钠(nà)电池(chí)产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科技(jì)是真跨界还(hái)是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似(shì)乎已经(jīng)给出注脚。

　　去(qù)年(nián)6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个(gè)热门又令(lìng)人遐想的题材搭配公司释(shì)放钠(nà)电池(chí)项目(mù)进展的“积(jī)极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科(kē)技股(gǔ)价迅(xùn)速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间(jiān)还祭出(chū)“七连板”和“五连板”妖股走势(shì)。然去年末以(yǐ)来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套路完全(quán)失灵，股价又在4个多月时(shí)间(jiān)极速腰斩。即便是3月末(mò)扔出(chū)30亿(yì)元(yuán)定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也只收获了短暂的上(shàng)涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，股价过(guò)山(shān)车式的涨跌折射的是市场对(duì)传艺科技高(gāo)调跨(kuà)界钠电赛道故(gù)事的怀疑：从宣布(bù)跨界到(dào)现在，时间不过10多月，规划(huà)产能(néng)已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺(yì)科技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资(zī)成(chéng)本？巨头环伺、落地产能(néng)骤增、锂价持续(xù)下(xià)行，在愈加拥挤的(de)赛道上(shàng)，夸下海口的(de)产能(néng)又(yòu)该如何消化？过往投资(zī)计划频频(pín)“跳(tiào)票”、实(shí)际(jì)效益与预期天差(chà)地别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电(diàn)池，股(gǔ)价“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年代，钠离子电池(chí)便与锂离子电池同时期萌(méng)芽，但由于钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱、钠电池(chí)能量密度较(jiào)低，导(dǎo)致其研发进(jìn)度(dù)大大落后(hòu)于了锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠电关键(jiàn)技术完成突破(pò)以及锂价不断飙(biāo)升，钠电才作(zuò)为锂电(diàn)“备(bèi)胎”之一重回人们重视。尤(yóu)其2021年(nián)7月，宁德时代推出第(dì)一代(dài)钠离子(zi)电池，掀(xiān)起(qǐ)钠电风潮(cháo)，并将风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂价(jià)暴(bào)涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技于去年6月(yuè)22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼时的(de)公告显示，公司拟投(tóu)资(zī)3000万元通过(guò)全资子公(gōng)司江(jiāng)苏智纬电子科(kē)技有(yǒu)限公司(sī)（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫(xīn)企(qǐ)业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义合作设立控股(gǔ)孙公司(sī)江(jiāng)苏传艺钠电科技有限公司（公司持(chí)股75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘(pán)后公司(sī)迫不及待召开电(diàn)话会议，向合计64名分析师和(hé)个人(rén)投资者披露跨界钠(nà)电(diàn)的(de)各种细节。根(gēn)据规划，传艺科技钠(nà)电(diàn)池项目中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的产能(néng)2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传艺科(kē)技宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市(shì)值快速(sù)实现(xiàn)翻倍。

　　传(chuán)艺(yì)科(kē)技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨股价的前车(chē)在前，传艺科技开始有意无意地“主动”披露钠(nà)电项(xiàng)目进展，而公司(sī)股价(jià)也往往在公告披(pī)露后录得大幅(fú)上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股价一度(dù)摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠电(diàn)池(chí)前10元(yuán)/股左右的温吞股价，不到半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价(jià)开始掉头向下，无论其(qí)如何发布“利(lì)好(hǎo)”消息，股价也再(zài)难(nán)掀大(dà)风浪(làng)，反而随(suí)着时(shí)间的(de)推移，迅速回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个(gè)多月时间已经较(jiào)高点(diǎn)腰斩。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，由(yóu)于在2022年6月23日(rì)盘后，公司迫切召开电话会并在《投资(zī)者关系(xì)活动记录表》中对外(wài)发布钠电池(chí)业务(wù)未来规划、技(jì)术水(shuǐ)平等涉(shè)及公司(sī)经(jīng)营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通(tōng)过《关于对深圳证券交易所(suǒ)关注函回复的公告》补充披露相关(guān)事项，传艺科技及公司(sī)董(dǒng)事长兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董(dǒng)秘许小丽还遭深交所通报(bào)批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回看传(chuán)艺科技股价(jià)“过山车”式(shì)上下，背后(hòu)纵有游资推波(bō)助澜(lán)，但(dàn)归根结底还是其资金有(yǒu)限与钠电产能规划“大跃(yuè)进”不(bù)匹配无法让市场信服(fú)造成(chéng)的(de)。

