昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又(yòu)崩了(le)，第一共(gòng)和(hé)银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国(guó)债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再完(wán)全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个(gè)基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文(qiě)6月(yuè)份有可(kě)能(néng)进(jìn)一步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加息(xī)的(de)可能性外(wài)，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石(shí)指(zhǐ)数(shù)期(qī)货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须(xū)在没有(yǒu)任何要(yào)求和条件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在(zài)周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的(de)债务(wù)上限(xiàn)，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美(měi)国(guó)家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信(xìn)用卡上的(de)支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是国会的(de)一项(xiàng)“基本(běn)责(zé)任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济(jì)和(hé)金融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增加未来的投资(zī)成(chéng)本(běn)。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖(lài)社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上(shàng)写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为了(le)他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们(men)，让(ràng)我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一(yī)项民调显示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳(láo)动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合约(yu电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文ē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期(qī)保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货(huò)各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边市(shì)的(de)第一个交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证金调整系数(shù)根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存(cún)来看，今年下半(bàn)年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比(bǐ)得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明显(xiǎn)高于去年(nián)同期(qī)，产能(néng)较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库(kù)存(cún)水平(píng)将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持(chí)续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策(cè)引(yǐn)导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回(huí)归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需(xū)求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并(bìng)未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二季(jì)度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续增加，市(shì)场整体处(chù)于供大于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端(duān)备(bèi)货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基(jī)本面(miàn)。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货(huò)盘面资(zī)金已经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范(fàn)假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘(pán)整运(yùn)行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增(zēng)预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背(bèi)景(jǐng)下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则(zé)进(jìn)一步加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二(èr)波疫情的波及(jí)范(fàn)围(wéi)预计很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面。从相关因素的(de)梳(shū)理来(lái)看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个(gè)交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结(jié)构也显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到(dào)强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步(bù)入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不(bù)过(guò)，4月(yuè)份处在(zài)复产初(chū)期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和出(chū)口前景不佳(jiā)持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性位(wèi)置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运(yùn)行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到(dào)港数(shù)量将明(míng)显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随(suí)着(zhe)天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长期市(shì)场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增(zēng)产周期(qī)，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存(cún)在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未(wèi)来(lái)存在(zài)集(jí)中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因素(sù)对盘面有(yǒu)一(yī)定支(zhī)撑，价格(gé)或(huò)以(yǐ)区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或(huò)逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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