昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完(wán)全押注(zhù)美联(lián)储(chǔ)会再(zài)加息25个基(jī)点。6月的(de)美联储利率掉(diào)期合(hé)约目(mù)前反(fǎn)映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅比当(dāng)前(qián)有(yǒu)效联(lián)邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易(yì)还(hái)显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美(měi)元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截(jié)至(zhì)昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何(hé)要求和条件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将债务(wù)上(shàng)限问题和削(xuē)减支(zhī)出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国(guó)国会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产生的债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)在美(měi)国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国(guó)家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债(zhài)务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的(de)时(shí)刻(kè)，为了他们(men)的(de)基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，所有品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平恢(huī)复至(zhì)节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系(xì)数根(gēn)据(jù)相应股指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分区域(yù)二次(cì)育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观(guān)预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我一季(jì)度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今年一季度去产(chǎn)能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目(mù)前的(de)存(cún)栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测(cè)数据显示(shì)，去年(nián)9月(yuè)到今(jīn)年(nián)2月(yuè)全国新(xīn)生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏(lán)体重来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大(dà)猪存(cún)栏(lán)量明显高于去年同期(qī)，产能(néng)较为(wèi)充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调(diào)控(kòng)”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持(chí)续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需(xū)求(qiú)大概率将回(huí)归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要(yào)在(zài)于冻品入库以及(jí)二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随(suí)着二季(jì)度气(qì)温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于(yú)供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提(tí)前反映了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)处(chù)于逐(zhú)步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去化，生(shēng)猪存(cún)出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背景下，期(qī)价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养(yǎng)殖端(duān)锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于(yú)第二波新(xīn)冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降低国内(nèi)需求(qiú)的(de)担(dān)忧则(zé)进一步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本(běn)等海外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的(de)波(bō)及范围预(yù)计很大(dà)概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了(le)产(chǎn)地(dì)未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及(jí)印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节(jié)性减量。目(mù)前产地已步(bù)入增产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出(chū)口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我)仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文伟(wěi)表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初(chū)期(qī)，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开(kāi)始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出(chū)口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用(yòng)油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回(huí)落。根据(jù)目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存短期内仍可(kě)能(néng)加速(sù)去化(huà)。长(zhǎng)期(qī)市场对(duì)于未来(lái)供应充裕(yù)的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来(lái)西(xī)亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来(lái)产地存(cún)在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧(sàng)失竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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