“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑(yí)是(shì)2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑(lǜ)去年(nián)的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国(guó)、越(yuè)南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带(dài)一(yī)路(lù)”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么(me)在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的(de)下滑，使(shǐ)得(dé)全年(nián)2023年(nián)全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验(yàn)证，当前(qián)观察的中国的出(chū)口“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要(yào)指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国(guó)出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面(miàn)，由于(yú)多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车(chē)等(děng)陆路运(yùn)输(shū)占比和增速快速上(shàng)升，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实(shí)际出口增(zēng)速持续偏离(lí)，另(lìng)一方面，以往韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生较大背(bèi)离(lí)。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用(yòng)性(xìng)减弱，信息的(de)噪音和(hé)预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速(sù)暂时回落(luò)，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国(guó)4月汽车及(jí)机电出(chū)口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低(dī)基(jī)数原(yuán)因，不过(guò)对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口(kǒu)跌(diē)幅(fú)则相较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景气度(dù)与产业链韧(rèn)性仍可在一段时间内(nèi)支撑出(chū)口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯(dēng)之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重(zhòng)要(yào)的作用(yòng)，那么如(rú)何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后(hòu)存(cún)量(liàng)博弈(yì)。在全球经(jīng)济(jì)和(hé)贸易放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于(yú)存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在这些(xiē)国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一(yī)带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的(de)进口(kǒu)情景来(lái)对标2023年(nián)10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额(é)区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个百分点并不(bù)少，我国(guó)全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经(jīng)济体出口增(zēng)速(sù)预测，思(sī)路为在中国加入世界(jiè)贸易(yì)组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济(jì)陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出(chū)具(jù)有参考意义的(de)三(sān)年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作(zuò)为参考(kǎo)。我们对(duì)于(yú)2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在(zài)下半年陷入温(wēn)和衰退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性(xìng)和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易(yì)数量(liàng)增区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两(liǎng)个方(fāng)面(miàn)：数据(jù)口径(jìng)差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进(jìn)口的数(shù)据和中(zhōng)国向各国(guó)出口的数据存在差异（无(wú)论是绝对量还是增(zēng)速），有时(shí)这(zhè)一差(chà)异还较大(dà)，一般而言中(zhōng)国出口端的(de)增(zēng)速(sù)会更高，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国家进口数据(jù)的测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口的(de)拖(tuō)累(lèi)可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造(zào)成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累(lèi)不足。

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