一度被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的='color: #ff0000; line-height: 24px;'>肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的露的(de)个人(rén)投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而(ér)从全市(shì)场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基(jī)金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关(guān)业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来(lái)越(yuè)被(bèi)普通个人(rén)投资(zī)者认知，从而使个人股票(piào)占比的大(dà)幅(fú)提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资(zī)环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民(mín)转化而(ér)来(lái)，这些(xiē)个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于(yú)个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀(pān)升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平(píng)均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年(nián)个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资(zī)者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也(yě)是在增长的，这一(yī)数据更代(dài)表了(le)机构投资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资(zī)产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来(lái)行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市(shì)场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五年市(shì)场成交热情的(de)提升(shēng)带来了(le)A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个(gè)人投(tóu)资者入市规模(mó)激(jī)增，而(ér)在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作难度(dù)较高的(de)2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明(míng)度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市(shì)场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线(xiàn)较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容(róng)易(yì)受(shòu)到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示(shì)，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个(gè)人(rén)占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利于股民(mín)转为(wèi)基民，为投(tóu)资者(zhě)分散(sàn)风险，提(tí)升交易(yì)活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且(qiě)相比个(gè)股可(kě)以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易受到(dào)市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管理人的持(chí)续运营和投资(zī)者陪伴都提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会(huì)带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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