在华尔街经济学家和央行官员(yuán)争论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大(dà)型基金经理们并(bìng)没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解(jiě)到，越来(lái)越多(duō)的专(zhuān)业选股人士将资金从银行(xíng)等对经济(jì)敏感(gǎn)的股票中撤出(chū)，转而投资公用事业和基(jī)本(běn)消费品等在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　美(měi)国银(yín)行汇编的数(shù)据(jù)显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基金(jīn)已将(jiāng)其周期(qī)性股票(piào)与防御性股票的比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以来的(de)最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期(qī)性公司(sī)(这些(xiē)公(gōng)司的(de)命运取决于商业周期的起伏(fú))的相对(duì)敞口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一(yī)切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加(jiā)了(le)5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美(měi)国银(yín)行策略师(shī)表示，主动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的衰退做(zuò)好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例(lì)降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股(gǔ)。这一立场表明(míng)，人们相信(xìn)美联储(chǔ)有能力通过积(jī)极(jí)的抗(kàng)通胀行动(dòng)实(shí)现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一(yī)步证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美国(guó)银行4月份(fèn)对基金(jīn)经理的最新(xīn)调查(chá)中，现(xiàn)金持有量保持(chí)在较高(gāo)水平，相对(duì)于(yú)股票，债券比2009年以来(lái)的任何(hé)时候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多(duō)的基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注意的是，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态度(dù)与(yǔ)基于图表信(xìn)号配(pèi)置资(zī)产的计(jì)算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性下(xià)降，趋势(shì)追踪基金(jīn)和波(bō)动性目(mù)标基金(jīn)等系统性资金(jīn)管理(lǐ)公司近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德(dé)意(yì)志银行的投资者(zhě)仓位(wèi)模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意志(zhì)银行称，量化(huà)基(jī)金继续抢购股票，而(ér)自由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市反弹(dàn)的很(hěn)大一部分(fēn)归因于那些对价(jià)格不敏感的量化投资者，他们别(bié)无选择(zé)，只能在股价上涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看空者还警告称，持续数月的(de)股市(shì)反弹是不可持续的。由(yóu)于(yú)标普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败告终，缺乏动(dòng)能(néng)可能会限(xiàn)制(zhì)量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会(huì)促(cù)使量(liàng)化基(jī)金改(gǎi)变路线，并退出(chū)股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的(de)经(jīng)济数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本财报季的业绩超出预期，但119出警收费吗 119出警收费标准是多少目前来(lái)看，这还不足(zú)以让美国企业重(zhòng)回增长轨道(dào)。就(jiù)连(lián)美(měi)联(lián)储官员(yuán)也预(yù)测今年(nián)晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行(xíng)的(de)Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施(shī)，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个(gè)月内(nèi)表(biǎo)现119出警收费吗 119出警收费标准是多少优异(yì)。直到真正的(de)经济衰退到来，防(fáng)御性股票(piào)才开始大(dà)放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的(de)经(jīng)济学(xué)家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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