私募(mù)基(jī)金(jīn)运作即将迎来更全面的新一轮监管。

　　4月28日，中国证券(quàn)投资基金业协会（下称中基协）就起(qǐ)草(cǎo)的《私募证券投(tóu)资基(jī)金运作(zuò)指引》（下(xià)称《运作指引》）向社会公(gōng)开征求意见。

　　自2013年6月证券投资(zī)基(jī)金法将私(sī)募(mù)证券投资基金纳入统一(yī)规范(fàn)，中基协实施(shī)登记备案以来，我国私募证券投资基金行业发展迅速，规模不(bù)断增(zēng)加(jiā)。截至(zhì)2022年年末，中基(jī)协已登记(jì)私募证券投资基金管理(lǐ)人(rén)9000余家，存续(xù)私募(mù)证(zhèng)券投资(zī)基金9.3万(wàn)只，规模5.6万(wàn)亿元。私(sī)募证券投资基金交易策略逐步多(duō)元化，交易(yì)活跃(yuè)，投资(zī)资产覆盖股(gǔ)票、基金、债券和场(chǎng)内外(wài)衍(yǎn)生品(pǐn)，已经(jīng)成(chéng)为资本(běn)市场重要的(de)机构投资者冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释(zhě)之一。中基协结合私募证券(quàn)投资基金行业实践(jiàn)，坚(jiān)持规范(fàn)发展(zhǎn)和问题导(dǎo)向，起草形成(chéng)《运作指引》，明(míng)确底线(xiàn)要求，针对(duì)重点问题予以规(guī)范，完善私(sī)募证(zhèng)券投资基金(jīn)运作规则体系。

　　本次(cì)征求意见的《运作(zuò)指引》共(gòng)计三十(shí)二条(tiáo)，对私募证券投资(zī)基金(jīn)募(mù)集、投资(zī)、运作(zuò)管(guǎn)理等环节提(tí)出了规范要(yào)求。具体来(lái)看：

　　募集要求方面，在募(mù)集及存续(xù)门槛(kǎn)要求上，明(míng)确私募证券(quàn)投资(zī)基金初(chū)始募集及存(cún)续规模不得低于1000万元。

　　今(jīn)年2月，中基协发布了修订后(hòu)的《私募投资基金登记备案(àn)办(bàn)法》（下称《备案办法》）及配套指引，进一步明确了私募登记备案(àn)标(biāo)准，其中(zhōng)就提出私募证券基金初始实缴募集资(zī)金规(guī)模不低(dī)于1000万元(yuán)人民币。此次《运(yùn)作(zuò)指引(yǐn)》的相(xiāng)关要求与(yǔ)《备案办法》衔接。

　　但引发市场(chǎng)热议的是，基金合(hé)同(tóng)中应当明(míng)确约定，除(chú)市(shì)场(chǎng)波动导致净值变化外(wài)，连续60个交易(yì)日(rì)出(chū)现基金资产净值低于1000万元(yuán)人民币的，该私募证券投资基(jī)金进入(rù)清算流程。

　　有行(xíng)业人(rén)士认为，《运作指引(yǐn)》在衔接(jiē)《备案办法》募集(jí)规模的(de)基础上，增加了(le)存续(xù)要求，这可以有效避免《备案办(bàn)法》出(chū)台后，通过募(mù)集(jí)资金(jīn)后再(zài)赎回的(de)方式备(bèi)案(àn)的“壳基金”。此(cǐ)外，这(zhè)也体现行(xíng)业的“扶强除劣”趋势(shì)，中小规模的私(sī)募生存难度越(yuè)来越大。

　　申赎管理上，为加强(qiáng)流(liú)动性风险管理，《运作指引(yǐn)》要求私募(mù)证券投资基金开放申赎频(pín)率(lǜ)不(bù)得高于每月一次(cì)。为(wèi)引导投资者理性投(tóu)资、长期(qī)投资，《运作指引》明(míng)确基金合同应当约定投资者不(bù)少于(yú)6个(gè)月(yuè)的(de)份额锁定期安排。

