)的(de)包括：京东、满帮(bāng)、贝壳一里地等于多少米 一里地等于多少公里(ké)、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持(chí)仓(cāng)前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季(jì)度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年(nián)二季(jì)度(dù)增(zēng)持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季(jì)度则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛。拼多多(duō)也(yě)不负众望，从股(gǔ)价表现(xiàn)看，拼多多(duō)去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了(le)，景(jǐng)林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在(zài)股价(jià)“掉(diào)头”之(zhī)际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前十大(dà)重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美(měi)股的操(cāo)作中，最为(wèi)亮(liàng)眼的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度(dù)末，景林资(zī)产持有新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度还建仓了(le)好未(wèi)来(lái)，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个股股价(jià)均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄层的用户(hù)对“教育(yù)”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对(duì)考试(shì)，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提升(shēng)综合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后(hòu)，目(mù)前(qián)行业政策(cè)环境趋于稳定(dìng)，但过程(chéng)中很多公(gōng)司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓(huǎn)，对于(yú)存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来(lái)说，凭借多年(nián)积累的口(kǒu)碑和公(gōng)信力(lì)，品(pǐn)牌的护城(chéng)河依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教育领域(yù)业(yè)务基础扎实(shí)，原有的留学等业(yè)务恢复增长，同时素质教育、直播(bō)电商(shāng)业务等新业务成为新的增长驱(qū)动力。且公司的(de)利润和(hé)现金流稳中转好，同时账(zhàng)上(shàng)资金(jīn)充(chōng)足，当(dāng)时的估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报(bào)中，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对(duì)于(yú)教(jiào)育领域也颇为看(kàn)好，但是标的(de)选择似乎与(yǔ)景林资产存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券交易(yì)委员会(huì)公开资料显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度(dù)末，高毅资产(一里地等于多少米 一里地等于多少公里chǎn)持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例(lì)接(jiē)近三成(chéng)。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金(jīn)炒作(zuò)AI的重点方向，中特估(gū)支线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋升市(shì)场第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热(rè)闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两市(shì)陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅低于(yú)预(yù)期(qī)。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但(dàn)是考虑到去(qù)年4月基数的异(yì)常，因而(ér)与往年(nián)相比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷则(zé)是明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主要原因。而企业(yè)中长期贷款继续保(bǎo)持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比多(duō)增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿(yì)元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相比，今(jīn)年(nián)4月(yuè)同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意(yì)味着贷款好转了(le)，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直(zhí)在压降票据(jù)等(děng)低效资(zī)产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经(jīng)快要接近零(líng)利(lì)率了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月信(xìn)贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可能仍(réng)然不太(tài)乐观。

　　在这(zhè)种背(bèi)景之下，市场要想好起(qǐ)来(lái)，必然要让大(dà)家看到宽(kuān)信用的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金(jīn)博弈的背景不改(gǎi)，而两大(dà)主线人工智能和中特估(gū)，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本月还有(yǒu)多(duō)只央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而人工智能(néng)这边，在未有增量资金进(jìn)场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后，但斌更是(shì)罕见的在(zài)深(shēn)夜抒(shū)发感想。大谈(tán)公募基金经理(lǐ)的难处，在业(yè)绩和(hé)投资信仰之间无法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着，炮(pào)轰当下(xià)市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的(de)心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经(jīng)理更是(shì)有苦(kǔ)难(nán)言，市场上大热的(de)人工(gōng)智能，游(yóu)资炒作(zuò)的“星辰大海”，根(gēn)本不符(fú)合他(tā)们的机(jī)构审(shěn)美。直白点说，市场(chǎng)根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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