昨夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴(bào)跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全(quán)押注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的(de)美联(lián)储利率掉期合约(yuē)目(mù)前反映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅(fú)降低(dī)加息的(de)可能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将(jiāng)否决众议(yì)院议(yì)长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人必须在没(méi)有任何要求和条件的(de)情况(kuàng)下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的(de)计划(huà)，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产生的债务(wù)违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的(de)时刻(kè)，为(wèi)了他(tā)们的(de)基(jī)本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有(yǒu)真正(zhèng)的(de)挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期(qī)交(jiāo)所公布劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间(jiān)有关工作安排(pái)，调(diào)整相关期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货(huò)各合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数(shù)根据(jù)相应(yīng)股指期(qī)货的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报(bào)价的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日(rì)，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏(piān)强的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑(jí)依(yī)旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区(qū)域二次育(yù)肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策(cè)消(xiāo)息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注(zhù)入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成本(běn)附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于(yú)正常保有量的(de)105％，一季(jì)度(dù)猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏(lán)依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能(néng)不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库(kù)存来(lái)看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农(nóng)业(yè)部监测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出(chū)栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出(chū)栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而(ér)且规模化占比得到(dào)明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在(zài)4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好(hǎo)发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转主要在(zài)于冻(dòng)品入库(kù)以(yǐ)及二(èr)育支(zhī)撑，终端(duān)需(xū)求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回(huí)归至低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏(lán)计划(huà)或继(jì)续增(z七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思ēng)加，市场整(zhěng)体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或(huò)继续(xù)回(huí)落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供给(gěi)相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来(lái)看，猪(zhū)价(jià)颓势(shì)不(bù)改，大(dà)概率仍将保持(chí)低位盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的(de)阶(jiē)段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率环(huán)比下降。而(ér)11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价(jià)格(gé)相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过度去化(huà)，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的(de)基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船(chuán)事(shì)件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新(xīn)冠(guān)疫情(qíng)可能到来从(cóng)而(ér)降(jiàng)低国内需求的担忧则(zé)进一步加(jiā)速了(le)盘(pán)面(miàn)下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事业(yè)部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的(de)波及范围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相关因素的(de)梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的(de)局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良(liáng)时期(qī)货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船(chuán)期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出市(shì)场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于(yú)平均(jūn)季节(jié)性减量。目前产地已步(bù)入(rù)增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未(wèi)来(lái)整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要进口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存仍(réng)有(yǒu)59万吨(dūn)，植物(wù)油(yóu)库存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争油脂的影响或(huò)将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和(hé)出口前景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食(shí)用油(yóu)总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍(réng)处(chù)在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰(tài)国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场(chǎng)对于(yú)未来供(gōng)应(yīng)充(chōng)裕(yù)的预(yù)期基本一致(zhì)。天(tiān)气(qì)情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历(lì)史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多(duō)因素对盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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