一度被(bèi)称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资(zī)者不仅在(zài)新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过(guò)了(le)机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工(gōng)具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资者分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募(mù)资(zī)环境比较好，也(yě)越(yuè)来(lái)越受到个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个(gè)人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个(gè)人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明(míng)显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资(zī)金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然(rán)超过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个(gè)人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势(shì)中，个人投资(zī)者(zhě)在行(xíng)业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表(biǎo)了(le)机构(gòu)投资者对行业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断(duàn)抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现(xiàn)大(dà)部(bù)分投资(zī)者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨空秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗间(jiān)又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人(rén)投资(zī)者入(rù)市规模(mó)激(jī)增，而在经历了多(duō)种行情(qíng)风格的(de)锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资(zī)领域带(dài)来了(le)大量的学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对(duì)于β收(shōu)益(yì)的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投(tóu)资者(zhě)会基于(yú)大(dà)势选择(zé)宽基投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资(zī)主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过(guò)机(jī)构，有(yǒu)利(lì)于(yú)股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资者分(fēn)散(sàn)风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更(gèng)好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理(lǐ)人的(de)持(chí)续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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