　　根据公司(sī)定增(zēng)预案(àn)，钠电池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司产能(néng)将达到10GWh。而(ér)根据公司此前对交易所回复函和(hé)2023年度定(dìng)增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗(nà)电池项(xiàng)目的投资成本约(yuē)54亿元(yuán)。其中，土地(dì)购置(zhì)及厂房成本(běn)约4亿(yì)元，10GWh产(chǎn)能需(xū)投入的装修及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的钠(nà)电产能远(yuǎn)不(bù)止这公(gōng)告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司(sī)董事长邹(zōu)伟民4月16日在公开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金(jīn)优势(shì)，投资50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩土地，用(yòng)30个月的时间(jiān)，新上(shàng)钠离子电池全供应链项目，逐步形成年(nián)产3万吨正极材料、4万吨(dūn)负极材(cái)料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电(diàn)解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已(yǐ)经开始试产试销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提(tí)到(dào)的钠电(diàn)产(chǎn)能规划，来源：传艺钠电官(guān)微(wēi)

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传艺科技在上述(shù)的54亿元资(zī)金外(wài)，还需要(yào)更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科(kē)技主营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难(nán)以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科(kē)技(jì)主(zhǔ)营(yíng)输入类设(shè)备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大(dà)类消费电子(zi)零组件(jiàn)，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入(rù)类设备(bèi)及通(tōng)讯(xùn)用板、消费(fèi)电子、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公(gōng)司经营规模不断扩大(dà)，营收从(cóng)2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍(bèi)。但盈利并未同步，上(shàng)市当年公(gōng)司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之(zhī)后随着行业式微，公(gōng)司盈利(lì)水平(píng)起(qǐ)起伏(fú)伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润增(zēng)长乏(fá)力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业(yè)绩变动情(qíng)况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账(zhàng)上的(de)资金也并不宽裕(yù)。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币(bì)资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应(yīng)付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿出54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元以上的资金(jīn)投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回(huí)函中(zhōng)，传艺(yì)科技(jì)曾详细披露过(guò)2GWh项目资金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公司(sī)可用于钠离子电池项(xiàng)目的(de)自(zì)有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行(xíng)授(shòu)信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其(qí)在投(tóu)资钠电项目时自有资(zī)金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)给深交所的回函

　　很(hěn)明显，一(yī)开始(shǐ)规划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技(jì)就是准备靠银行贷款解决。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资(zī)额(é)增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银行(xíng)贷款。今年3月30日(rì)公司公告(gào)称，传艺科技及子公司拟(nǐ)向工商(shāng)银行、农业银行等组成的(de)联合银(yín)团(tuán)申请不超过20亿元的项(xiàng)目贷款，用于公司钠电池项目。根据最新的调研(yán)记录(lù)，“截至目前，牵头银行已审批通(tōng)过，参团银(yín)行处(chù)于(yú)正常的审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋(móu)定增。今年(nián)3月30日(rì)，公(gōng)司(sī)披(pī)露《2023年(nián)度(dù)向特定(dìng)对象发行股(gǔ)票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿(yì)元，其中(zhōng)的24亿元拟(nǐ)投(tóu)入钠电池制造(zào)二(èr)期项目，剩余6亿(yì)元补(bǔ)流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补这部(bù)分缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年(nián)定增募投资金(jīn)中(zhōng)的(de)1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺(yì)科技(jì)10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融(róng)资。至于上述(shù)邹伟民(mín)公(gōng)开演讲时提到的另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但截至发稿，仍(réng)未(wèi)获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整个钠电池全(quán)供(gōng)应(yīng)链(liàn)项目计划到(dào)2024年末全部(bù)竣(jùn)工(gōng)投产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠电项目真如邹伟民在近日(rì)的演讲中所言照进(jìn)现实，几年后公司营收将在(zài)当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的(de)股价显(xiǎn)示(shì)，市场对(duì)这个故事(shì)并不再买账，除(chú)了资金实力(lì)有限(xiàn)公司外，核心还在其大干快上后产(chǎn)能如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠(nà)电(diàn)池商业化(huà)元年的2023年(nián)，包(bāo)括宁德时代(dài)、中科(kē)海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸(zhū)多巨(jù)头在内(nèi)，已纷纷(fēn)发(fā)产品(pǐn)、量产并(bìng)大(dà)建产能，竞争者(zhě)初(chū)露威胁，赛道已(yǐ)然(rán)开始拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就披露的(de)参(cān)数和性能来看，传艺钠(nà)电(diàn)的钠(nà)电(diàn)池与巨(jù)头(tóu)们(men)不相上下(xià)，但宁德时代落(luò)地奇(qí)瑞车型(xíng)、华语(yǔ)新能(néng)源配套雅迪(dí)极钠S9等表(biǎo)明，大佬(lǎo)们已经走在前面，率先在两(liǎng)轮电动车和低速电动(dòng)车(chē)领域实现装车应(yīng)用。而传艺科技除(chú)了在岁末年初(chū)公(gōng)告与中祥航业、江(jiāng)苏(sū)新能源、德博(bó)新能源签订项(xiàng)目(mù)合(hé)作(zuò)或战(zhàn)略合作协议外，并(bìng)未官宣(xuā碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗n)重(zhòng)点(diǎn)客户(hù)。

