编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情(qíng)变化(huà)以春节为轴，节后(hòu)市(shì)场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一季度(dù)公募仓(cāng)位顺势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的(de)旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩较为(光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词wèi)一般(bān)，但是在(zài)管规(guī)模仍(réng)维持(chí)在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的(de)调仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业(yè)最新季报(bào)中，保留了上(shàng)一季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可(kě)以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在细分赛(sài)道(dào)中不断寻找性(xìng)价比更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标(biāo)的(de)，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓科(kē)技(jì)替(tì)换(huàn)了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季(jì)持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他(tā)也一(yī)如(rú)既(jì)往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)就(jiù)依(yī)次是茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置(zhì)中的(de)压舱石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历去(qù)年(nián)的整(zhěng)体业(yè)绩低谷后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值得关注的(de)是，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易(yì)占比已经超过(guò)了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了(le)主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公(gōng)布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也出(chū)现在他(tā)管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示(shì)，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一(yī)位(wèi)。同时(shí)， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持了另外三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜(bǎng)的(de)老面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油(yóu)替换(huàn)了(le)上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度(dù)股(gǔ)票(piào)仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持有商(shāng)业(yè)模式(shì)出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和张萍(píng)合(hé)管的(de)银华(huá)盛世(shì)最(zuì)新季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对比上一(yī)季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新进(jìn)重(zhòng)仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路(lù)可(kě)能是想利用(yòng)次(cì)高端和地(dì)产酒来增加组(zǔ)合(hé)的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者在(zài)上一季度(dù)就是前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其(qí)次(cì)，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮(liáng)液(yè)有所减持(chí)；医(yī)药(yào)方面，他对重仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的药(yào)明(míng)康德，而新进重仓的前者年(nián)内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日(rì)率先(xiān)推出国(guó)内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业(yè)链上游(yóu)的施成外，本周一(yī)众新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流(liú)冯(féng)明远所管(guǎn)产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维(wéi)持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当前(qián)冯(féng)明远在(zài)管基(jī)金(jīn)中，任职管理最长(zhǎng)的(de)就是代表(biǎo)作(zuò)新能源(yuán)产业股票(piào)。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链(liàn)关(guān)系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的(de)三只标的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源(yuán)产(chǎn)业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这(zhè)家(jiā)主营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研发的公(gōng)司(sī)，主要产品是三元前驱体和(hé)四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还(hái)出(chū)现了(le)一只新的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份(fèn)，这也是(shì)一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则(zé)是在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快(kuài)速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理了(le)，而他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动(dòng)态(tài)策略(lüè)混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的基金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能(néng)源产业链中股票依(yī)然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述(shù)标(biāo)的年(nián)初(chū)至(zhì)今表现(xiàn)一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维度看(kàn)，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分(fēn)板块还(hái)能维持较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新(xīn)能(néng)源行业的终局(jú)如大部分(fēn)制造业一样是(shì)一个(gè)竞争充分、利润极度(dù)压(yā)缩的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公(gōng)司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今年(nián)业(yè)绩开局不(bù)顺，最新数据(jù)显示目前(qián)在管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路依(yī)然首(shǒu)选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整(zhěng)体新能(néng)源(yuán)的地(dì)位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留(liú)小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示(shì)：“报告期(qī)内，基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较优势的(de)高端制造(zào)产业链布(bù)局。我们对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特(tè)别(bié)从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的(de)中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例(lì)，对(duì)比基金(jīn)四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微调(diào)了一个席位，而新(xīn)调进(jìn)来(lái)的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代(dài)表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的中字头公司(sī)达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最新该股年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他(tā)不(bù)仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也谈到了(le)今(jīn)年大热的(de)AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)是(shì)我们的(de)投资目(mù)标。