在华尔街经济学家和央行官(guān)员争论美(měi)国经济是否(fǒu)以及何(hé)时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基(jī)金经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到(dào)，越来越(yuè)多(duō)的专(zhuān)业选股人士将资金从银行等对经(jīng)济敏感的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业(yè)和基本(běn)消(xiāo)费品等在经济(jì)低迷时期(qī)被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的(de)对冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防御性股(gǔ)票的(de)比例降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对于只做多的基金经理来说，他们对(duì)周期(qī)性(xìng)公司(这些(xiē)公(gōng)司的命运取决于商(shāng)业周期的(de)起(qǐ)伏)的(de)相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低(dī)点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御(yù)股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年不同(tóng)，当时对(duì)衰退(tuì)的(de)担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周(zhōu)期股。这(zhè)一立场(chǎng)表(biǎo)明，人们(men)相(xiāng)信美联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看(kàn)空股(gǔ)市。在(zài)美国银(yín)行4月份对基金经(jīng)理(lǐ)的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持(chí)在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的(de)任何时(shí)候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态(tài)度与(yǔ)基于图表(biǎo)信(xìn)号配(pèi)置资产(chǎn)的计算机驱动(dòng)策(cè)略形成(chéng)了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市(shì5k是多少钱，5k是多少钱人民币)场波(bō)动(dòng)性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目(mù)标(biāo)基金等系(xì)统性资(zī)金管理公司(sī)近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意(yì)志银行的(de)投资者仓(cāng)位(wèi)模型最能说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量(liàng)化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投资(zī)者的敞(chǎng)口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归(guī)因于那些对(duì)价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无(wú)选择，只(zhǐ)能在(zài)股价上(shàng)涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的(de)。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以(yǐ)失(shī)败告终(zhōng)，缺乏动能可能会(huì)限制量化(huà)基金(jīn)的需求。另(lìng)一方面，新一轮的(de)抛售(shòu)可能(néng)会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和(hé)企业财报也(yě)提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业(yè)重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员(yuán)也(yě)预测(cè)今年晚些时候(hòu)会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银5k是多少钱，5k是多少钱人民币行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过(guò)早地为(wèi)经济衰退(tuì)做准(zhǔn)备(bèi)而采取防御措施，最终可能(néng)会付出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往往在(zài)衰(shuāi)退前的6个月(yuè)内表(biǎo)现优异(yì)。直(zhí)到真正的经(jīng)济(jì)衰退(tuì)到(dào)来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位(wèi)通常会在下(xià)行周期(qī)结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预(yù)计，美国经济衰退(tuì)将从第(dì)三季度开始。

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