在华尔街(jiē)经济学家和央行官(guān)员争论美(měi)国经济(jì)是(shì)否(fǒu)以及何时会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型(xíng)基金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多的专(zhuān)业(yè)选股人士将资金从(cóng)银行等对经(jīng)济敏感的股(gǔ)票中撤出(chū)，转而投(tóu)资公(gōng)用事(shì)业(yè)和基本消费品等在经济低迷(mí)时期被视(shì)为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同(tóng)时做多和做空的对(duì)冲(chōng)基(jī)金(jīn)已将其(qí)周期性股票(piào)与防御性(xìng)股票(piào)的(de)比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平(píng)。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的命运取决(jué)于商业(yè)周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突显了主动(dòng)投资(zī)领域的悲观情绪(xù)仍(réng)在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增(zēng)加(jiā)了5万适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台亿美(měi)元(yuán)的(de)市值(zhí)。

　　总(zǒng)而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了(le)准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的(de)比(bǐ)例(lì)降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型(xíng)基金(jīn)紧(jǐn)紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这一立(lì)场(chǎng)表明(míng)，人们相(xiāng)信美联储有能力(lì)通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进一步(bù)证明，专业(yè)人(rén)士(shì)持续看空股(gǔ)市(shì)。在(zài)美国银行4月(yuè)份(fèn)对基(jī)金经(jīng)理的最新调查中(zhōng)，现金持有量(liàng)保持在较高水平，相对(duì)于股票(piào)，债券比2009年(nián)以(yǐ)来(lái)的任何时候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎(shèn)态度与基于图表信号配置资产的(de)计(jì)算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性资金管理(lǐ)公司(sī)近几个(gè)月增加了股票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银行的投(tóu)资者仓位模型最能(néng)说(shuō)明这种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继(jì)续抢购股(gǔ)票，而(ér)自(zì)由裁量投(tóu)资(zī)者的(de)敞口已降至一(yī)年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的(de)很大一部分(fēn)归(guī)因于那(nà)些(xiē)对价(jià)格(gé)不敏感的(de)量化(huà)投资者，他们别无(wú)选择，只能在(zài)股价(jià)上涨时买入(rù)股(gǔ)票(piào)。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可持续(xù)的。由(yóu)于标(biāo)普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝试都以(yǐ)失败(bài)告终(zhōng)，缺(quē)乏(fá)动(dòng)能可(kě)能会限制量化基金(jīn)的需(xū)求(qiú)。另一方面，新(xīn)一(yī)轮的抛售可(kě)能(néng)会促使量化(huà)基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数据和企(qǐ)业财(cái)报适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本财(cái)报(bào)季的业绩超(chāo)出(chū)预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美(měi)国企业重回增长轨道。就连(lián)美联储官员也(yě)预测(cè)今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备而(ér)采取防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周(zhōu)期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始(shǐ)大(dà)放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常会(huì)在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行(xíng)的(de)经济(jì)学家预计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将从(cóng)第三(sān)季(jì)度开始。

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