昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫(gōng)谈判(pàn)代(dài)表实(shí)在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在(zài)周五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的(de)压力可(kě)能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必(bì)让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预(yù)计美(měi)联(lián)储(chǔ)下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低(dī)走，受债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大(dà)多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌(diē)两(liǎng)周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大(dà)致持平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来(lái)绕开(kāi)债务上限解决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜(bài)登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财政部现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压力可(kě)能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席(xí)名为“货币政策(cè)观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市(shì)场关(guān)注他提供(gōng)的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力(lì)地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机(jī)导(dǎo)致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造(zào)成(chéng)的(de)负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的(de)水平就(jiù)能(néng)成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币(bì)政策方面已取得(dé)长足进步，政(zhèng)策(cè)立场(chǎng)现在是对经(jīng)济(嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址jì)增(zēng)长具有限制性的(de)。做(zuò)太多与做太(tài)少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临(lín)着迄今为止收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据和(hé)未来(lái)前(qián)景的演(yǎn)变，然后再决(jué)定可(kě)能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济预测的(de)准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的(de)观点及(jí)其(qí)能实现的(de)程(chéng)度也都存在不确定性，理由(yóu)是(shì)“未来(lái)前(qián)景面(miàn)临(lín)着历史性(xìng)高(gāo)企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业(yè)压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓(cāng)交易手续(xù)费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货研(yán)究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在(zài)对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游(yóu)的持(chí)货意愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也(yě)存(cún)在(zài)一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构(gòu)看，浙商(shāng)期(qī)货(huò)分析师(shī)江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下持续(xù)走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火的信息落(luò)地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化(huà)，这(zhè)是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场也已充分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到验证。在(zài)这(zhè)个(gè)供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期(qī)货回归的方(fāng)式收敛基差上可(kě)以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主要(yào)交易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库逻辑(jí)下出(chū)现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退(tuì)预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价(jià)格承压(yā)，纯(chún)碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化(huà)了(le)二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但(dàn)中(zhōng)长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修(xiū)的(de)兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的(de)备货意(yì)愿何时能(néng)够(gòu)起(qǐ)来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存(cún)在(zài)旺季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下游以消耗前(qián)期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是(shì)供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注(zhù)持仓的(de)变化，短线资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个指标：一是(shì)基(jī)差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供(gōng)需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断(duàn)是(shì)否维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关(guān)注下(xià)游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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