如果要论二季度迄今，全球(qiú)股票市场中最为靓丽的一(yī)道“风景线(xiàn)”，那么(me)显(xiǎn)然非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经(jīng)225指数进一步强势高开(kāi)逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创(chuàng)下了自(zì)1990年8月(yuè)以(yǐ)来的(de)新高(gāo)，收(shōu)在30808.35点。在本(běn)周早些时候，东(dōng)证指数已经(jīng)率先(xiān)创下了(le)1990年8月3日以来的(de)最高收盘(pán)点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示出(chū)日股今年以(yǐ)来的强势：东(dōng)证指数年内已(yǐ)累计50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多上涨了逾15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超过了标普(pǔ)500指数约9％的(de)涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季度(dù)迄(qì)今的短短(duǎn)一个半月，日股的涨幅更是(shì)在全(quán)球(qiú)主要股指(zhǐ)中几无(wú)敌(dí)手(shǒu)……

　　日股为何能一举领涨全球(qiú)？对于许多国际市场的投资(zī)者(zhě)而言(yán)，近来提到日股的(de)优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲(fēi)特在上月对日(rì)本市场(chǎng)表现(xiàn)出(chū)的(de)强烈投资意(yì)愿(yuàn)。正是巴菲特(tè)进一步增持了日(rì)本五大商社(shè)仓(cāng)位，令越来越多的(de)业内人士开始注意到这一(yī)全球第三大经济(jì)体的(de)巨大投资(zī)机会。

　　不过(guò)，日(rì)股本轮爆发背后的(de)成(chéng)功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那(nà)么(me)简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是(shì)其他人(rén)眼下正(zhèng)在看到(dào)的(de)，人们(men)对日股的(de)前景(jǐng)正感到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因(yīn)素在推动着(zhe)日股上涨(zhǎng)？“干(gàn)货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外(wài)国投资者目前已经连续第六(liù)周成(chéng)为了(le)日本股票(piào)的净买家(jiā)。在(zài)此期间，外国投资者大(dà)举涌入(rù)了(le)日(rì)股股票和(hé)期货市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过(guò)去10年最大规(guī)模的资金(jīn)流入之一。

　　根据交易(yì)所的数据，在截至(zhì)5月(yuè)12日(rì)的(de)最近一周内，海外(wài)交易者又净(jìng)买入了(le)价值(zhí)7810亿日(rì)元（约合(hé)57亿美元(yuán)）的股(gǔ)票(piào)和期(qī)货。

　　杰富(fù)瑞日本股(gǔ)票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学(xué)”时(shí)代初期以来，他就从未见过外国投资者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧(ōu)美银(yín)行系(xì)统(tǒng)不(bù)稳定和信用紧缩风险的笼罩下(xià)，越来越多的(de)海外(wài)投(tóu)资者(zhě)似乎看到了(le)日(rì)本(běn)股市作为避险地(dì)的“稳(wěn)定性(xìng)”。日本股票给人的长(zhǎng)期低迷印象正在减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑换130日元(yuán)的(de)日元汇率、以及(jí)股(gǔ)神巴菲(fēi)特(tè)对日(rì)本五大商社(shè)的增(zēng)持，也令不少海外投资者对投资日本产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近(jìn)来已(yǐ)受到(dào)了越来越(yuè)多平时不太(tài)关(guān)注日(rì)本市场(chǎng)的(de)海外投(tóu)资者的(de)咨(zī)询(xún)。不少(shǎo)海外投资者(zhě)在看到日本股(gǔ)市的(de)涨幅超过美(měi)股后，开始调(diào)查其(qí)中(zhōng)的原因(yīn)，他们的建仓买入又(50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多yòu)进一(yī)步促使股市上(shàng)涨(zhǎng)，形成了目前的良性循环。

