随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注(zhù)，但观(guān)点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的是银(yín)华(huá)心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华(huá)心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的是银华心兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了(le)港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中小盘(pán)为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分(fēn)别持(chí)有紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，对(duì)于今年国内(nèi)的宏观判(pàn)断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升(shēng)级，居民(mín)消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢(huī)复(fù)；我(wǒ)们(men)判断(duàn)由于国(guó)家(jiā)自(zì)身实(shí)力(lì)的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点(diǎn)变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的(de)技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，经历了(le)过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游需求(qiú)恢复的(de)力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一(yī)季度被(bèi)市场抛(pāo)弃较多的(de)板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关(guān)注利(lì)空。我们总体认为现在市(shì)场(chǎng)对于(yú)新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更(gèng)多(duō)是对于一(yī)个下(xià)跌板块的应激式反应。在去(qù)年的(de)中报中，我们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了(le)新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的(de)消化后，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的风(fēng)险因(yīn)素(sù)已经(jīng)充分释(shì)放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信澳新能源(yuán)产业(yè)为例(lì)，该基(jī)金一季(jì)度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅(fú)度(dù)最大(dà)的(de)是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修(xiū)复(fù)，经(jīng)济(jì)先是在(zài)大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了(le)显(xiǎn)著(zhù)的(de)回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金(jīn)经理也发布(bù)了一季报。其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观(guān)及货币环(huán)境(jìng)有(yǒu)利于(yú)权益(yì)市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短(duǎn)期达到目(mù)标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其(qí)代(dài)表作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在(zài)一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航(háng)光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表示，对于(yú)人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏大的命题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方(fāng)式(shì)带来重大变(biàn)化的技术变革，值得(dé)我们投入非常(cháng)多的精力(lì)去跟踪(zōng)和(hé)研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的(de)评估这(zhè)项技术革命给(gěi)具体公(gōng)司和(hé)行业格局带(dài)来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰(xī)的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们(men)持仓较多的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因素的(de)干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个(gè)股出现了较大(dà)回调(diào)，目前(qián)行业整体估值水(shuǐ)平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)发布(bù)了一季(jì)报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一(yī)个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科(kē)技(jì)发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的(de)基本(běn)原理告诉我们(men)，价值会(huì)随着时间(jiān)增长，而非随着利润(rùn)波动(dòng)。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元(yuán)价(jià)值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没(méi)有大(dà)的变(biàn)化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的(de)较低(dī)估值水平，让我们(men)可以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和(hé)。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事(shì)，需要随时(shí)准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持(chí)学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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