好资(zī)产的(de)标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公(gōng)募中少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示，2023年年(nián)初(chū)以(yǐ)来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金(jīn)全(quán)线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值(zhí)增长率全部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报(bào)最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季(jì)的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过(guò)中国电信却退(tuì)出了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类(lèi)资源(yuán)股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，主要(yào)增加(jiā)了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式(shì)的迭(dié)代以及底层芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股(gǔ)映(yìng)射(shè)在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于这样(yàng)的行(xíng)情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元(yuán)，目前其担(dān)任基(jī)金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其在(zài)管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是(shì)核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今(jīn)年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一(yī)地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任(rèn)职回(huí)报翻四倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为(wèi)例，第一(yī)季度他在前十(shí)中调(diào)仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司(sī)半数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是中国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去(qù)两只(zhǐ)中(zhōng)字(zì)头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估(gū)”基(jī)本吻合(hé)：“基(jī)金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司(sī)的(de)核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我(wǒ)们(men)较为看好今(jīn)年的权益市场，特(tè)别是前期(qī)调整较为充(chōng)分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银(yín)河(hé)智联主(zhǔ)题(tí)净(jìng)值快速拉(lā)升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了他的(de)成(chéng)名作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风格来(lái)看(kàn)，除(chú)去银(yín)河和美生活还有较强的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除去用友网络(luò)和(hé)海康威(wēi)视(shì)外，年(nián)内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标(biāo)的均(jūn)是(shì)第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山(shān)办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出(chū)的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本(běn)基(jī)金严格(gé)执行基金合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等(děng)的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字(zì)经(jīng)济(jì)和新的信息(xī)技术(shù)应(yīng)用(yòng)展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕(rào)信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议人(rén)物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力(lì)捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓(wèi)是少(shǎo)年得(dé)志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年(nián)内他所(suǒ)管理的(de)7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是他的成名作(zuò)华安(ān)媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发(fā)现他所保留(liú)的上一个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天，而(ér)将(jiāng)剩(shèng)余的八(bā)个席位(wèi)全部更换。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的标的(de)来(lái)看，这(zhè)其中就有近期大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科(kē)等(děng)标的(de)年内涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔(tī)除(chú)的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现和配置基金(jīn)合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和(hé)受(shòu)益于(yú)国(guó)民经(jīng)济持续增长的(de)消费及原材料放在前所未(wèi)有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的万家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度(dù)同样强(qiáng)势(shì)回(huí)归。天天基(jī)金网(wǎng)数据(jù)显示，他目前(qián)在管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是(shì)万家科技创(chuàng)新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家(jiā)行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)中微公司(sī)替(tì)代(dài)了四(sì)季度(dù)末的兆易创(chuàng)新。但就是这(zhè)只新(xīn)进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和(hé)医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发(fā)受到明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通(tōng)基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前(qián)在(zài)公司仍(réng)然管理6只基(jī)金产品，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回报超(chāo)过(guò)180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报(bào)来看，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单(dān)一标的持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川(chuān)技(jì)术和(hé)安徽(huī)合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在(zài)当季(jì)的重仓(cāng)行业(yè)中，机械制(zhì)造是仅次(cì)于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时(shí)保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置(zhì)。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公司(sī)所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管理时间(jiān)最(zuì)长的长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)产业为(wèi)例，可以看到一季(jì)度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明(míng)显的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然在(zài)基金十大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大体(tǐ)包括华测(cè)导航(háng)、东(dōng)山精(jīng)密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划入到消费电子的大(dà)范畴(chóu)中，也就是说其(qí)占据了十大(dà)重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好的(de)原因：“预(yù)期今(jīn)年下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触(chù)底(dǐ)回升(shēng)的(de)过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的(de)布局，我判断(duàn)可能对(duì)收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电子的复(fù)苏可能只是一(yī)个周(zhōu)期(qī)的(de)因(yīn)素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下(xià)来苹(píng)果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔(gé)三差五会(huì)有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经(jīng)理万(wàn)方方(fāng)，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两只军工(gōng)主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时间(jiān)最长的军工安全混合(hé)为例(lì)，实(shí)际上(shàng)一季度他仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中做出(chū)了一(yī)处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷(léi)能(néng)。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优(yōu)势(shì)。而这一思路在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市(shì)场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两(liǎng)只军工主题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了(le)前(qián)者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述(shù)思路(lù)清晰：“着重探究未来两年(nián)确(què)定性(xìng)的产业(yè)趋势和(hé)高增长(zhǎng)的(de)细分赛(sài)道，组(zǔ)合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度在高(gāo)确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的新材料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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