　　每每(měi)有(yǒu)投资(zī)者问(wèn)及客户情况(kuàng)时，公司都以“目前订单下游(yóu)运(yùn)用(yòng)覆盖储能、低速(sù)电(diàn)动(dòng)车及电动工具等多(duō)个领(lǐng)域”“公司钠(nà)离子电池送样后客户的反馈普(pǔ)遍较为良好，并(bìng)已与多名客户签订了销售(shòu)订(dìng)单”“公司已与(yǔ)多(duō)家(jiā)知(zhī)名两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样和合(hé)作(zuò)意(yì)向洽(qià)谈等工作(zuò)”等进行回复。至于具(jù)体的客户名(míng)称和订单金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正数(shù)倍级增长。上海钢联新能源事业(yè)部钠电池分析(xī)师(shī)汪(wāng)奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠(nà)电(diàn)池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新(xīn)发布数据则称，到2023年(nián)底，预计钠电池(chí)产能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预(yù)测，今(jīn)年钠电池落地产能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利(lì)用率，钠(nà)电池(chí)落地的产能中可以实现装机(jī)的在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅酸电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮(lún)车(chē)的钠电(diàn)池不到5％，后面(miàn)成本降下(xià)来才(cái)会有较大比(bǐ)例的替代(dài)。”汪奇认(rèn)为，今(jīn)年钠电池只会(huì)小批量(liàng)应用到多元(yuán)化场(chǎng)景。

　　然传艺科(kē)技(jì)却十分自信(xìn)，其在调(diào)研记录中预测，预(yù)计(jì)2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市场的绝大(dà)部(bù)分份(fèn)额(é)。

　　来源(yuán)：传艺科技(jì)2023年(nián)1月(yuè)9日投资(zī)者关系活动记录表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景下作为(wèi)“替代”而被推到(dào)台前的(de)，去年底以来，碳酸锂价(jià)格持续下行(xíng)，4月(yuè)20日电碳价格(gé)均价已(yǐ)经跌至18万(wàn)元/吨(dūn)。一时间(jiān)，锂价持(chí)续下跌会否影响钠电池商业化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电池能够起到对锂电池(chí)的平(píng)衡(héng)作(zuò)用，平(píng)衡(héng)锂价(jià)，保证锂资源(yuán)的(de)供(gōng)应安全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂(lǐ)价一便宜，就(jiù)会让钠离子的发展(zhǎn)陷(xiàn)入(rù)被动。”但他(tā)也强调，“钠离子技术一定要(yào)发展(zhǎn)，因(yīn)为它是锂离子电池的(de)一个有益的(de)补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电(diàn)建设成本接近，目前三元(yuán)钠电(diàn)量(liàng)产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒(méi)体APP分析(xī)，“钠离子电(diàn)池(chí)性能(néng)比(bǐ)较接近磷酸铁锂电(diàn)池，高能量(liàng)密度(dù)的也接(jiē)近三(sān)元523电(diàn)池(chí)。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下(xià)降40％以上，所以目前已经和钠电池成(chéng)本基本相当(dāng)；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸(suān)锂等电池成本已经优于(yú)钠电(diàn)池。今年(nián)碳酸(suān)锂价格在20万以下时，锂电池对钠电池有明显(xiǎn)优势(shì)。”

