北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来(lái)自全球投资(zī)者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的(de)秘诀(jué)，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热(rè)点话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依(yī)然(rán)高度看好苹果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃第二台(tái)车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行(xíng)为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积电在产业链(liàn)中的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没(méi)有一(yī)家公司(sī)可(kě)以与台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三(sān)个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异(yì)的业绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部(bù)分股份已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到(dào)80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务报表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的(de)收益、资(zī)产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很好，我们(men)有很多产品供应给它(tā)，但有些产(chǎn)品很难让人(rén)们(men)只去沃尔玛购买，我们(men)也会(huì)把产品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能(néng)够(gòu)拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔(mó)力也(yě)不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不(bù)在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我(wǒ)和查理为(wèi)了(le)把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试(shì)，每(měi)次我们都是在最初(chū)觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电影(yǐng)行业(yè)是一个(gè)（经营）非(fēi)常困难的行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影(yǐng)院不(bù)能减(jiǎn)少影(yǐng)片供应，也不(bù)能减少其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对其的(de)收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明(míng)了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英国有关(guān)部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终(zhōng)结果(guǒ)会如何(hé)，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了(le)能源业务。虽然(rán)我们持有苹(píng)果的(de)股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年(nián)的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的(de)习惯。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道(dào)未来(lái)趋势(shì)会如何发展，但我们知道(dào)什(shén)么(me)是(shì)正确的(de)价格(gé)，我(wǒ)们可以(yǐ)在(zài)消费者(zhě)行为方面做一定的(de)预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆车和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们(men)要(yào)么(me)放弃第二辆车(chē)，要(yào)么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行(xíng)业台积电拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在一个季(jì)度内(nèi)快速买入卖(mài)出(chū)台积电的原(yuán)因(yīn)。在(zài)问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对(duì)此进行了说明，在他(tā)看(kàn)来(lái)台积电是世界范(fàn)围内管理最完(wán)善且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是(shì)5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那州的部分(fēn)芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前(qián)我(wǒ)们没有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们还拥有一(yī)位91岁(suì)的创始人(rén)，这家(jiā)公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要(yào)高估就能(néng)成为天才的人。他真的(de)很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不(bù)同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想要(yào)那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不(bù)可(kě)能的(de)问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢(huān)和他在一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都(dōu)觉(jué)得，汽车(chē)行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福(fú)特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年(nián)度报(bào)告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美(měi)国的汽车(chē)公司还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽(suī)然我们(men)觉得(dé)，汽车不(bù)是一(yī)个吸引(yǐn)人的(de)行业，但电动汽(qì)车(chē)即将(jiāng)大(dà)获成功。现在它带来了巨(jù)大的成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨(jù)大(dà)的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到(dào)中国的(de)比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看，会发现(xiàn)自动化操作(zuò)程度(dù)非常(cháng)高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用人(rén)可(kě)能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇(qí)的(de)事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很多事情是(shì)不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会(huì)在(zài)相对降低(dī)，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前(qián)景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司(sī)，就是希望能(néng)够帮(bāng)助(zhù)解决一些环境方面的问题(tí)。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们在(zài)这个(gè)方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还(hái)远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正(zhèng)在(zài)经(jīng)历能源(yuán)行(xíng)业的变革(gé)，全球都是如此(cǐ)，我们(men)有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的(de)计(jì)划，然(rán)后将(jiāng)这(zhè)些计(jì)划进行(xíng)整合(hé)。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事(shì)业(yè)方面希望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资(zī)者提出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会(huì)带(dài)来怎样(yàng)的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存(cún)款保险公司的(de)限额是25万(wàn)美元，这是(shì)法令(lìng)的(de)规(guī)定，但这不(bù)是(shì)美国的行为方式，就像他(tā)们不会让债(zhài)务上限(xiàn)导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤兑而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了很(hěn)大(dà)变化。二战后的(de)那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我(wǒ)们(men)做(zuò)了一件非(fēi)常明智的(de)事情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多(duō)次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银(yín)行系统风(fēng)险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要求的(de)责(zé)任(rèn)。他(tā)们改(gǎi)变(biàn)了很多次(cì)保证金(jīn)要求，因(yīn)为(wèi)我们(men)都知道(dào)，借了很(hěn)多钱的人(rén)会(huì)给银行(xíng)系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了(le)财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在(zài)第二次(cì)世界大战中付出(chū)了代价(jià)。我们每个人，包括(kuò)学校的(de)孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的(de)战争(zhēng)债(zhài)券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票(piào)，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境(jìng)会(huì)变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各(gè)种各样的新发明(míng)，但它需要有旧(jiù)的(de)价值观。我们不知道会发生(shēng)什么(me)，因为在(zài)目前(qián)的情况下(xià)，可能会发生(shēng)很多(duō)事(shì)情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那(nà)些制造(zào)问题的人。如果他们承担了(le)不该(gāi)承(chéng)担的风(fēng)险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变(biàn)人(rén)们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能是(shì)一个非常不(bù)错的投资(zī)。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股(gǔ)公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有通过，我们(men)最终(zhōng)可能会(huì)拥有(yǒu)许多银行，而不(bù)是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能(néng)够取代(dài)它。我(wǒ)觉(jué)得没(méi)人(rén)能(néng)理(lǐ)解现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生(shēng)的时(shí)候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的货币才能解决(jué)问题，而直到它(tā)失控。人们会(huì)对(duì)货币失去信心，他(tā)们的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式可能会(huì)完全不同。我们(men)无法预测，但我们知道这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险(北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司(sī)涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一(yī)家(jiā)技(jì)术公司，但在我(wǒ)们(men)看(kàn)来，其(qí)依然是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术(shù)方面需要做的工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第(dì)一(yī)季度业绩(jì)表现得非(fēi)常好(hǎo)，北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日这背后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其(qí)次一(yī)季(jì)度还(hái)是汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方(fāng)面，盖可(kě)也取(qǔ)得了(le)长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业地(dì)产(chǎn)领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)商(shāng)业(yè)地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多严重，和伯(bó)克(kè)希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示(shì)，伯克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域从来(lái)不(bù)是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它(tā)会(huì)影响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以(yǐ)安(ān)全(quán)的方(fāng)式(shì)恢复长期(qī)运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这(zhè)一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情(qíng)和供应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不(bù)过(guò)还面(miàn)临(lín)劳工问(wèn)题(tí)和(hé)其他一(yī)些(xiē)问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁(tiě)路的(de)长期运营，而不是短期(qī)专注于在(zài)20年(nián)内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提(tí)供可持(chí)续(xù)的(de)优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之(zhī)路 <北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日/p>

