5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创(chuàng)出(chū)年内收(shōu)市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股(gǔ)的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易方达(dá)、富日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思国基金等(děng)旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来港股市(shì)场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互(hù)联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日(rì)本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了(le)5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来(lái)看，去年(nián)防(fáng)疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场对于(yú)国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情(qíng)况，我们确实(shí)看(kàn)到(dào)由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)对于国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏预期(qī)开(kāi)始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金(jīn)流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也(yě)在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度(dù)是中美经(jīng)济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还(hái)是会(huì)发(fā)生的(de)，在这个过程中的(de)波折就对应着人民(mín)币汇率和(hé)港股的大(dà)幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域(yù)投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调(diào)，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是(shì)值得关(guān)注的方向，例如(rú)恒生科(kē)技以及港股创新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及(jí)消费复(fù)苏或者(zhě)更能调动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望(wàng)成为全(quán)球投资(zī)的主线，推动了中美股(gǔ)市(shì)的表现，未来人工智(zhì)能应用或利(lì)好科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是(shì)国(guó)内医药领域长期具备相对优势的细分赛道(dào)，对(duì)比美(měi)国(guó)创新(xīn)药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需(xū)要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值(zhí)值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费行业(yè)也有望(wàng)上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对港股资(zī)金面会产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以关(guān)注高(gāo)稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复(fù)比(bǐ)预期(qī)更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随着市(shì)场预期更(gèng)进一步(bù)强化(huà)，可(kě)以更(gèng)多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们(men)认为(wèi)国内经济的(de)复苏节奏可能大概(gài)率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对(duì)悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐步上修(xiū)。而(ér)从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上(shàng)较难判日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计(jì)人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板(bǎn)块上，我们(men)认为(wèi)顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资(zī)人(rén)占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场。

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