5月23日，医药股(gǔ)开盘拉(lā)升，复星(xīng)医药、科伦药(yào)业涨超2％，恒(héng)瑞医药(yào)、药明康德、智飞生(shēng)物、沃(wò)森生物、长春高新等涨超1％。

　　医(yī)药板块(kuài)今年以来持(chí)续处于低(dī)位(wèi)水平，具有较大吸引力(lì)。截至5月23日，医药生物行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值(zhí)16％，仍处(chù)于历史较低(dī)分位数水平。

　　在AI、中特估主(zhǔ)题行情逐渐熄火后，医(yī)药板块作为老赛道是(shì)否能有反弹行情？在后疫情(qíng)时代，医药板块是否还有(yǒu)新的(de)业(yè)绩(jì)驱动因素？本文将详(xiáng)细解析。

　　01

　　基本(běn)面持续改善

　　医(yī)药行业复苏确(què)定性很(hěn)强

　　疫情在2023年第一季度(dù)的(de)影响(xiǎng)将(jiāng)会逐步消退，医药(yào)行(xíng)业(yè)的基本面正(zhèng)继续得(dé)到改善。

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度，医(yī)药板块（创新药除(chú)外）营收同比+2.13％，归母(mǔ)净利润(rùn)同(tóng)比-26.98％，与2022年的增速相(xiāng)比，收入增速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角度来看，在2023年一(yī)季度，医药板块（创新药除(chú)外）存在一定(dìng)的(de)估值修(xiū)复，市盈率(lǜ)（TTM）由(yóu)2022一季度的28.51倍提升(shēng)至2023一季度(dù)的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一季度，创新药板块(kuài)的(de)营收与去年(nián)同期相比(bǐ)增加了6.56％，研发(fā)总支出(chū)的增速达到了+15.25％，研发支出(chū)占收入的比(bǐ)例达到了38.07％，与2022年第一季(jì)度相比下(xià)降了12.44 pct，整(zhěng)体板(bǎn)块(kuài)市值/净(jìng)现金已经从2022第一季(jì)度的8.84倍恢复到了2023第一季度(dù)的(de)15.45倍。

　　从医药行(xíng)业的经营(yíng)数据来(lái)看，除去创新药和疫情受益细分领域，医药板块中具有较(jiào)好成(chéng)长能力(lì)的低(dī)估(gū)值板块有原料(liào)药、医(yī)疗设备(bèi)、血制(zhì)品、药店。

　　相较(jiào)于(yú)许(xǔ)多(duō)创新(xīn)药、器械企业的产品销售前景，国内市场仍未达(dá)到(dào)预期(qī)，原(yuán)因在(zài)于近几年来，由于(yú)老龄化，国内医保(bǎo)支(zhī)出并未增加(jiā)太多，增速中的增量大部分都被(bèi)用(yòng)于(yú)疫情相关行业。

　　这也是为什么，国内的医疗行业，增长(zhǎng)速度并不快。首先，结(jié)构性(xìng)的分(fēn)化是非常明显的，传统药企必(bì)须(xū)要给创新留出空间，比如在过去的三年(nián)中，港股创新药企的(de)年化营收(shōu)增速高(gāo)达70％。对本土(tǔ)医药企(qǐ)业而言(yán)，要实现(xiàn)高速发展，必须要双(shuāng)管齐下，在(zài)本土市场之外拓展国际市场(chǎng)。

　　02

　　医(yī)疗七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰新基建仍是(shì)

　　医(yī)药投资的胜负(fù)手(shǒu)

　　目(mù)前(qián)在(zài)总需求复苏不及预(yù)期(qī)的背(bèi)景下，医药板块中有刚(gāng)性(xìng)需求的新(xīn)基建板块或是最具有确定性的领域之(zhī)一，一定程度(dù)上或(huò)仍是(shì)今年医药投资的胜负手(shǒu)。

　　我国继续推进优质医疗资源扩容下沉、区域(yù)平衡分(fēn)布，医疗(liáo)新基建再获政策(cè)扶持。4月13日，国家卫生健(jiàn)康(kāng)委员会召开新闻发布会，重点(diǎn)介绍优质医疗资源下移(yí)、区域(yù)平(píng)衡(héng)布(bù)局。县(xiàn)医院作为县(xiàn)级医疗卫生服务网络的龙头，连(lián)接着城乡卫(wèi)生服务(wù)体(tǐ)系。长期以(yǐ)来，国家卫生健康委通过开展三(sān)级医院对口帮扶(fú)等(děng)方式，引导优质医疗资(zī)源下(xià)移，不断(duàn)提(tí)高县级医(yī)院的(de)综合(hé)实力。

　　今(jīn)后(hòu)，继续推进人才、技术(shù)、管(guǎn)理的下移，通过城(chéng)市三级(jí)医院的对口支援，托管，建立(lì)医联体，远程医(yī)疗等多种(zhǒng)形(xíng)式，满足县(xiàn)域居民的基本医疗(liáo)卫(wèi)生需求，为普通疾病(bìng)在市县范围内解决奠定坚实的基(jī)础。

　　会议同时指出，在接下来的工(gōng)作中，将继续推进临床重点(diǎn)专科“百千(qiān)万”工程，指(zhǐ)导(dǎo)各地(dì)按(àn)照“搭平台(tái)，建(jiàn)载体，促融合”的思路，重点加强群众需求较大的(de)心血管外科学(xué)、妇(fù)产科、骨科、麻醉科、小儿科、精神(shén)病学、病理学等(děng)专(zhuān)科建设，补齐资源短板，完成预期的建设任务。随(suí)着具体政策的出(chū)台，相关的基层医疗器械市(shì)场或(huò)将受(shòu)益。

　　可(kě)发(fā)现(xiàn)与医(yī)疗成像器材、生命(mìng)信息设备和(hé)心血管耗材相关的(de)板块将会有(yǒu)较大的发展空(kōng)间。其中的个股有：联(liá七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰n)影(yǐng)医疗、万东医疗、奕瑞科技(jì)、乐普(pǔ)医疗、心脉医疗、海尔(ěr)生(shēng)物。

　　医改政策频(pín)频出台(tái)，医疗器械市场持续(xù)扩(kuò)张。随着(zhe)国家继续支持优质医疗资源扩容下沉的(de)政策，在未来，医疗卫生(shēng)资源的分(fēn)布(bù)将会(huì)得到优(yōu)化，促进更多优质的医疗资(zī)源向下扩容，释放(fàng)更(gèng)多中、基层医(yī)疗机(jī)构(gòu)的(de)采购(gòu)需求。

　　在国家“十四五”规划中提出要加(jiā)强医疗(liáo)卫生领域的基础(chǔ)设施建设(shè)的背景下，预计医(yī)疗(liáo)器械采购将(jiāng)更(gèng)加宽松，这(zhè)将推(tuī)动医疗(liáo)器械市场的(de)快速发展。在政(zhèng)策(cè)推动(dòng)下(xià)，国产品牌有(yǒu)望凭(píng)借(jiè)高(gāo)性价比的(de)优(yōu)势加速进入医院，长期而(ér)言，随着多项(xiàng)政策支持的持续加强，国产替代将逐步(bù)加速，相(xiāng)关大型医疗器械的龙头厂商(shāng)将(jiāng)会抓住放(fàng)量的机会，实现快速发展。

　　华富证券建议关注国内(nèi)高端医疗(liáo)设备的龙头企业：迈瑞医(yī)疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、海泰新光。这些企业(yè)具有(yǒu)较好(hǎo)的(de)产品(pǐn)性能、较好的(de)渠道和(hé)较强(qiáng)的研发能力。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