金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益(yì)，维(wéi)护(hù)利率互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)制定了(le)《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行(xíng)有关部门负责(zé)人表示(shì)，未来中国人民(mín)银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民(mín)银行有(yǒu)关部(bù)门负责人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要(yào)求的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银(yín)行关于境外央行、国(guó)际金融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金(jīn)运用人(rén)民币(bì)投资(zī)银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进一步做好境外机(jī)构(gòu)投资者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案的境外投资(zī)者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者可以签署的协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中国(guó)人民银行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他(tā)协议，包括坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央(yāng)清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境内投资者(zhě)应当将(jiāng)是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可供境内外(wài)投资(zī)者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可在银行间市(shì)场开展符合集(jí)中清(qīng)算要(yào)求的人(rén)民币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外电子(zi)交易平(píng)台(tái)、境内电(diàn)子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者(zhě)的对(duì)手方、交易(yì)模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受(shòu)认可的境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可(kě)的电子交易平台，受认可的(de)境内电子交易(yì)平台为(wèi)中国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名单可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在(zài)境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经达成即视(shì)为交(jiāo)易(yì)已确认。境(jìng)外投(tóu)资者可通过(guò)中国人民银行认可(kě)的境外电子交易平台与境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)的连接(jiē)，向境内电子交易(yì)平(píng)台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清(qīng)算(suàn)机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可(kě)的境内清(qīng)算机构为银行间市场清算(suàn)所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需(xū)要(yào)申请获得场外结(jié)算公司清算会(huì)员资格或(huò)作(zuò)为清算(suàn)客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员代(dài)理清算，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)签(qiān)订(dìng)客(kè)户清(qīng)算协(xié)议(yì)。交(jiāo)易(yì)达成(chéng)后，境内外清算机构对交易(yì)进(jìn)行风(fēng)控检查，对于符合(hé)集中清(qīng)算要求的交易及时纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场外结算(suàn)公(gōng)司或其综合(hé)清算会员完(wán)成保证金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算机(jī)构如何(hé)进行衍生(shēng)品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合(hé)约替代是(shì)指清算机构作(zuò)为中央对手方针对(duì)已成交的交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买方的(de)一(yī)种法律安排，并据此与买方和(hé)卖(mài)方建立两个(gè)新合(hé)约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成的交易(yì)在经过上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当日将交(jiāo)易进行(xíng)合(hé)约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参与者(zhě)与场外结算公司、场外结(jié)算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双方约(yuē)定(dìng)的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)之间的跨境资金结算主(zhǔ)要(yào)通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开(kāi)立人民币基(jī)本存(cún)款账(zhàng)户(hù)和人民币(bì)“互(hù)换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金、因“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需(xū)要(yào)在应急情况(kuàng)下(xià)所融入资金的(de)本息和费(fèi)用以(yǐ)及符(fú)合(hé)中国人民银行规定的(de)其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独(dú)立(lì)于(yú)每(měi)一中(zhōng)央对(duì)手(shǒu)方从各自(zì)清(qīng)算参(cān)与者(zhě)收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资(zī)源(y坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸uán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以场外(wài)结(jié)算公司名义于(yú)境外(wài)开立的“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存(cún)放在以上海清算所名义于境内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户内(nèi)资金可豁(huō)免跨(kuà)境债权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存管银行应当(dāng)向(xiàng)人民币跨境收(shōu)付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投资者等相关(guān)主体应当按(àn)照规定履行国际收(shōu)支(zhī)统计申报义(yì)务，原则(zé)上“互换通”交易和资(zī)源池业务由上海清(qīng)算所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付(fù)，由境(jìng)内投资者等相关(guān)主体进行国际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”充分考虑境外投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每(měi)日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净(jìng)额每(měi)日不超过200亿元人民(mín)币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司之间(jiān)净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行(xíng)关于明确(què)跨(kuà)境人民币业务相关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币(bì)购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售业(yè)务(wù)范围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加(jiā)强境外金融机构进入银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币购售业(yè)务(wù)宏观审(shěn)慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进(jìn)入银行间外(wài)汇市场有关事(shì)项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模(mó)式(shì)、产品种类(lèi)和(hé)信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民(mín)币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当(dāng)确保与其相关的境(jìng)外(wài)投资者在(zài)本机(jī)构的资金兑换(huàn)是基(jī)于“北向互换(huàn)通”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一(yī)、如(rú)何(hé)理解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再(zài)继续参与的(de)，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者(zhě)可在(zài)香港(gǎng)结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸(cùn)可(kě)到境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外(wài)投资者可选择一(yī)家(jiā)香港结(jié)算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办(bàn)理外汇(huì)资金兑(duì)换时，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的(de)资(zī)金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到(dào)期所得的人(rén)民币资金，可(kě)继续投资，如(rú)用于(yú)非“北向互(hù)换(huàn)通”投资用途，应当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设(shè)施应当向中国人(rén)民银行认可的交易报(bào)告库报(bào)告“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是(shì)中国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和(hé)相关(guān)监(jiān)管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)投资(zī)活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套(tào)业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易(yì)平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等(děng)文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提(tí)供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通(tōng)”。

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