北京时间周五晚(wǎn)间(jiān)，备受关(guān)注(zhù)的4月(yuè)美国非农数据出(chū)炉，其中(zhō对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思ng)新增就业25.3万人，高于(yú)预期(qī)的18万人，打(dǎ)断(duàn)了此前(qián)两个(gè)月连续(xù)环比下降的(de)节奏(zòu)；失业率继续下降(jiàng)至3.4％；更(gèng)受(shòu)关(guān)注(zhù)的(de)平均小时工资环(huán)比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个(gè)月略有上(shàng)升(shēng)。

　　可以被视作利好的是，美国劳工部将今年2月(yuè)和3月非农数据均(jūn)大幅下修超7万(wàn)人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点转(zhuǎn)换，本周持续承压的美国地区银行股也获得喘息的机(jī)会。截至发稿，周(zhōu)五(wǔ)盘前(qián)西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线国家(jiā)银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄金短(duǎn)线(xiàn)急挫逾10美元/盎司；美元指数短线拉(lā)升35点；美国10年(nián)期国债(zhài)收(shōu)益(yì)率上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约收于2024.8美元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月合(hé)约收于(yú)25.93美(měi)元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大(dà)期货高级宏观(guān)分析师周之(zhī)云告诉期货日报记者，周五晚(wǎn)间公布的非农数据远高于前值且显著偏离投(tóu)行们(men)预测的中值。此前公布的ADP数据(jù)在3月份增加14.2万人后，4月增长了(le)29.6万(wàn)人，增长(zhǎng)幅度达到9个月以(yǐ)来(lái)的(de)最高水平。

　　记者注(zhù)意(yì)到，美国4月非农数据公布后，美股(gǔ)期货短线走低，美元指(zhǐ)数短线拉升，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)下跌。尽管科技和(hé)金融行业(yè)持续裁员，但不断下(xià)降却仍然高企(qǐ)的劳(láo)动力需远(yuǎn)远(yuǎn)抵消了裁员的(de)影响(xiǎng)，也超过了信贷紧缩带来(lái)的大约2.5万招聘减少。4月非(fēi)农就业的季(jì)节性因素相对(duì)于新冠大流行前也有了有(yǒu)利(lì)的发展，为就业人数的增长(zhǎng)提供了对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不过，我们还(hái)是应该对就业数据保持一定的谨慎，因(yīn)为(wèi)本周早些时(shí)候，美国(guó)3月份的就业机会(huì)和劳动力流(liú)动调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月(yuè)职(zhí)位空缺继续下降，为连(lián)续(xù)第三个月下跌，创下2021年5月以(yǐ)来最低。JOLTS现在(zài)确实指向了(le)与其他劳动力(lì)市场数据(jù)相同的方向：劳动力市(shì)场正在降温(wēn)。包括最近几(jǐ)周的(de)首次申请失业金(jīn)人(rén)数也(yě)呈现上(shàng)升趋势。”周之(zhī)云说。

　　从趋势上看，周(zhōu)之云认为，加息(xī)会(huì)导致(zhì)消(xiāo)费者信贷和(hé)企(qǐ)业融资成本上升，进而(ér)迫(pò)使雇主削(xuē)减(jiǎn)支出包括(kuò)裁(cái)员等，从而减(jiǎn)缓经济增长。短期(qī)强(qiáng)劲的非农就(jiù)业数据会让市场(chǎng)对于下半年货币政策放松进程有所改变，进而对商品的流动性溢价部分(fēn)有所减少，但从中长期来看，美国会继续(xù)朝着衰退的方向前进，后(hòu)市继续看好(hǎo)贵金(jīn)属的表(biǎo)现。

　　非(fēi)农数据公布(bù)后，贵金属进入(rù)调整期？

　　“4月非农就(jiù)业新增人(rén)数超预期将引导(dǎo)贵金属步(bù)入调整。对于贵(guì)金(jīn)属而言，3—4月(yuè)的(de)大幅冲高主要(yào)受益于其(qí)金融属性，尤其是市场(chǎng)预计5月是(shì)美联(lián)储(chǔ)最后一次加息，且预计9月之后可能降息，这导(dǎo)致美元名义利率(lǜ)回落，在通胀温(wēn)和回落的情况(kuàng)下，美元实际利率有了明显的下(xià)行。”广州金控期货研究(jiū)所副总经(jīng)理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储(chǔ)议息会议(yì)如期加息25个基点，将政策利(lì)率联邦基(jī)金利率的目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发(fā)布(bù)会上的讲话暗(àn)示加(jiā)息临近尾声，因此(cǐ)美元(yuán)指数(shù)和美债收益率(lǜ)大幅回落。

