随着(zhe)一季报披(pī)露完(wán)毕，有着“专业(yè)买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金(jīn)是全市场公(gōng)募(mù)FOF一(yī)季度持有只数最多(duō)的权益基金(jīn)，相比去年(nián)四(sì)季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变(biàn)动上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格基金，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业(yè)做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复(fù)的状态(tài)，且市(shì)场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗下(xià)一(yī)季(jì)报披露(lù)，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的基金(jīn)配置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商新趋(qū)势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权(quán)益基(jī)金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是(shì)与融通健康(kā雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质ng)产业并列首位(wèi)。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等(děng)基金在一季度均重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓(cāng)数量上看，一(yī)季度末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去(qù)年末增持(chí)了17.62万(wàn)份(fèn)，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势(shì)优选的(de)FOF基金数量(liàng)则(zé)相(xiāng)比去(q雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质ù)年末增加了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著称(chēng)，截(jié)止(zhǐ)今年一季度末，成立(lì)以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科(kē)瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固(gù)或出现好转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供给改革(gé)，合计(jì)持有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科(kē)技(jì)创新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基金(jīn)增持前三则(zé)被易方达(dá)信息产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是交银(yín)定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易方(fāng)达安盈(yíng)回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于(yú)数字经(jīng)济政策的(de)提振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季度披(pī)露(lù)的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权(quán)雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金(jīn)进(jìn)行了(le)减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示(shì)，本季度基(jī)金(jīn)主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基(jī)金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度降低价值型(xíng)基金(jīn)的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其(qí)他确定性较高的绝(jué)对收益或相(xiāng)对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续根据(jù)既(jì)定(dìng)的(de)策略参与股票定增、大宗(zōng)交易(yì)等投资机会，减持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益(yì)部(bù)分依然保持略(lüè)超配价值风格(gé)，但偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和绝(jué)对收(shōu)益的(de)投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的(de)方式(shì)来平滑组合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金经(jīng)理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很(hěn)清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定(dìng)偏(piān)离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策(cè)方(fāng)向的明朗，基金经理对(duì)今年全年(nián)股票市场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本(běn)基金(jīn)在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低估(gū)值价值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以及(jí)与数(shù)字经济相关的基金和(hé)股(gǔ)票，未来计划(huà)视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季(jì)度的(de)主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进(jìn)行了分散和(hé)优化，在一季度(dù)股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期(qī)基(jī)本面(miàn)、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行了(le)小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较差的行业(yè)基(jī)金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位的(de)弹性(xìng)，其他以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本(běn)面(miàn)和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部(bù)分(fēn)收(shōu)益。整体而言(yán)，通(tōng)过动态再平衡，保持(chí)组合处于(yú)稳健均衡状态(tài)，重点关注一(yī)季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度(dù)适(shì)度降低(dī)了深度(dù)价值和价值质(zhì)量(liàng)等偏(piān)价值(zhí)策略的基金的(de)超配比例(lì)，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的(de)基(jī)金，适度增加了偏成长策(cè)略的基(jī)金的配置比例。在(zài)行业(yè)方面(miàn)，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过去几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期大幅度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在不(bù)同地域(yù)的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季度(dù)末(mò)，基金的权益类资产(chǎn)实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个(gè)月持有一季度操作(zuò)上围绕(rào)经济增长和政策支持方(fāng)向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高板块(kuài)的(de)配置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标的实现(xiàn)配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费(fèi)者信(xìn)心等方(fāng)面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合(hé)权益(yì)资产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期(qī)板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国(guó)产(chǎn)替代的(de)科(kē)技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性(xìng)和未来(lái)发(fā)展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利(lì)率(lǜ)定价资产估(gū)值修复。从(cóng)确定性(xìng)和未来(lái)发展方(fāng)向角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济和新技术(shù)领域(yù)。大复苏中在大消费板块(kuài)内(nèi)重点关注(zhù)航空出行(xíng)供需格(gé)局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期(qī)机(jī)会。投资端关注地(dì)产(chǎn)链以及一带(dài)一路带动下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标五年(nián)基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对(duì)于(yú)国(guó)内(nèi)权益(yì)来讲，当(dāng)前(qián)历(lì)史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的(de)水平(píng)，为长期(qī)投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益(yì)于稳内(nèi)需(xū)政策加码的(de)领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴(tiē)可能(néng)增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对(duì)交易情绪的过热持(chí)谨慎的(de)态度，后(hòu)续会持(chí)续关(guān)注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费(fèi)服(fú)务业来讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随(suí)着节(jié)日出行、消费(fèi)数(shù)据改(gǎi)善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下(xià)跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的正常回(huí)调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益(yì)方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基本面的(de)总体(tǐ)改善(shàn)能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分(fēn)方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场一季(jì)度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖掘一季报(bào)超预期、全(quán)年指引较(jiào)好的细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来持(chí)续关注以(yǐ)下(xià)三个方向：一是(shì)顺周期(qī)低估值板块(kuài)具备长期(qī)投资(zī)价值，此(cǐ)外，关注央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来(lái)相关行业、企业基(jī)本(běn)面(miàn)的改善(shàn)，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技(jì)制造(zào)板块，特别(bié)是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在(zài)下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气(qì)度相较于(yú)去(qù)年也(yě)是大(dà)幅改善。而人工智(zhì)能等技(jì)术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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