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪作(zuò)出错(cuò)误(wù)的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽(suī)然在(zài)生活中谁都(dōu)不想成为一个(gè)没有感情的(de)人，但肯定想在做投资(zī)或商(shāng)业决定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的(de)企(qǐ)业(yè)，企业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股东的份额，作为(wèi)伯(bó)克希尔的所有者，每年(nián)都(dōu)在增加，而投资者不(bù)需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的(de)

　　关(guān)于(yú)是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特回答(dá)道，为什(shén)么要派发(fā)现金(jīn)？我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿(yì)或(huò)750亿(yì)美(měi)元的价(jià)格(gé)，收购(gòu)一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当(dāng)的情(qíng)况下，没(méi)有(yǒu)人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当(dāng)一家(jiā)好(hǎo)公司(sī)面临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我们(men)需要足够的资金。但(dàn)我们的股东可能会(huì)把(bǎ)股(gǔ)票(piào)卖得太便宜(yí)，而且无法做什(shén)么(me)让(ràng)股(gǔ)价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我们正(zhèng)在(zài)用(yòng)我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一(yī)个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企(qǐ)业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉足(zú)百货商(shāng)店(diàn)业务(wù)时，我们(men)学(xué)到的是(shì)，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能(néng)洞(dòng)悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的(de)主要价值(zhí)是可(kě)以把一些事(shì)情做(zuò)得更好，或者去(qù)管理更多(duō)的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格(gé)是做出最终决定的(de)那个人。未来我(wǒ)们还需要更多(duō)的优秀人才，去(qù)涉及更多的(de)业(yè)务。如(rú)果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不(bù)会让(ràng)他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做(zuò)的(de)更好原因之一，是(shì)从不(bù)会频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的十大最佳(jiā)保险经理(lǐ)人之一，他(tā)的地(dì)位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而(ér)总是会(huì)去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前(qián)我们每天都会聊(liáo)天，现在(zài)没(méi)有(yǒu)那么频繁了，但他(tā)绝对(duì)是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日(rì)本五大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参观五大(dà)商(shāng)社(shè)。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷(léi)格(gé)介(jiè)绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们(men)确实希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作的机会(huì)。它们是一些令人难(nán)以置信(xìn)的投资(zī)机会，一直(zhí)是非常好的投(tóu)资(zī)机会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走(zǒu)访(fǎng)是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲特提(tí)出(chū)了一百年(nián)后伯克(kè)希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资(zī)本和大量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资(zī)本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔被认为(wèi)是一个国(guó)家的资产而非(fēi)负债，以往(wǎng)记(jì)录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大(dà)部分公司都要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在国家(jiā)的(de)经济中(zhōng)投(tóu)入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会(huì)做出与现在相(xiāng)同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优(yōu)秀的回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对(duì)股东(dōng)和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那么为什(shén)么(me)不通(tōng)过回购来提升单股内在价(jià)值呢(ne)？因(yīn)此当时(shí)机来临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样(yàng)的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他(tā)们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄清楚(chǔ)如何(hé)度(dù)过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前观(guān)察(chá)过很多富裕(yù)家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存(cún)在(zài)各自(zì)的(de)问题。我年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩(hái)子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁的不同时(shí)期(qī)来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架(jià)他们的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向他(tā)们的孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上的(de)内(nèi)容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这(zhè)是家长犯(fàn)下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为出(chū)，花的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有能量的人(rén)和活动；要(yào)活到老学到(dào)老，要(yào)学会感恩。如果(guǒ)你能做到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功。如(rú)果做不到，成功(gōng)就需要更(gèng)多(duō)的运气，当(dāng)然，你一定不要(yào)把自(zì)己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢的(de)人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们(men)的业(yè)务中(zhōng)没有(yǒu)困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有什(shén)么能(néng)比这(zhè)更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪(cōng)明的投(tóu)资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再度提起本(běn)·格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他(tā)的(de)书中写下一(yī)些非常有说服(fú)力(lì)的(de)话，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错误(wù)的(de)。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的(de)想法是否正确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排在(zài)差不(bù)多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找(zhǎo)一本书在其(qí)领域里具有这样持续的地位？”

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