今(jīn)年(nián)以来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓一波三折(zhé)，香港(gǎng)恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前(qián)基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金(jīn)整体(tǐ)港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示，预计(jì)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优化下(xià)的消费和地产、预期(qī)反转修(xiū)复的互联(lián)网和医(yī)药(yào)、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基(jī)金仓(cāng)位略有上升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额(é)分开统计，下(xià)同(tóng)）中含(hán)“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以(yǐ)港股为投资方向的基(jī)金。截至(zhì)一季度末，这些基(jī)金的(de)港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒生科技指数(shù)为代表(biǎo)的港股数(shù)字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截(jié)至(zhì)4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同时，不少(shǎo)知名(míng)基金经理在一季度(dù)加大(dà)了对港股的投资(zī)力度，提升港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末(mò)的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视野(yě)一年(nián)持(chí)有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的81.8戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班2％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通(tōng)红利精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞(ruì)银(yín)港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的(de)78.83％提升(shēng)至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年(nián)一(yī)季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统计，截至一(yī)季(jì)报，被(bèi)陆(lù)港通基金(jīn)重仓的(de)前十(shí)大港(gǎng)股分别为腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服务、油(yóu)气开采(cǎi)、数字(zì)媒(méi)体、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股(gǔ)、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度(dù)增持。

　　按照增持情况排(pái)序(xù)，加仓幅度(dù)最大的前十只港股为(wèi)中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国(guó)石油化工股份、中国(guó)南(nán)方航空股份、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵(hán)盖油(yóu)气开(kāi)采、电(diàn)力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易(yì)、航空(kōng)机场、房地产开发等领域(yù)。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆(lù)港通基金在(zài)一季度对其大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年(nián)持有基金基(jī)金经理史博在(zài)一季度中表(biǎo)示，展望(wàng)未来，仍(réng)然看好港股市场投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济(jì)仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动(dòng)和市(shì)场需求继(jì)续增(zēng)加，非制(zhì)造业恢复速度加(jiā)快；海(hǎi)外无风险利(lì)率(lǜ)方面，3月初非(fēi)农和通(tōng)胀数据以及突(tū)发的银行风险事(shì)件已经让美联储过于强硬的(de)紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入(rù)尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行(xíng)业(yè)风(fēng)险(xiǎn)事件对市场冲击(jī)可控，国(guó)内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波(bō)动中上行，在(zài)板块配置方面，我们将加大对(duì)政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反转修复(fù)的互联(lián)网和医药、高景(jǐng)气的制造业等(děng)板块(kuài)的(de)配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理曲(qū)径表示，港股(gǔ)数(shù)字经济的代(dài)表行业为互联网和先(xiān)进制造，在经历了过去(qù)2年的合规整(zhěng)治及业务梳理后，股(gǔ)价均处在价值(zhí)投资区域，具有良(liáng)好(hǎo)的投资性价比。同时，互(hù)联网相(xiāng)关公司，也更具有数(shù)据、平(píng)台和算法的整合(hé)能(néng)力，通过(guò)推出(chū)人工智能相关模型及(jí)应用，提升自(zì)身运(yùn)营效率(lǜ)，以及对外输出算法和(hé)算力(lì)。作为人工智能赋(fù)能各(gè)个行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港(gǎng)股数字经(jīng)济板块的前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基金(jīn)经理周欣表示，港股(gǔ)市场(chǎng)方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源于(yú)中国(guó)内地(dì)，中国(guó)内地经济的环比上行将会支撑港(gǎng)股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下港股(gǔ)公司下半年(nián)的(de)市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定(dìng)的增(zēng)长，但是由于基数(shù)效应，下半年港股盈利同(tóng)比增(zēng)速会较上半年(nián)有所回落。对于估值相对(duì)较高的行业将有一定的(de)压力。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司的估值仍将受(shòu)到一定程度的压(yā)制，但(dàn)是(shì)当行业龙头公司(sī)受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会出现。生物医药行业(yè)仍将处在(zài)行(xíng)业快(kuài)速(sù)增长的红(hóng)利中，但是随着中报(bào)业绩的释放和四季度集采(cǎi)的预期，生(shēng)物行业前期(qī)涨幅较(jiào)多的(de)龙头公司可(kě)能会出(chū)现一定的调(diào)整，但(dàn)是通过自下而上的(de)方式生物医(yī)药行业(yè)仍(réng)将(jiāng)有机(jī)会选出有(yǒu)较好成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港(戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班gǎng)深基(jī)金经(jīng)理付倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未来，我们预(yù)计(jì)港股市(shì)场已(yǐ)经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动两地(dì)市场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息周期(qī)临近尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下，中国(guó)资(zī)产的吸引力有(yǒu)望进(jìn)一步凸显。在A股及港股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在高(gāo)位的背(bèi)景下，有望开启(qǐ)盈(yíng)利与估值修复(fù)的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资(zī)主线：1.关注(zhù)盈利(lì)增长高弹性的(de)机会：由(yóu)于中国经济修复有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，因此经营杠杆弹性(xìng)大(dà)、前(qián)期降本(běn)增效(xiào)优的行(xíng)业和(hé)板块更有望受益于(yú)经济复(fù)苏，盈利预测(cè)有较大上修空间；同时部分龙头公司(sī)有长期(qī)的前(qián)沿技术(shù)/产品储备(bèi)以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次增长(zhǎng)曲线，如互联网(wǎng)、部分(fēn)可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的机会：关注在(zài)未来经济(jì)周期中上(shàng)行风险显(xiǎn)著(zhù)大于下行风险的行业。市场预期在(zài)低(dī)位、景气度有拐(guǎi)点或持续性(xìng)超预(yù)期(qī)的(de)行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的行(xíng)业(yè)，如电子(zi)、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息(xī)资产的机(jī)会：关注(zhù)基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿提升(shēng)的高股息资产的投资机会(huì)，如(rú)通信(xìn)、石(shí)油(yóu)石(shí)化等(děng)。

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