北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回答(dá)了来自全球投资者5个多(duō)小时(shí)的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再(zài)度(dù)和投资者(zhě)分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并(bìng)就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在股东会(huì)上表(biǎo)示，他(tā)和芒(máng)格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人(rén)会放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积电在(zài)产业(yè)链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一(yī)家公司(sī)可(kě)以(yǐ)与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一时间获(huò)取(qǔ)本次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于(yú)他们去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些(xiē)产品很(hěn)难让人们只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买(mǎi)，我(wǒ)们也会(huì)把产品的(de)分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我们(men)希(xī)望能够(gòu)拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当(dāng)前(qián)面临的问题不在于(yú)是(shì)否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了(le)方向，但(dàn)后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常(cháng)困(kùn)难(nán)的(de)行业(yè)，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的(de)行业。“举个例(lì)子，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情(qíng)的来临，客流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院不能(néng)减少影片供应，也(yě)不能减少(shǎo)其他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得非常出(chū)色(sè)了

　　有投资人提问(wèn)，伯克(kè)希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股份是否影(yǐng)响到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监管要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们(men)已经做得非(fēi)常出色了，为(wèi)了(le)达成这(zhè)笔收购，微软与英(yīng)国有关(guān)部(bù)门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他(tā)们最(zuì)终一(yī)定会(huì)成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果(guǒ)会(huì)如(rú)何，但(dàn)即(jí)使这笔收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也(yě)不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了(le)能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权(quán)重都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如(rú)果让消费者选是放弃(qì)买手机(jī)还(hái)是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋势会如何(hé)发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人(rén)可能会(huì)选择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资(zī)是没问(wèn)题(tí)的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都是(shì)生意(yì)，而苹(píng)果的商(shāng)业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的(de)喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一(yī)个季度(dù)内(nèi)快速买入(rù)卖(mài)出台积(jī)电的(de)原因(yīn)。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是世(shì)界范围(wéi)内管(guǎn)理(lǐ)最完善(shàn)且(qiě)最(zuì)重要(yào)的公司之一，即(jí)使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地(dì)区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来(lái)，目前我们没(méi)有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台(tái)积电(diàn)比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这(zhè)家公司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特(tè)的(de)回答(dá)是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他(tā)很(hěn)有才(cái)华。所以，他(tā)高估了(le)一个(gè)不需要高(gāo)估就(jiù)能(néng)成为天才的人(rén)。他真的(de)很聪明，我想他(tā)的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的目标(biāo)。我们(men)的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那(nà)么多的(de)失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和(hé)他在一起，他(tā)也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段(duàn)时间(jiān)内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世(shì)界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读(dú)了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利(lì)就处于(yú)一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成本(běn)和(hé)巨大的(de)风险，但(dàn)我不(bù)喜欢(huān)巨(jù)大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀(huái)疑(yí)态(tài)度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投资(zī)者(zhě)关于人(rén)工智能的问(wèn)题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可(kě)能(néng)更(gèng)好，因为人工(gōng)智能并不(bù)能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微(wēi)软的(de)产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬如(rú)目前还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代(dài)表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及能(néng)源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公(gōng)司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境(jìng)方面的问题(tí)。从(cóng)传统(tǒng)能(néng)源向新能源的(de)转(zhuǎn)变(biàn)，我(wǒ)们(men)在(zài)这个方面做了非(fēi)常(cháng)多的投入。不过(guò)，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们(men)现在(zài)正在经(jīng)历能源行业的变革(gé)，全球都(dōu)是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望能够在全国(guó)的(de)每一个州(zhōu)制定(dìng)不(bù)同的计划，然(rán)后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进(jìn)行(xíng)了同步规划，我们(men)希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融(róng)体系

