来源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当前经济形势和(hé)经济工作。今年(nián)以来(lái)，经(jīng)济增(zēng)长好于(yú)预(yù)期。不过当(dāng)前经(jīng)济恢复(fù)性好转，内生动(d护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗òng)力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足。所(suǒ)以，稳增长基调延续，短期政策(cè)不太可(kě)能转向收紧，但是面对高(gāo)质量发展(zhǎn)要求(qiú)，也没增量刺激政策。未来扩大需(xū)求主要依(yī)靠自发修复消费，主动稳定投资。此外(wài)，产(chǎn)业政(zhèng)策方面强(qiáng)调“实体(tǐ)经(jīng)济”支撑(chēng)，防风险仍然是重(zhòng)点任务。整体看，二季度经济(jì)修复速度或将放(fàng)缓，政策相对(duì)克制 。

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　　政(zhèng)策不转(zhuǎn)向(xiàng)

　　本次会议(yì)首先(xiān)强调(diào)了今年的成绩，即“经济增长好于预期”，“市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升(shēng)向好态势(shì)”。从一季度公(gōng)布的数据(jù)看(kàn)，确实好于(yú)去(qù)年四季度时的预期。但(dàn)随(suí)后会议也(yě)提到“经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不(bù)足”。这也使得经济转型升(shēng)级面(miàn)临新(xīn)的(de)阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克(kè)服不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　我(wǒ)们(men)的理(lǐ)解(jiě)是，一季度GDP同比增速为4.5％，相比去年四季度有(yǒu)明显改善，但距离(lí)疫情(qíng)之前(qián)2019年的(de)6％附(fù)近(jìn)的增速，还有较大的差(chà)距。所以，经济仍(réng)需政策呵护。尤其是(shì)一季(jì)度降准后，就业压(yā)力仍然存(cún)在，我们认为政策短(duǎn)期不会转向收(shōu)紧(jǐn)。“恢复和(hé)扩大需(xū)求(qiú)”是当(dāng)前经济(jì)持续回升向好的关键所在。

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　　稳(wěn)增长：也没增量刺(cì)激

　　面对高质量(liàng)的发展要求，会议强调经(jīng)济要(yào)实现“质的有效(xiào)提升”和“量的合理增(zēng)长”。这一(yī)点和去年经济工作会议(yì)精神一(yī)致。这也意味着稳增长(zhǎng)不(bù)会通过(guò)强刺激的方式，而是统筹推动“经济运(yùn)行持续好转”、“内(nèi)生(shēng)动力(lì)持续增强”、“社会预期持(chí)续改善”、“风险隐患持续化解(jiě)”。

　　对于稳增(zēng)长的方式，会议要护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗求“把发挥(huī)政策效(xiào)力和激发经营主体活力(lì)结合起来”。我们的理(lǐ)解是，下(xià)一阶段更多通过激(jī)发市(shì)场(chǎng)化的力量去(qù)推动经(jīng)济(jì)修复(fù)，通过(guò)改革开放(fàng)的(de)方(fāng)式激发高(gāo)质量的增长。所(suǒ)以会议指(zhǐ)出，要坚持“两个毫不动摇”，破除影响(xiǎng)各类所(suǒ)有制(zhì)企业(yè)公平竞争、共同(tóng)发展(zhǎn)的法律法规障碍和(hé)隐性壁垒。各(gè)类企业都要依法合规经(jīng)营(yíng)。要下决心从根本上解决企业账款拖(tuō)欠(qiàn)问题。总(zǒng)体而言，政策(cè)刺激空(kōng)间有限，主要还(hái)是以提振信(xìn)心和(hé)预期、激发活力为主要手段，让经济自发的内生修复(fù)。

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　　扩需(xū)求：自发修(xiū)复消(xiāo)费，主动稳定投资

　　会议(yì)提出，积极的财政政策要“加力提效”，稳(wěn)健的货币政(zhèng)策要“精准有力”，延续了去年12月(yuè)会(huì)议(yì)的表述。对于(yú)政策的(de)要求，本次会议强调“形成扩大需求的合力”，而去年(nián)12月会议(yì)的相关(guān)表述是“加强各类政策协调配(pèi)合”，这说明扩大需求是未(wèi)来的政策重(zhòng)心。

　　一方面，自发修复消费(fèi)。“要(yào)多(duō)渠(qú)道增加城乡居民收入，改善消费(fèi)环(huán)境，促进文化(huà)旅游等服务消费”。提(tí)高消费(fèi)，主要(yào)还是靠居民劳动收入(rù)的(de)自(zì)然修复。另一方面，主动稳定(dìng)投资。尤其是基建投资，是政府主动稳(wěn)增长的重点。会议提(tí)到(dào)，在超大(dà)特大城(chéng)市积极稳步推进(jìn)城中村改造(zào)和“平(píng)急(jí)两用”公共基础(chǔ)设施建设。

　　此 外(wài)， 会议强调，要把吸引外商投资放在更加重(zhòng)要的位(wèi)置，稳住(zhù)外(wài)贸外资基本盘。要支(zhī)持有条件的自贸试验区(qū)和自由贸(mào)易港对(duì)接国际高标准经贸规(guī)则，开展改革开(kāi)放先行(xíng)先(xiān)试。

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　　产业发(fā)展：看重(zhòng)实体经济

　　会议强调，加快建设(shè)现代化产业体系要以“实体(tǐ)经(jīng)济”为支撑。我们的理解是，产(chǎn)业政策的重点(diǎn)是“实(shí)体经济”，这里的实(shí)体(tǐ)经(jīng)济并不是整(zhěng)个GDP，而是和“虚拟经济”相对应的。

　　会(huì)议明确“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)”；“要巩固和(hé)扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展优势，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施(shī)建(jiàn)设(shè)和配(pèi)套电网改(gǎi)造”。会(huì)议指出“要重视通用(yòng)人工智(zhì)能发(fā)展，营造(zào)创新生态”，也提到了“重(zhòng)视防(fáng)范风险”。我们认为，人工智能(néng)发(fā)展到一定程度，监管措施也必然会跟上(shàng)。此(cǐ)外，在互联(lián)网领域，要推动平台(tái)企业规(guī)范(fàn)健(jiàn)康发展(zhǎn)，鼓励(lì)头部平台企业(yè)探(tàn)索创新。

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　　防风险也是重点

　　会议提出(chū)，“统(tǒng)筹(chóu)做好中(zhōng)小银行、保(bǎo)险和信(xìn)托机(jī)构改(gǎi)革化(huà)险工作”；再次(cì)强调房住不炒(chǎo)，“做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保稳定工作(zuò)”；“要加强地方政府债务管(guǎn)理，严控新增隐性(xìng)债务”。我们认(rèn)为，房(fáng)地产产(chǎn)业链、中小金(jīn)融(róng)机构的风(fēng)险出清(qīng)，仍是(shì)大势所趋，地方债务(wù)的风(fēng)险也需要化解。所以今年(nián)和去年(nián)最大的不同是疫情(qíng)影(yǐng)响减弱，其他方面(miàn)的经(jīng)济问题依(yī)然是存在的。

　　整体看，二季度经济修(xiū)复速度或(huò)将放缓(huǎn)，政策相对(duì)克(kè)制。

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