随着一季(jì)报披(pī)露完(wán)毕，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革三只基金(jīn)是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基金，相比(bǐ)去(qù)年四(sì)季度，易方达供给改革(gé)取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基(jī)金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格(gé)基金，有(yǒu)的(de)对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋(qū)势优选在一(yī)季(jì)度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重(zhòng)仓(cāng)买入(rù)，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这(zhè)也是(shì)华商新趋势优选第二个季(jì)度坐(zuò)上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度均重点配置(zhì)华商新(xīn)趋(qū)势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势(shì)优选作为(wèi)前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季(jì)度(dù)末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介绍，华商新趋势(shì)优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期(qī)以成长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易(yì)方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股(gǔ)，对(duì)于(yú)基本(běn)面坚固或出现(xiàn)好转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革(gé)在(zài)一季度新进公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过多年化工研(yán)究经验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单(dān)来(lái)敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思看，据Wind数据(jù)统计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成(chéng)长位列增(zēng)持(chí)份(fèn)额前三；偏股混合(hé)基(jī)金增持前三则(zé)被易方达(dá)信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据；股票基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三(sān)分别为中欧信息(xī)产业、汇(huì)添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金增(zēng)持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡(héng)、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增持前(qián)三依次为易方达(dá)安(ān)盈回报(bào)、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大。受益于数(shù)字经(jīng)济(jì)政策的提(tí)振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大(dà)；而地产(chǎn)和新能(néng)源(yuán)等板块(kuài)表现较弱(ruò)。从(cóng)一(yī)季度披(pī)露(lù)的情况上看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续超配(pèi)权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度(dù)末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了(le)减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表(biǎo)示(shì)，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓(cāng)位略(lüè)高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置比(bǐ)例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对(duì)收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继(jì)敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思续(xù)根据既定(dìng)的(de)策略(lüè)参与(yǔ)股票定增(zēng)、大(dà)宗(zōng)交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前(qián)权(quán)益部分依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对(duì)收益的投(tóu)资机(jī)会不断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资(zī)产、多策略”的(de)方式(shì)来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基(jī)金经(jīng)理对全年市(shì)场的(de)主(zhǔ)线(xiàn)判断(duàn)不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没(méi)有明显的(de)偏(piān)离，整体上比较均衡。随(suí)着(zhe)近期(qī)政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票(piào)市场的(de)主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了(le)较明(míng)确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数(shù)字经(jīng)济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的(de)估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但继(jì)续对(duì)部分主动权益基(jī)金进行了分(fēn)散(sàn)和优化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之间(jiān)分(fēn)化巨大(dà)的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的(de)持仓(cāng)结(jié)构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的(de)行业基金(jīn)，增持部(bù)分短期(qī)表(biǎo)现较差的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)领先(xiān)的平安养老2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结(jié)构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金(jīn)管理为主；权(quán)益方面，基于不(bù)同板(bǎn)块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整(zhěng)体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度(dù)适度降(jiàng)低了(le)深度价值和价值质量等(děng)偏价值策略(lüè)的基(jī)金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适(shì)度(dù)增加了偏成长策(cè)略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行(xíng)业(yè)经(jīng)历过(guò)去几(jǐ)年的(de)大(dà)幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低(dī)估值(zhí)、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的(de)配置比例。不过仍(réng)然选择那些能(néng)够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的投资(zī)方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例(lì)战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上(shàng)围绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策(cè)支(zhī)持方(fāng)向(xiàng)作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提(tí)高了中小盘暴露(lù)、加大对于业(yè)绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的(de)标(biāo)的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权(quán)益资产维持(chí)超(chāo)配(pèi)状态，结构上均衡配置于(yú)：受(shòu)益于(yú)顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受益于社会经济活(huó)动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的(de)科技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报(bào)中(zhōng)提到了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经济数据真空(kōng)期的(de)度过(guò)，国(guó)内大类(lèi)资(zī)产(chǎn)复苏预(yù)期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权(quán)益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部(bù)向上(shàng)修(xiū)复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济和(hé)新技术领域。大(dà)复苏中在(zài)大消(xiāo)费板(bǎn)块内(nèi)重(zhòng)点关注航(háng)空(kōng)出行供需格(gé)局和票价(jià)弹性带来的潜(qián)在超预(yù)期机会。投(tóu)资端关注地(dì)产链以及(jí)一带一路(lù)带动(dòng)下(xià)的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积(jī)极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估(gū)值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安(ān)全边际。年内(nèi)经济(jì)修复是确(què)定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上(shàng)，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加码的(de)领域，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术对(duì)经济(jì)各(gè)个领(lǐng)域(yù)的影响；对消费(fèi)服(fú)务业来(lái)讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二(èr)季度市场对(duì)其关(guān)注度有望(wàng)随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前(qián)中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘(pán)历(lì)史上(shàng)的(de)复苏周期，权益(yì)方面(miàn)均(jūn)能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市场的生态(tài)，市场(chǎng)会不(bù)断(duàn)寻(xún)找基本(běn)面改善(shàn)的(de)诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各(gè)行业受益改善幅(fú)度(dù)，不(bù)断挖掘(jué)一季报超预期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关(guān)注(zhù)以下(xià)三个方向：一(yī)是顺周期低估(gū)值板块具(jù)备(bèi)长期(qī)投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业(yè)基本(běn)面的改善，并打开(kāi)估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的(de)场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药(yào)板块的估值性价(jià)比(bǐ)更高。三(sān)是科(kē)技(jì)制造板块，特别是国产替(tì)代的关键环(huán)节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气(qì)度相较(jiào)于(yú)去年也(yě)是大幅(fú)改善。而人工智能(néng)等(děng)技术的突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科(kē)技板块的(de)成长空间。

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