　　在针对(duì)投资(zī)者提出的(de)硅谷银行(xíng)破产事件会带来(lái)怎样的(de)经济后(hòu)果(guǒ)时，巴(bā)菲特(tè)表示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但(dàn)这不是(shì)美国的(de)行为(wèi)方式，就像他(tā)们不会让债(zhài)务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什(shén)么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续(xù)问题会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了(le)一(yī)件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立(lì)联邦存(cún)款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应(yīng)该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予了(le)制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保(bǎo)证金要求，因为我(wǒ)们(men)都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决不了(le)财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流(liú)动性(xìng)，引发了(le)严重的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场(chǎng)普遍在(zài)批(pī)评美(měi)联储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题不在美联储，“他(tā)们无(wú)法解决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在(zài)履行其(qí)职(zhí)能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二(èr)次(cì)世界(jiè)大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防债券和(hé)储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在(zài)目(mù)前的情况(kuàng)下(xià)，可(kě)能会(huì)发生很多事(shì)情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题的人。如(rú)果他们承担了(le)不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们未来的(de)行为方式(shì)，风(fēng)险就必须(xū)落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做别(bié)人做(zuò)的一些风险(xiǎn)性(xìng)事(shì)情，银(yín)行(xíng)可(kě)能是(shì)一(yī)个非常不错(cuò)的(de)投(tóu)资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资(zī)了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是他也不能(néng)完全(quán)控制我(wǒ)们(men)的财(cái)政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生的(de)时候，并没有(yǒu)人知道需要印多(duō)少数额的货币才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其(qí)依然是(shì)一家保险公司(sī)。他同时(shí)解释，盖可(kě)在技术方面(miàn)需要做的工作(zuò)要比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年(nián)的保(bǎo)险准(zhǔn)备金(jīn)，其次(cì)一季(jì)度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也(yě)取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的(de)商(shāng)业地(dì)产损(sǔn)失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领(lǐng)域(yù)从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的空(kōng)洞化(huà)却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑(zhù)不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会(huì)变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的(de)机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的(de)运营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实(shí)经历了一段困难(nán)时间，但(dàn)好在(zài)我(wǒ)们走出(chū)疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和(hé)其(qí)他一些(xiē)问题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运(yùn)营指标(biāo)，要长期(qī)为(wèi)客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为(wèi)一(yī)个没有感情的(de)人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成(chéng)为一(yī)个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额(é)，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们(men)投资并创造(zào)了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟(wěi)大的(de)企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司(sī)，这种事(shì)情会再次发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的(de)，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而(ér)且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们(men)所(suǒ)拥有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期利(lì)润和长期防御能力之间做出选择(zé)？相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的(de)是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企业不多(duō)，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商店(diàn)业务(wù)时，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们(men)一直在试图洞(dòng)悉的是(shì)消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点(diǎn)，那(nà)也(yě)能(néng)获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人(rén)关注(zhù)的接班(bān)人(rén)话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的(de)工作，当然现在我(wǒ)还(hái)在位(wèi)，格雷(léi)格的主要价(jià)值是可以(yǐ)把一些事情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他(tā)一些(xiē)好的建议(yì)，但格雷格是做出(chū)最(zuì)终决定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不(bù)足(zú)够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀在(zài)于(yú)从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多(duō)很(hěn)优秀的(de)经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经(jīng)理(lǐ)人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一(yī)个(gè)体系，而总是会去改善一(yī)个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交流，以前我(wǒ)们每(měi)天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何(hé)到(dào)访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了(le)把格雷(léi)格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实(shí)希(xī)望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令人(rén)难以置信的投资(zī)机会，一直是非常好的投资(zī)机会(huì)。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商(shāng)社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环(huán)节(jié)，巴菲特提出(chū)了一(yī)百年后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量(liàng)的人(rén)才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依(yī)然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是(shì)一个国家的(de)资产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还是会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入(rù)非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理(lǐ)定下了非常优秀的回(huí)购(gòu)计划(huà)框(kuāng)架(jià)，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为(wèi)股票回(huí)购将(jiāng)同(tóng)时对(duì)股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提(tí)升单股内在价(jià)值(zhí)呢？因此当(dāng)时(shí)机来(lái)临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的(de)问题时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克(kè)希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并(bìng)不(bù)适合(hé)所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观，并和(hé)他们谈论(lùn)这(zhè)个价值观，从他们(men)出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过(guò)这一生，你可以(yǐ)写一下讣(fù)告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都(dōu)存在各自的问题(tí)。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理解以及他们的(de)建议(yì)。这件(jiàn)事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果(guǒ)是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向他们的孩(hái)子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的(de)事(shì)情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的(de)成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以后会很难(nán)更改，我认为这(zhè)是(shì)家长(zhǎng)犯(fàn)下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成(chéng)功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出(chū)，花(huā)的(de)钱(qián)要(yào)比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到这(zhè)一(yī)切(qiè)，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的(de)运气，当(dāng)然，你一(yī)定不要把自己的命(mìng)运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢(huān)的(de)人(rén)一(yī)起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们(men)都非常热(rè)爱自己的事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班(bān)通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示(léi)厄姆在他的(de)书中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是错(cuò)误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍(biàn)。无(wú)论(lùn)他的想法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一(相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示yī)直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排(pái)在(zài)差不多第(dì)300名或第350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具(jù)有这样持(chí)续的地位？”

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