　　然而(ér)，美(měi)联储会后声明表对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思示，委员会将密切关注未来发布的信息，并评(píng)估其对货币政策的(de)影(yǐng)响，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储焦点仍在双重使命上。这意味着美联储是否结束加(jiā)息需要看到(dào)通(tōng)胀(zhàng)明显回落。至于是否要开始降(jiàng)息，需要看(kàn)到(dào)就(jiù)业市场(chǎng)出现明(míng)显恶化(huà)。从(cóng)历史经(jīng)验来看，美联储加息看通(tōng)胀，降息看就业。

　　徽商(shāng)期货(huò)贵金属分析师从(cóng)姗(shān)姗告(gào)诉记者，美(měi)国(guó)银行业(yè)风波持续发(fā)酵(jiào)、经(jīng)济走弱预期升温叠加市场预期美联储年内或将降息，贵(guì)金属振荡(dàng)偏强运行。美(měi)国就业(yè)数(shù)据超预(yù)期，美债收益率、美元指数走高，贵(guì)金属(shǔ)短线大幅下挫。这份超预(yù)期的非农报(bào)告(gào)，这让美(měi)联储陷入困境，美联储希望暂停(tíng)加(jiā)息，甚至可能很(hěn)快(kuài)就(jiù)需要(yào)降息，但就业市(shì)场并不配合(hé)，美国就(jiù)业市场依(yī)然(rán)强(qiáng)劲，美联储可能在长时间内维持高(gāo)利率。

　　光大期货贵(guì)金(jīn)属分析师展大鹏告诉(sù)记者，4月美(měi)国非(fēi)农就业数据和时薪增速全面超(chāo)预期(qī)，表(biǎo)明美国当前劳(láo)动力(lì)市场仍十分强劲，美联储控(kòng)通(tōng)胀压力加大，这也就意(yì)味着美联储(chǔ)可能会在较长时间内维(wéi)持高利率环境，且6月再次(cì)加(jiā)息的预(yù)期开始回升。

　　“美国非农(nóng)数据(jù)强(qiáng)于(yú)预期或在短期提振(zhèn)美(měi)元(yuán)指数和美债(zhài)收益率，从而(ér)打压贵(guì)金属的涨(zhǎng)势，但中期看，美联储5月(yuè)会议加息(xī)25BP后暗示停止加息，货币政策进(jìn)入新阶段，市场将加(jiā)大对下半(bàn)年降息的博(bó)弈，贵金属将获得提振而走强，使均值平(píng)台(tái)不断上(shàng)移。”广发(fā)期货贵金属(shǔ)研究员叶(yè)倩宁表示。

　　记(jì)者(zhě)发现，从2006年(nián)和(hé)2018年两轮美(měi)联储停止降(jiàng)息后的表现来看(kàn)，尽管(guǎn)此后美(měi)国经济仍(réng)市场偏(piān)强(qiáng)运行一段时(shí)间，失业(yè)率继续走低，但美联储并未(wèi)再次(cì)加息，而贵(guì)金(jīn)属则在(zài)美债收益率持(chí)续(xù)下行的情况下，呈(chéng)现振(zhèn)荡(dàng)走强的趋势。但当(dāng)前情况不同(tóng)的是，通(tōng)胀率相(xiāng)对更高(gāo)，而黄金价格对(duì)降(jiàng)息并未提(tí)前预期更多。

