用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续第三(sān)年净利(lì)下滑(huá)。与(yǔ)此对(duì)应的是(shì)，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三年(nián)下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间(jiān)发(fā)布2023年第一季度(dù)报告，一(yī)季度实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用(yòng)友网络连续第三(sān)年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高(gāo)之后(hòu)，用友网络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈(chéng)下(xià)降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等(děng)投(tóu)资者被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大(dà)跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行了定(dìng)增融资。此(cǐ)次(cì)定增吸(xī)引了不(bù)少机构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)知名机(jī)构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露定增结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资约53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为活跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束(shù)之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年业绩明(míng)显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业(yè)绩更是连续(xù)爆(bào)雷(léi)：一(yī)季报净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价(jià)从(cóng)2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年(nián)一季(jì)度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退(tuì)出前(qián)十大股东，在此(cǐ)期(qī)间，其减(jiǎn)持(chí)数量(liàng)至(zhì)少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第(dì)二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服(fú)务企业的会(huì)计(jì)电算化(huà)，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的(de)信(xìn)息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云(yún)服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球领先的企业(yè)云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基(jī)于互联网架构(gòu)的企业互联网开(kāi)发(fā)平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人(rén)力(lì)云等云产品得(dé)到(dào)逐步发展，各领域云上(shàng)线运营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一(yī)个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平(píng)台(tái)及领域服务快速发(fā)展，第二个阶(jiē)段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁研(yán)发和持续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来看，用友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点(diǎn)，已成(chéng)为公司(sī)主(zhǔ)要(yào)收入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友(yǒu)却还是没有多大突(tū)破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市(shì)占率超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会(huì)面向外部(bù)市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停(tíng)，反应(yīng)出市场对(duì)用友在高端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争力信心的(de)严重不足(zú)，也反应了其(qí)在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的(de)第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市值还是(shì)有很(hěn)大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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