4月以来，棉纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉(mián)价格承压运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差(chà)不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于(yú)国内供需矛(máo)盾(dùn)更(gèng)为(wèi)突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好于预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需趋(qū)于(yú)宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉(mián)花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单时间(jiān)达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提(tí)供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应端利多的推动下强势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查报(bào)告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带来了(le)不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了(le)市场(chǎng)对(duì)于新(xīn)年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区(qū)伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开(kāi)启以来(lái)，南北疆气(qì)温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度(dù)较(jiào)去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人(rén)士对新(xīn)年(nián)度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年(nián)度(dù)棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需(xū)求端(duān)带来(lái)的负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形成一(yī)定(dìng)的(de)压(yā)力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺织品服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)name是什么意思 name是姓还是名棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布(bù)的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需(xū)求下滑(huá)，外棉价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了(le)对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉(mián)花(huā)消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有(yǒu)望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zàname是什么意思 name是姓还是名i)国内经(jīng)济向好预(yù)期下(xià)，棉(mián)纺织(zhī)市场消费(fèi)增长明显，叠(dié)加极(jí)端天(tiān)气对棉花正常(cháng)出苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花(huā)价格(gé)回归至外棉(mián)价格(gé)上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本(běn)增(zēng)加，后(hòu)续(xù)与(yǔ)外棉(mián)市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉花产量下滑是大(dà)概(gài)率事(shì)件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心(xīn)有望继(jì)续(xù)抬升(shēng)。

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