在华尔街经济学家和(hé)央行官员争论(lùn)美国经济是否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们并(bìng)没有(yǒu)坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将(jiāng)资金从银行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基(jī)本消费品等在经济低迷时期被视(shì)为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇(huì)编的数据显示，同时做多(duō)和(hé)做空的对(duì)冲基金已将其周(zhōu)期性股票与防御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来(lái)的最低水平。对(duì)于(yú)只做(zuò)多(duō)的基金经理来(lái)说，他们对(duì)周期(qī)性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了(le)主动(dòng)投资领域的(de)悲(bēi)观情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管美股从去(qù)年10月低(dī)点(diǎn)反弹，增加了(le)5万亿美元(yuán)的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行(xíng)策(cè)略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做好(hǎo)了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例(lì)降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与去年不(bù)同，当时对(duì)衰退的(de)担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动(dòng)型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周期股。这一(yī)立(lì)场表明，人们(men)相信美联储有能力通过(guò)积极的抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据进一步证明，专业人(rén)士持续看空股市。在(zà微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗i)美国银行4月份对基金经理的最新调查(chá)中(zhōng)，现金持有量保持在较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何(hé)时(shí)候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做多的(de)基金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于(yú)图表信号配置资产(chǎn)的计(jì)算机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和(hé)市场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金和波(bō)动性目(mù)标基(jī)金等系(xì)统性资金管理公司近几个月(yuè)增加(jiā)了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最(zuì)能说明(míng)这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至一(yī)年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹的很大一部(bù)分归因于那些对价格(gé)不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资者，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买(mǎi)入股票(piào微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗)。看空者还警告(gào)称，持续数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告(gào)终，缺乏(fá)动能可能会限(xiàn)制(zhì)量(liàng)化基金的(de)需求(qiú)。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会促使量化基(jī)金(jīn)改变路微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗线，并退出股市(shì)。

　　好于预(yù)期(qī)的(de)经济数据和企业(yè)财报也提(tí)振股市(shì)。尽管(guǎn)各公(gōng)司(sī)在(zài)本财报季的(de)业绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还不足(zú)以(yǐ)让美国(guó)企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预测今年(nián)晚些时(shí)候(hòu)会出现“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备(bèi)而采取(qǔ)防御措(cuò)施，最终可能会付出(chū)高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往在(zài)衰退前的6个月(yuè)内表现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来，防御(yù)性(xìng)股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常(cháng)会在下行(xíng)周(zhōu)期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预(yù)计，美国经济(jì)衰退将从第三季度(dù)开始。

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