　　投资(zī)要求方面，在组(zǔ)合投资(zī)要求上，为(wèi)引(yǐn)导私募证券投资基(jī)金(jīn)管理人提升专业(yè)投资(zī)能(néng)力(lì)，组合投资、分散风险，要求私募证券投资基(jī)金采取资产组合的方式进行投资。单只私募证券投资(zī)基金(jīn)投资于(yú)同一资产的资金，不得超过该(gāi)基(jī)金净(jìng)资产的25％；同一(yī)私募(mù)基金(jīn)管理人管(guǎn)理的全部(bù)私募证券投资基金投资于同一资产的资金，不得(dé)超过该(gāi)资产的25％。银行活期存款、国债(zhài)、中央银行票据、政策性金(jīn)融(róng)债、地方政府债券、公开募集基金等中国证(zhèng)监会、协会(huì)认可的投资品种(zhǒng)除外。

　　《运作指(zhǐ)引(yǐn)》还明确(què)禁止多(duō)层嵌(qiàn)套，要求私募证券投(tóu)资(zī)基(jī)金架构应当清(qīng)晰(xī)、透(tòu)明，不得通(tōng)过设置(zhì)复杂架构、多层嵌套等方式规(guī)避监管要求。私(sī)募证(zhèng)券投资基金投(tóu)资于其他私募证券投资基金或者(zhě)金融机构发行的资产管理产品的，应当明(míng)确约定所(suǒ)投资的私募证券(quàn)投资基金(jīn)或者资产(chǎn)管理产品不再(zài)投(tóu)资除(chú)公开(kāi)募集基(jī)金以外的其他(tā)私募证券投(tóu)资基(jī)金或(huò)者(zhě)资产管(guǎn)理产品。

　　在场外衍生品投资要求(qiú)上，明确私募基金应当以风(fēng)险管理(lǐ)、资产配置为目标开展衍生品交易(yì)，不得将衍生品交易异(yì)化为股票(piào)、债券等场内(nèi)标(biāo)的的杠杆融资工具，不得(dé)为不适格投资者提供通(tōng)道服务，提(tí)出(chū)集中度、杠杆等要求(qiú)。

　　运(yùn)作(zuò)管(guǎn)理要求方面(miàn)，要求(qiú)私募证券投资基金管理(lǐ)人建立(lì)健全内(nèi)部制度，遵循投资者利益优先(xiān)与公(gōng)平交(jiāo)易原则(zé)，防范(fàn)利(lì)益(yì)输送(sòng)。对量化私募(mù)证券投资基金(jīn)在交易(yì)系统(tǒng)安(ān)全(quán)、异常交(jiāo)易监控、内部管(guǎn)理、资(zī)料(liào)保存、产(chǎn)品命名等方面提出(chū)规范(fàn)要求。进一步细化对私(sī)募证(zhèng)券投资基(jī)金(jīn)投(tóu)资运作（如衍生品(pǐn)、境外(wài)资产等(děng)特殊交易(yì)）的(de)信(xìn)息披露要(yào)求(qiú)。

　　同时，《运作指引》明确不同规模(mó)私募证券(quàn)投资(zī)基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人和(hé)私募(mù)证(zhèng)券投资基(jī)金信息报送(sòng)工作要求。

　　《运作指引》还(hái)要求(qiú)规模(mó)以上(shàng)私募证券(quàn)投资基金管理人定期开(kāi)展压力测(cè)试、建立(lì)风险准(zhǔn)备金制度等(děng)。具体来看，同一实际控制人控制的私募基(jī)金管理人在最近一年度末合计基金管理规模在(zài)20亿(yì)元以上的(de)，应(yīng)当持续建(jiàn)立健全流(liú)动性风险监测、预警(jǐng)与应急(jí)处置、关于预警(jǐng)线(xiàn)与止损线的风险管(guǎn)理制度，每季度至少进行一次压力测试。私募(mù)基金管理人应当结合市场(chǎng)状(zhuàng)况和自身管理(lǐ)能力制定(dìng)并持续更新(xīn)流动性风险(xiǎn)应急预案，明确预案触发情景、应(yīng)急程序(xù)与措施等。

