5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部(bù)分银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大(dà)国(guó)有银行(xíng)协(xié)定存款和通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存款(kuǎn)更多(duō)是对公业务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限拟下调(diào)的背景、影响，后(hòu)续货币(bì)政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部(bù)首席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城基(jī)金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等(děng)公募基金公(gōng)司及投(tóu)研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出(chū)于推进(jìn)利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争，降低银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本；同时本次降息(xī)有助(zhù)于促(cù)进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经(jīng)济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年(nián)货币政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：艾特是什么意思我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的(de)债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中小银(yín)行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调，5月(yuè)5日(rì)浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息差不断(duàn)下行(xíng)。在(zài)资产端定(dìng)价压力较(jiào)大且存款持续高增的(de)情(qíng)况下，压(yā)降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投资传(chuán)导(dǎo)较(jiào)弱(ruò)，下调(diào)协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公(gōng)客户(hù)留(liú)存的(de)活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融(róng)资成本不断下降，银行资产端收益(yì)下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间(jiān)压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导致存款增长比较明(míng)显，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)介(jiè)于活期与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存款自(zì)律机制(zhì)对于活期存款与定(dìng)期存款利率(lǜ)进行了(le)几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协(xié)定存款(kuǎn)与通知存款自(zì)律(lǜ)上限下(xià)调也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的(de)调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经(jīng)营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋(qū)势，通过自(zì)律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升(shēng)银行放贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利(lì)率管控(kòng)为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮(lún)大(dà)规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和(hé)股份行参与(yǔ)，今年以来的调(diào)整更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款(kuǎn)利率补降的进(jìn)度。就今年的(de)经济(jì)背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边际走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折。目前居民超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄高增，实(shí)体融资需求(qiú)有限，银行(xíng)存(cún)款增加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可(kě)以引导减少信贷(dài)套利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银行的(de)角度，净息(xī)差不断(duàn)压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业(yè)银行的活期类存款收益(yì)，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋(qū)势(shì)，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本(běn)压力；另(lìng)一方面，有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转化，符(fú)合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期(qī)和定期存款，实际(jì)上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间的(de)存款的(de)利率调整，当下有必要一次性调整通知存(cún)款和协定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)的有效(xiào)性。银行一(yī)季度净息(xī)差(chà)水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行(xíng)或有动力持续主动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银(yín)行领域(yù)。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方(fāng)债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需(xū)决定的，而央行的政策(cè)利(lì)率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也(yě)代表着政策意(yì)愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年(nián)，我们仍(réng)面临内生动力不强需求不足(zú)的情况，央行已(yǐ)经通过降准以(yǐ)及结构性货币(bì)政策等多项举措(cuò)给予了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综(zōng)合(hé)融资(zī)成(chéng)本，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续(xù)激活内生动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行资(zī)产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调(diào)要看(kàn)实体(tǐ)经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调(diào)的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立(lì)了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存(cún)款利率市场(chǎng)化定价情况作为合(hé)格(gé)审慎评(píng)估的扣(kòu)分项，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位或(huò)继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前(qián)公(gōng)布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求边际弱修(xiū)复(fù)趋势(shì)或仍在。近期国(guó)债利率(lǜ)持(chí)续(xù)下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价下调，4月社融(róng)信(xìn)贷低于预期，国(guó)内降息预(yù)期(qī)被进一(yī)步强(qiáng)化(huà)。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商业银行(xíng)和股(gǔ)份制商业(yè)银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍(réng)有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压力加剧明(míng)显，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银(yín)行合理(lǐ)利差(chà)范围，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民(mín)避(bì)险需求仍(réng)在，存(cún)款持续(xù)高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力不(bù)大的基础上，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款、通知存(cún)款利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)调整，将有哪些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面银行息差压力大(dà)是(shì)普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随(suí)下(xià)调(diào)存款利(lì)率。另一(yī)方(fāng)面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动存(cún)款资金的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次(cì)调降通知(zhī)释(shì)放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次(cì)下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加资(zī)产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，艾特是什么意思有利于增(zēng)强银行内(nèi)生(shēng)资(zī)本补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定存(cún)款定价秩(zhì)序(xù)，减少存款定价(jià)的(de)无(wú)序(xù)竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小银行的协定存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价(jià)较低的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲击。本(běn)次上(shàng)限下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市场降息(xī)预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户(hù)在商业银行的活(huó)期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得对公客(kè)户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面(miàn)有利于(yú)引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限(xiàn)调整降低了银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)，目前上市(shì)银(yín)行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息(xī)揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行(xíng)负债端成本的下(xià)降使得银(yín)行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产端(duān)收益率下行的(de)空间(jiān)，或带动债券收益(yì)率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有(yǒu)进一步下降的(de)空间(jiān)？对股债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：近年来(lái)，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下(xià)行使(shǐ)得商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒逼存(cún)款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷(dài)款加权平均(jūn)利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存(cún)款(kuǎn)市场份额考核压力使(shǐ)得(dé)各(gè)行下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)动(dòng)力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平(píng)均成(chéng)本率基本持平。贷款和存(cún)款利率的(de)非对(duì)称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率(lǜ)，利多永续(xù)经营性质的(de)票(piào)息资(zī)产(chǎn)，比如利(lì)率债(zhài)、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了(le)银行息差压力，这使得控(kòng)制存(cún)款成(chéng)本尤(yóu)为(wèi)重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层(céng)面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，促进(jìn)存(cún)款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实(shí)际投资(zī)。短期看，存款利(lì)率下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中(zhōng)短期信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如果经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动(dòng)性也有可(kě)能进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高。但(dàn)银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期(qī)来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社(shè)会利率水平，利(lì)好(hǎo)债券(quàn)，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着(zhe)货币政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行(xíng)报告以(yǐ)及(jí)2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一(yī)要(yào)求，而在此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一(yī)调降是针对银行协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率自律上限，而(ér)非(fēi)直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等(děng)下(xià)调，市场不(bù)应(yīng)视为降(jiàng)息的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的(de)钱(qián)袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及(jí)安全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其他固收类基金在(zài)具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相(xiāng)当部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超额收益，是(shì)风(fēng)险偏好较低(dī)和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资者的合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前无论从绝对利(lì)率水平还(hái)是(shì)从信用利差，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽(suī)然(rán)债市多头环(huán)境仍(réng)未改变，但一致预期(qī)导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量(liàng)政策，后续(xù)或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存量(liàng)博弈交易下(xià)也可(kě)能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来(lái)说，在这样(yàng)的环境(jìng)下尽量选择防守类型(xíng)的产(chǎn)品(pǐn)，规(guī)避市场波动(dòng)，例如(rú)货币基金，而短债(zhài)基金(jīn)中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流(liú)动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议从疫情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调结构，政策发力(lì)预期(qī)下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期(qī)进一(yī)步强化(huà)，因此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息(xī)策(cè)略往往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此在(zài)当前环(huán)境下，建(jiàn)议关(guān)注(zhù)行业估(gū)值(zhí)水平较低，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目前(qián)面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理财(cái)产品。对(duì)普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选择(zé)把(bǎ)投资(zī)理财交给少数(shù)专业的(de)人(rén)来(lái)做(zuò)，让(ràng)优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投(tóu)资(zī)能力(lì)和风控能力的人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随(suí)着存(cún)款利率下行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投(tóu)资者(zhě)在评估(gū)自身风险承受能力后可适当考虑公募货币(bì)基金(jīn)、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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