用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段(duàn)进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净(jìng)利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利(lì)下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利(lì)连续(xù)三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司(sī)2001年(nián)5月(yuè)上市以(yǐ)来(lái)单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发(fā)布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)连(lián)续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在(zài)2020年(nián)7月(yuè)创下历史新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价(jià)就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投(tóu)资(zī)者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在股(gǔ)价相对高(gāo)点进行了定增融(róng)资(zī)。此次定增(zēng)吸引(yǐn)了不少机构参(cān)与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露(lù)定增结果，增(zēng)发数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时(shí)，在定增市(shì)场(chǎng)颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了(le)定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网(wǎng)络发(fā)布的2021年业绩明(míng)显不及(jí)市(shì)场预期(qī)，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各(gè)季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的(de)总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十大股东，在(zài)此期间(jiān)，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型第二(èr)其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义阶段(duàn)道阻且长

　　在(zài)用友网络(luò)的(de)发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业(yè)的数智化(huà)。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服务业务(wù)，引(yǐn)领中国企业级(jí)服(fú)务(wù)市场。在此基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建和运(yùn)营全(quán)球领先(xiān)的企(qǐ)业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完(wán)全基于互(hù)联网架构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台、财务(wù)云(yún)、人力(lì)云等云(yún)产(chǎn)品得到逐步(bù)发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快速发(fā)展，第二(èr)个阶段的统一(yī)底座和服务(wù)融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务转(zhuǎn)型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司(sī)主(zhǔ)要(yào)收(shōu)入来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从(cóng)高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没(méi)有多(duō)大突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在(zài)4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直(zhí)接跌停。尽管华(huá)为(wèi)目前仅为自用，并(bìng)不一定会面(miàn)向(xiàng)外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的(de)跌停(tíng)，反应(yīng)出市场(chǎng)对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高(gāo)端市场的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌(diē)，股价也(yě)因此大(dà)跌，公司(sī)市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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