　　虽然目前距离降息仍有时间(jiān)，美联储表示美国银(yín)行系统仍健康并有弹(dàn)性，但(dàn)高利(lì)率环境下美国银行系统(tǒng)风险并(bìng)未(wèi)解除，在第一共和银行宣布被接管收购后，因银行业(yè)长期(qī)存在(zài)的弱点，又(yòu)有多家区域性(xìng)银行出现股价暴跌。存款仍在持续流出使银行融资成本正在攀(pān)升，信贷收紧将不断向实体经(jīng)济蔓延，美国2023年一季度实(shí)际GDP年化环比(bǐ)增(zēng)长1.1％，不仅比去(qù)年四季度2.6％的增(zēng)速大(dà)幅放缓，而且远不(bù)及预期的(de)1.9％，具体(tǐ)看企业投资和库(kù)存(cún)对GDP拉动转负(fù)，但消费的(de)拉动上(shàng)升反映出一定的(de)韧(rèn)性。未来随着经济下行压力不断上升，市(shì)场预期下半(bàn)年美国GDP将出现负增长。“总体上在风险和(hé)衰(shuāi)退(tuì)的共同影响下，美债收(shōu)益率和美(měi)元指数将持续承(chéng)压，避险需求(qiú)提振下，贵金属价格有望再创历(lì)史新(xīn)高，长线可维持逢低买入(rù)配置思(sī)路，短(duǎn)线则可买入(rù)黄(huáng)金和(hé)白银虚值看涨(zhǎng)期(qī)权把握突破(pò)行情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄金的供需(xū)数据来看(kàn)，黄金的需求实际上(shàng)是明显(xiǎn)下降的。世界黄(huáng)金(jīn)协会(huì)公布的数据显(xiǎn)示(shì)，今(jīn)年第(dì)一季度剔除场外交(jiāo)易的全球(qiú)黄金需(xū)求下降13％至1081吨，虽(suī)然各国央行和中(zhōng)国消费者需求较高，但其余投资者购买量的(de)减少抵消了这一增(zēng)长。其中对黄金价格其关键作用(yòng)的(de)黄金投资需在(zài)一季度同比下(xià)降50％左右，较去年(nián)四季度有所增长，大(dà)约(yuē)为273.74吨(dūn)，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币方面(miàn)的黄金需求为302.41吨(dūn)，高(gāo)于去年(nián)同期的(de)287.74吨，但低于去年四季度(dù)的(de)340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降(jiàng)28.67吨，去(qù)年同期(qī)高达270.67吨。白银方面，由于美(měi)国(guó)经济指标(biāo)耐用品订单等指标(biāo)走(zǒu)弱，商品(pǐn)属性(xìng)更强(qiáng)的白银因需(xū)求受经济下行拖累(lèi)而涨(zhǎng)幅受限。因(yīn)此，金(jīn)银比价大(dà)概率(lǜ)继(jì)续攀升。世界(jiè)白银协(xié)会预计2023年白银实物消费较2022年下(xià)降16％。

　　之前(qián)美联储加(jiā)息25个基点在(zài)议息前已经被(bèi)充分计提(tí)，议息前的谨慎转(zhuǎn)变为议息后的乐(lè)观(guān)，因此黄金市场一度表现(xiàn)为极为乐观，伦敦现货(huò)黄(huáng)金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧(ōu)美央(yāng)行(xíng)加息靴子落地(dì)，且银行(xíng)业风险仍在蔓(màn)延，避险(xiǎn)情(qíng)绪提振贵金属价格。此外，随(suí)着经济走弱预期升温，预计(jì)美联储下半年大(dà)概率暂停加(jiā)息(xī)并将进入降(jiàng)息(xī)周(zhōu)期，实际(jì)利率或(huò)将继续下行，贵金属中长期仍具有较高(gāo)配置(zhì)价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大(dà)鹏则认为，对(duì)于黄金而言，市场(chǎng)寄(jì)希(xī)望于美联(lián)储(chǔ)最后一次加息落地然后转(zhuǎn)降(jiàng)息(xī)预(yù)期，从而刺激价格继续高走，从这个角度考虑黄金确实(shí)存在恢复(fù)上行趋势的可能(néng)性。但(dàn)当(dāng)前美通胀仍在高(gāo)位(wèi)，美联储(chǔ)货币紧缩动(dòng)作并没有结束，官员们(men)的讲(jiǎng)话仍偏鹰派，5％的利率可(kě)能会维系较(jiào)长一段时间(jiān)，且(qiě)高利率环境到底会对(duì)经济和金融市(shì)场产(chǎn)生怎样的影响也未可知，因此在当前看多观点(diǎn)出奇一致，且海外(wài)看多头寸比(bǐ)较(jiào)拥挤的(de)情况下，对待金价节节(jié)攀(pān)高的观点谨慎为上。

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