随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季(jì)度(dù)持有只数最多的权益基金，相比去年(nián)四季度，易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及(jí)后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债(zhài)利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置(zhì)清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选在一季(jì)度(dù)末(mò)获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第(dì)二个季度坐上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与融通健康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在此之前(qián)，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续第五个季srds是什么意思，srds是什么意思啊度(dù)霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基金在一(yī)季度均重点(diǎn)配置华商新趋(qū)势(shì)优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华(huá)商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金数量srds是什么意思，srds是什么意思啊(liàng)则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成立以(yǐ)来(lái)收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末持有的(de)FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长逆势投(tóu)资，关(guān)注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持(chí)有(yǒu)份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究(jiū)经(jīng)验(yàn)，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业内把握(wò)投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力(lì)圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富(fù)科技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易方达新兴成(chéng)长位列增(zēng)持份额(é)前三；偏股混合基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三则被易方达信(xìn)息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增持(chí)前三分别为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外(wài)延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前(qián)三(sān)则是交银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持(chí)前三(sān)依(yī)次(cì)为易方达安盈回报(bào)、安(ān)信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好，但行业(yè)分(fēn)化较大(dà)。受益于数字经济政策(cè)的提(tí)振与(yǔ)人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而(ér)地(dì)产和新能(néng)源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行业基(jī)金进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的(de)配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确(què)定性较高的绝对收益或(huò)相(xiāng)对收益基(jī)金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票定增(zēng)、大(dà)宗(zōng)交易(yì)等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权益(yì)部(bù)分(fēn)依(yī)然保持略超(chāo)配(pèi)价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对(duì)收益的投资(zī)机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看(kàn)，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大重仓基金(jīn)，富国(guó)信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基金经理对全年(nián)市场(chǎng)的主线(xiàn)判(pàn)断不是很清(qīng)晰(xī)，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近期(qī)政策(cè)方向的明朗，基金经理对(duì)今年全(quán)年股票(piào)市场的主要(yào)方(fāng)向(xiàng)逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了(le)低估值价值(zhí)风格基(jī)金和股票，以及(jí)与数字经济相关的基金(jīn)和股票，未来计划视相关板块(kuài)的(de)估值(zhí)水平(píng)变化做动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的(de)主(zhǔ)要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产配(pèi)置策略，但继续对部分主动(dòng)权(quán)益基金进行了分散和优化，在一(yī)季度(dù)股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价(jià)比等(děng)的(de)判断，对行业风格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行(xíng)业基金(jīn)，增(zēng)持部(bù)分短期表现(xiàn)较差的行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不同板块的基(jī)本面和估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季报超预(yù)期(qī)的(de)方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度(dù)降低了深度价值(zhí)和价值质(zhì)量等(děng)偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度增加了(le)偏成(chéng)长策略(lüè)的基金的(de)配置比例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经历过(guò)去(qù)几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科(kē)技成长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍(réng)然选择那些能(néng)够长期(qī)拿得(dé)住的基(jī)金，很少去追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技基(jī)金。在不同地(dì)域的投资方(fāng)面，在(zài)市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个(gè)月持有一季度操作(zuò)上围绕(rào)经济增长和(hé)政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组合主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对(duì)于(yú)业绩预期(qī)增速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信(xìn)心等方面(miàn)的观察(chá)，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融(róng)周期板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业(yè)周(zhōu)期见(jiàn)底及(jí)国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来(lái)发(fā)展方(fāng)向的机(jī)会(huì)

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提(tí)到了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济数据(jù)真(zhēn)空(kōng)期的度过，国内大类(lèi)资(zī)产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复(fù)。从(cóng)确定性和(hé)未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济和(hé)新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板(bǎn)块(kuài)内重(zhòng)点关注航(háng)空(kōng)出(chū)行(xíng)供(gōng)需格(gé)局和票价弹性带来的(de)潜在超预(yù)期机(jī)会。投资(zī)端(duān)关注(zhù)地产链以(yǐ)及一带一路带动下的(de)部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老目标(biāo)五年(nián)基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均在具备吸(xī)引力的(de)水平，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性(xìng)的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持(chí)此前判断，关注(zhù)受益(yì)于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对(duì)交(jiāo)易(yì)情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会持续关注新技(jì)术(shù)对(duì)经(jīng)济各个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务(wù)业来(lái)讲，去(qù)年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市(shì)场来看，当前中国经济处于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所(suǒ)作(zuò)为，基本面(miàn)的总(zǒng)体(tǐ)改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结(jié)构方(fāng)面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济(jì)两条主线。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较好的(de)细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐表示(shì)，未来(lái)持续关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低(dī)估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否带(dài)来(lái)相关行业(yè)、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消费医(yī)药(yào)板块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为确定，比较而(ér)言(yán)，医药板(bǎn)块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替代的关(guān)键环节(jié)，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体行业可能在下(xià)半年(nián)周期见底，计算(suàn)机行业的景气度(dù)相(xiāng)较于(yú)去年也是大(dà)幅(fú)改善(shàn)。而人(rén)工智(zhì)能等(děng)技术(shù)的突(tū)破，有可(kě)能打开科技板块的(de)成长空间。

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