4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续(xù)消费(fèi)旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年(nián)度(dù)减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花价差不断(duàn)收缩(suō)，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节后国(guó)内(nèi)需(xū)求持(chí)续修复，外贸(mào)订单表现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产(chǎn)预期(qī)推(tuī)动国内棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订(dìng)单排(pái)单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订单排(pái)单时间达(dá)到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同时(shí)由于大部(bù)分纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存(cún)低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉(mián)花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出(chū)现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗(miáo)带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步加剧了市(shì)场对于新年度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随大(dà)风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度(dù)引发了市场(chǎng)对于天气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播(bō)种(zhǒng)面(miàn)积普(pǔ)遍下降(jià齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式ng)，根据(jù)我们的调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部(bù)分地(dì)区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉(mián)田(tián)重播(bō)，预(yù)计新年(nián)度棉(mián)苗(miáo)生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端(duān)方面，在(zài)意向种(zhǒng)植面积下(xià)降和(hé)播种期低温天气(qì)的双重作用下(xià)，新年度(dù)棉花(huā)减齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式产概率大大增加。需求(qiú)端(duān)，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的(de)压力。但中长期内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑并未改变，中(zhōng)国(guó)已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉花消费复(fù)苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费将(jiāng)显著(zhù)复(fù)苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带(dài)来袭(xí)扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格(gé)随之水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预期(qī)背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月16日，国(guó)内外(wài)棉(mián)花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本(běn)增加(jiā)，后续(xù)与外棉市场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认(rèn)为(wèi)，下(xià)游(yóu)步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对(duì)产量(liàng)的影(yǐng)响仍(réng)有(yǒu)待观察(chá)，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为(wèi)主。中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事(shì)件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会(huì)在今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升。

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