周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期(qī)间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下跌期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐ原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕n)资金追逐；净流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净(jìng)流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流(liú)入资金居(jū)前

　　上(shàng)周五股市(shì)大(dà)跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)期间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日(rì)净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流(liú)向情(qíng)况，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出(chū)更多结(jié)构性机(jī)会。不过(guò)，在短期(qī)市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是(shì)前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回(huí)落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注数(shù)字化对生产力(lì)的提(tí)升(shēng)，因(yīn)此，包(bāo)括计(jì)算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等(děng)调(diào)整下(xià)来的行业，可能会(huì)继续受(shòu)到了(le)资金的关(guān)注(zhù)。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石(shí)化(huà)等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基(jī)金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引领低(dī)估值央(yāng)企的(de)价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基(jī)金(jīn)权益投资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻(luó)辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企(qǐ)的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部(bù)分企业因为自身(shēn)经(jīng)营(yíng)改善、高股息(xī)水平等(děng)特征，使得(dé)其估值修(xiū)复成(chéng)为了(le)可(kě)能。虽然经(jīng)过(guò)前期反弹(dàn)，大金(jīn)融(róng)整体(tǐ)估(gū)值仍旧(jiù)处于(yú)低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧处(chù)于(yú)中低水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其(qí)是(shì)基本面明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)中，股票(piào)ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出(chū原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕)净流出资金。但也有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分(fēn)海外(wài)指(zhǐ)数(shù)遭(zāo)遇资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募(mù)机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露，非银(yín)金融(róng)业绩超(chāo)预(yù)期，证券(quàn)板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化(huà)最(zuì)低结算(suàn)备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公(gōng)司(sī)保证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显，资产(chǎn)端或(huò)有望维持较高增速。

　　而(ér)针对(duì)电力(lì)板块，民生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基(jī)数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力(lì)消费(fèi)增速将有(yǒu)望回升。在电力(lì)市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服(fú)务市场机制有望持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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