金融界5月11日(rì)消息 央行今(jīn)日发布(bù)2023年(nián)4月(yuè)份金融数(shù)据(jù)。4月末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比(b城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字ǐ)上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年(nián)同期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社(shè)会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的人(rén)民币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比(bǐ)多(duō)增729亿(yì)元；对实体经济发放的外(wài)币贷款折合人民(mín)币减城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字(jiǎn)少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额(é)8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存(cún)款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评(píng)认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能(néng)重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费(fèi)，消费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在(zài)经历了(le)一季度的爆(bào)发式增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回(huí)落(luò)可能是(shì)因(yīn)为(wèi)一季(jì)度透支了部分银(yín)行信贷额度和企业信(xìn)贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社(shè)融增速与上月持平(píng)，非(fēi)标融(róng)资持(chí)续好转。M2增速在高(gāo)基(jī)数下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居(jū)民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个(gè)百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个(gè)人存款的流出(chū)而非企(qǐ)业(yè)活期存款大(dà)幅改善(shàn)，和地(dì)产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券(quàn)认为是季(jì)节性波动。因为银行倾向于(yú)让理财产(chǎn)品在季末到(dào)期，使(shǐ)资金回流成(chéng)存款，以应对考核，然后在下季初(chū)发行新的理财(cái)产品承(chéng)接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法(fǎ)较为一(yī)致，招商宏观(guān)表示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性规律。在本(běn)月数(shù)城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字据中，居民端出(chū)现(xiàn)了新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月(yuè)一(yī)般是(shì)居民存款减少的时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数(shù)据(jù)得出类似居民(mín)加速(sù)偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问(wèn)题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去(qù)向(xiàng)表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝大部分，居民(mín)端中长期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式(shì)释(shì)放后信(xìn)心仍(réng)然不足的(de)情况(kuàng)。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居(jū)民端新(xīn)增信贷量会(huì)持续(xù)维(wéi)持在(zài)低位。

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