　　《运作指引(yǐn)》明确禁止通道(dào)业务，私募基金(jīn)管理(lǐ)人应当对投资者资(zī)金来源(yuán)的合规(guī)性进行审查，不得由(yóu)投资者或其指定第三方下达投资指令或者自(zì)行负(fù)责投资(zī)运作，不得为金融(róng)机构、其他私募基(jī)金管(guǎn)理人(rén)，金融机构资产管理产品以及其他私募基(jī)金(jīn)提供规避投资范围、杠(gāng)杆约束、投资者门槛等监管(guǎn)要求的(de)通道(dào)服务。

　　一位(wèi)私募(mù)人士向期货日(rì)报记者(zhě)表(biǎo)示，综合来看，私募监管的实际标准(zhǔn)在向金融机构管理标准看齐，《运作(zuò)指引》如果(guǒ)按目前征求意见稿的水(shuǐ)平落实(shí)，执(zhí)行后会快速抹(mǒ)平(píng)私募基金(jīn)相对其他资管产品的(de)灵活(huó)度，让资(zī)金方的投(tóu)放偏好回到(dào)策(cè)略表现(xiàn)及(jí)管理人的(de)整体运营和(hé)服务(wù)水平上(shàng)，而非(fēi)政策监管红利。这将更有利于行业(yè)的健康发(fā)展，回归管理(lǐ)本源。

　　不(bù)过，《运作指引》也给(gěi)予了过(guò)渡(dù)期安(ān)排。

　　中基(jī)协表示，《运作指(zhǐ)引》施行(xíng)后，新备案(àn)的私募(mù)证(zhèng)券投资基金按照《运作(zuò)指引》要求(qiú)执行。同(tóng)时为减冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释少新(xīn)老基金的套利(lì)空间，对(duì)存(cún)量(liàng)基金针对不同情况提(tí)出(chū)差(chà)异(yì)化整改要求，并对重(zhòng)点(diǎn)条款的整(zhěng)改给予充分过渡(dù)期安排：

　　对(duì)于违反投资范围要求、开展通道业务、不符合最(zuì)低(dī)存(cún)续规模等触及底线要求的存量(liàng)基(jī)金，《运作指引(yǐn)》施(shī)行后不(bù)得新(xīn)增募集规模(mó)及投资者，不得展期，新(xīn)增(zēng)投(tóu)资活动获得须符合(hé)《运作指引(yǐn)》要求，合同到(dào)期后予以(yǐ)清(qīng)算(suàn)；

　　对于不符合《运作指引》中关于投资集中(zhōng)度、嵌套层(céng)数、杠(gāng)杆(gān)比例、债(zhài)券(quàn)及衍(yǎn)生品交易等投资(zī)要求的，给(gěi)予12个(gè)月整改过渡期，不强制要(yào)求修改基金合同；

　　对于(yú)《运作指(zhǐ)引》实施后存量基金(jīn)新募集(jí)的投资者要求设置不少于6个月的份额锁定期；

　　对于(yú)存(cún)量(liàng)基金发生基金合同变更的(de)，变更后内容应当(dāng)符合《运作(zuò)指引》要求；基金合同存续期限发(fā)生变化(huà)的，应当按照《运作(zuò)指引》修改基金(jīn)合同；

　　对于存(cún)量基金(jīn)中无固定(dìng)存续期限的(de)私募证券投资(zī)基金，要求在《运作指引》施(shī)行后12个月(yuè)内，修改基金合同，约(yuē)定明确的(de)基金存(cún)续期，以促进(jìn)目前存量永续(xù)基金限(xiàn)期整改。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释