　　当然，市场普遍(biàn)认(rèn)为钠电池还有降本的空间。兴储世(shì)纪(jì)总(zǒng)裁助(zhù)理刘(liú)继茂(mào)就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规模量(liàng)产后钠(nà)离子电池正、负(fù)极材料(liào)价格可降至5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子电(diàn)池的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看碳酸锂存(cún)在(zài)降价可能，但(dàn)只要碳酸锂价(jià)格高于(yú)15万元/吨，钠离子电(diàn)池的成(chéng)本(běn)优势(shì)就依然存(cún)在，并且随(suí)着技术不断发展、产业不断成熟(shú)，钠(nà)离(lí)子(zi)电池的降本空间有望(wàng)进一步打开，该(gāi)成本(běn)临界(jiè)点仍有进一(yī)步(bù)下探(tàn)的(de)可能(néng)。”

　　汪奇也称(chēng)，明(míng)年钠(nà)电产业规模化完成后，能和锂离子电池的成(chéng)本拉(lā)开差距，接近铅酸电池的成(chéng)本。但能量密度(dù)的(de)限制，使得碳酸(suān)锂价格(gé)在15万以上时，成(chéng)熟后的钠离子电池有一(yī)定优(yōu)势(shì)；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电池在动(dòng)力领域优势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括传艺科技在内(nèi)，诸(zhū)多入(rù)局(jú)钠电池的企业都言(yán)锂价下跌无碍钠电池(chí)商业化(huà)进(jìn)程(chéng)。但随着锂价持续下降，钠(nà)电池利润率下降(jiàng)或也是必然(rán)的。

　　以传艺科(kē)技为例(lì)，其(qí)在1月(yuè)9日的调研记录中曾表示，公司(sī)钠电池定价主要根据碳酸锂的价格(gé)，一般给到客(kè)户的价格比磷酸(suān)铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定(dìng)力 过往项目频(pín)频“跳票(piào)”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市场(chǎng)还担忧传艺(yì)科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对进(jìn)军(jūn)钠电领(lǐng)域雄心勃(bó)勃，然而钛(tài)媒体(tǐ)APP梳(shū)理其过往投资(zī)履(lǚ)历发(fā)现，传艺(yì)科技在投资上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳(tiào)票”甚至终(zhōng)止(zhǐ)募投(tóu)计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿(yì)元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩产项目。然2018年(nián)4月(yuè)公司就变更募资用途，将FPC生产项(xiàng)目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻(bō)璃面(miàn)板生产项目、轻薄型(xíng)键盘生产项目(mù)，已(yǐ)经(jīng)使用了(le)7737.67万(wàn)元募(mù)资的FPC生产项(xiàng)目则被终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目的实(shí)施(shī)地(dì)点从一厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该项目的实施地(dì)点变更(gèng)为重庆市(shì)合川区工业园区核心区(qū)高(gāo)阳(yáng)路30号(hào)，实施主(zhǔ)体则从传(chuán)艺科技变为(wèi)全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再(zài)生变。公司终止实(shí)施(shī)3D玻(bō)璃面板生产(chǎn)项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项(xiàng)目(mù)的(de)建设，并(bìng)将后者的产能从1600万台提(tí)升(shēng)至2240万台(tái)。

　　2020年8月(yuè)，传艺科(kē)技再融资(zī)，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万(wàn)平方米中高端(duān)印制电路板建设项(xiàng)目。但次年(nián)6月，公司将(jiāng)该项目中的SMT工序(xù)实施地点由江苏(sū)省高邮市经开区凌波路33号(hào)改建至江苏省高邮(yóu)市经开区凌波(bō)路(lù)49号的(de)闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再(zài)“变(biàn)卦”，又将该项(xiàng)目剩(shèng)余募资(zī)（已(yǐ)投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计划的地(dì)点、资金乃至项目(mù)，直(zhí)接的后(hòu)果就是原有的投入(rù)打水飘、投资效率(lǜ)低(dī)下以及建成项目实际效益与预(yù)计天(tiān)差地别。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技改并扩产项目建设期(qī)仅12个月，达产年(nián)可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报(bào)告(gào)显示，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成。但(dàn)2019年(nián)-2022年，该项目(mù)的效益分(fēn)别仅283.41万(wàn)元、447.55万(wàn)元、948.94万元和(hé)2599.93万(wàn)元。

　　而根据(jù)定增(zēng)方(fāng)案，年产18万平方(fāng)米中高端印制电路(lù)板建设项目建(jiàn)设期也仅12个月，预(yù)计达产(chǎn)年实现营收(shōu)7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿(yì)元。然(rán)两年多时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去甚(shèn)远(yuǎn)。

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