近日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启(qǐ)首(shǒu)轮降价(jià)，并(bìng)正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行(xíng)，而大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗后(hòu)山东主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一(yī)级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价(jià)累计下(xià)调(diào)670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期货的下跌(diē)是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上(shàng)旬(xún)美(měi)国硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多数大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗大(dà)宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵(jiào)后，市(shì)场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使得(dé)黑色系商品交易(yì)需(xū)求利多的(de)信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利(lì)空(kōng)来自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份(fèn)的(de)进(jìn)口量也出现较大增长(zhǎng)。根据(jù)海关总署统(tǒng)计(jì)，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也几乎是近(jìn)10年来(lái)的(de)最高(gāo)水(shuǐ)平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的(de)议(yì)价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走(zǒu)高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布(bù)的房屋(wū)新开工、施(shī)工面积同比(bǐ)大(dà)幅(fú)回落，继而引(yǐn)发了市场对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担(dān)忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本(běn)端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不足，多因(yīn)素共振(zhèn)带(dài)动(dòng)焦炭期货(huò)主力(lì)合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是(shì)自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而(ér)是(shì)受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量(liàng)稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地(dì)区煤矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不及预(yù)期，钢价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通(tōng)过调降焦(jiāo)价将需求压(yā)力向原材料端(duān)传导。因此，在失去(qù)成(chéng)本(běn)支撑、下游施(shī)压(yā)的(de)双重作用下，焦价(jià)持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士(shì)处(chù)获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期套(tào)利需(xū)求增加对现货(huò)市(shì)场信(xìn)心有所提振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提(tí)涨(zhǎng)意(yì)愿(yuàn)，但短期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原(yuán)因是(shì)目前(qián)焦企(qǐ)整体盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦炭主产区(qū)山西省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下(xià)游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利(lì)情况(kuàng)一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业(yè)开始提涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备(bèi)区别而存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦化(huà)企业(yè)的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的(de)承受能力偏低(dī)，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或需(xū)求(qiú)明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别地区(qū)钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求较好，但(dàn)钢厂持续采(cǎi)取低(dī)原(yuán)料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于较低水平(píng)，煤焦近(jìn)期供应也有(yǒu)适(shì)当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的压力(lì)。基于(yú)此种库(kù)存格局，煤焦的议(yì)价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤(méi)供(gōng)需矛(máo)盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭本周供减需增(zēng)，基(jī)本面边际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量(liàng)依然(rán)维持(chí)接近(jìn)240万吨的水平，在终端(duān)需求(qiú)表现一般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭需(xū)求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今(jīn)年(nián)全年焦煤供需(xū)格局(jú)大(dà)概(gài)率仍(réng)将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新(xīn)定价后，预计(jì)进(jìn)口量会得到改(gǎi)善(shàn)。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货(huò)和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于(yú)板块内其(qí)他品(pǐn)种，估值相对偏低(dī)，这(zhè)也使得继续杀估(gū)值的驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而(ér)估值修复配(pèi)合近期焦煤进(jìn)口减量(liàng)、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤焦价格出(chū)现反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前钢材(cái)需求依然乏(fá)力，钢厂复(fù)产将会再(zài)次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形(xíng)成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期(qī)未变(biàn)，在估值(zhí)回升后(hòu)仍将是板(bǎn)块(kuài)内空(kōng)配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供应宽(kuān)松，并给焦炭带来(lái)成(chéng)本端(duān)压力(lì)；二是终端需求存(cún)疑(yí)，负反馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预期如何(hé)演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产(chǎn)数据表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都(dōu)是(shì)压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看(kàn)也是易跌难涨。

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