随(suí)着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)以及对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自(z幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导ì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季(jì)度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华(huá)基金(jīn)李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在(zài)今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大(dà)的是银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一(yī)季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大(dà)幅提(tí)高了(le)港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心(xīn)佳两年持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代表作(zuò)银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精密成(chéng)为(wèi)第(dì)一(yī)大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增(zēng)持(chí)了(le)精测(cè)电子，较去年底增加(jiā)了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基(jī)金君为大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，对于(yú)今年国内的(de)宏观(guān)判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国(guó)际形(xíng)势相对之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网(wǎng)之(zhī)后又(yòu)一革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入局(jú)。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集(jí)中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再度提速(sù)。在景气复(fù)苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重启(qǐ)上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力(lì)度，数据中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布(bù)局(jú)机会。

　　新(xīn)能(néng)源(yuán)板块是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和(hé)估值已(yǐ)经处于历史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关注利好，对(duì)于下跌的板块更多(duō)地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一(yī)个下跌板块的(de)应(yīng)激(jī)式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加(jiā)仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末(mò)87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳科技(jì)创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季(jì)度(dù)增持(chí)璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持(chí)，其(qí)中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经(jīng)济先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明(mí幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导ng)显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体 和制(zhì)造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也(yě)发(fā)布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在(zài)海外(wài)加息进入尾声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货币环(huán)境有(yǒu)利于(yú)权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二(èr)季度指数仍有可能(néng)会(huì)是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部(bù)分(fēn)短期达(dá)到目标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收(shōu)益率预期的变化调整(zhěng)了一(yī)部分科(kē)技持仓。具体来(lái)看，以其(qí)代(dài)表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)在一季度(dù)增持(chí)了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐(lè)观(guān)的态度(dù)。首先(xiān)我们(men)相信这是(shì)一项会对目前(qián)的(de)生产和生(shēng)活方式带来重大变(biàn)化的技(jì)术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入(rù)非常多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但(dàn)另一(yī)方面，我们目(mù)前还无法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的(de)影响，也不能给出大(dà)部分公司一(yī)个相对清(qīng)晰的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度(dù)暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的(de)信心出(chū)现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估(gū)值水平(píng)处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两个(gè)行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都(dōu)是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随(suí)着利(lì)润波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机(jī)会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能(néng)够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去(qù)猜测(cè)和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一(yī)个季度(dù)，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的(de)组合(hé)没有大的变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市(shì)场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天。

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