　　一(yī)个值得留意的现象(xiàng)是(shì)，在巴菲特上(shàng)月公开表态力挺日股后，包括(kuò)对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在(zài)内华尔(ěr)街资本也(yě)已相继造(zào)访日本。这些海外资金有意复制巴(bā)菲特的策略，通(tōng)过低(dī)成(chéng)本日元(yuán)融(róng)资(zī)押注高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本(b50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多ěn)五(wǔ)大(dà)商社上的加大投资，也存在着在国际市(shì)场(chǎng)上分散投资对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信(xìn)美国的增长潜力，但(dàn)过(guò)度集(jí)中会(huì)产生(shēng)风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席(xí)全(quán)球(qiú)投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回(huí)报率是在波动性(xìng)远低于美国科技股(gǔ)的情况下实现的。这意味着日本股(gǔ)市(shì)对美国投资者来说应该颇有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)。对美国债(zhài)务上限的(de)担忧(yōu)可能也刺激了一些“末日准(zhǔn)备者”涌入日本股(gǔ)市(shì)，以此(cǐ)作为避(bì)险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的(de)一份报告中也表(biǎo)示，“外资的回归是(shì)日本股(gǔ)市复苏的重要标志。（我们(men)）将继续对日本股票维持超配，并(bìng)偏(piān)向银行、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革(gé)

　　当然，在海外(wài)投(tóu)资者(zhě)今年对日本产生(shēng)兴趣之前，他们此前在(zài)这片“失落地(dì)带”曾经(jīng)历(lì)过长达数十年(nián)虚(xū)假的曙光和令人(rén)失望的低回报。那么(me)这一次(cì)，即便(biàn)有着避险和多元化分散投资的需求，他(tā)们又为何铁了心一定要来日本(běn)市场？日本市(shì)场的吸引力就(jiù)一定远(yuǎn)超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市场眼下(xià)正经历的(de)一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上(shàng)涨的主(zhǔ)要原因(yīn)还源于(yú)治理标准的提高，以及企(qǐ)业部门推动向(xiàng)股东返还现金(jīn)。日本多年的公司治理改革已(yǐ)开始见效，这项改革最初由已(yǐ)故前首相安(ān)倍晋三(sān)倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的(de)派息已大幅增加，在截至今年3月的(de)财(cái)年中，日本企业宣布的回购规模(mó)已(yǐ)飙(biāo)升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近(jìn)50％的日本公司资产负债表上有净现金，而美国的这(zhè)一比例只有20％多一(yī)点；东证指数成(chéng)分股公(gōng)司中约(yuē)有54％的公司(sī)股价(jià)低于每股账面价值，而标普500指数成分股中这(zhè)一比例仅为7％。单从市(shì)净率等估(gū)值指标(biāo)来看(kàn)，这(zhè)就为日本股市提供了更坚实(shí)的底部和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东京证券(quàn)交易所为了改变股价(jià)跌(diē)破每股净资产——市净率低于1倍的情况(kuàng)，还请求上市企业在意识到资本(běn)成本的(de)前提下推进经营并公布改善方(fāng)案等。

　　与此相(xiāng)呼应的(de)行动已(yǐ)开始扩大(dà)。4月(yuè)下旬，JVC建伍(wǔ)株式会(huì)社推出了力争“早日实现市净率超过(guò)1倍”的(de)中期(qī)经营计划和股票回购，股(gǔ)价随后大(dà)涨近4成。清水建设(shè)株式会社4月下旬(xún)也宣布了上限200亿日元的股票回(huí)购和积极压缩政(zhèng)策性持股的方针，该公(gōng)司(sī)股(gǔ)价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱商事在内的日本龙头企业在近期公布财(cái)报时(shí)，也均宣布了新(xīn)的股(gǔ)票回购计(jì)划。不(bù)少(shǎo)分(fēn)析师预计，到今年5月底，各(gè)日本上市(shì)公司的回购(gòu)规模将进一(yī)步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日(rì)本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正引起许多海外(wài)投资者的共鸣，他们开始看(kàn)到这方(fāng)面的有利证据(jù)。在(zài)交易所这(zhè)些变化的推动下，许多(duō)公(gōng)司正在回购股(gǔ)份，厘清经常令人困惑的(de)交叉持股，并在定(dìng)期公开会议之前与股东进行更密切的(de)接触。”

　　对(duì)冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示(shì)，东京证交所的鼓励意(yì)味(wèi)着“过去两年在这方(fāng)面发(fā)生的(de)事情比过去30年还要(yào)多”，这是股市充满活(huó)力表现的(de)最大单一(yī)原(yuán)因。他们对(duì)提高股本回报(bào)率(lǜ)有着坚(jiān)定的态(tài)度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日本央行目(mù)前依然宽松的货币(bì)政策和日本相(xiāng)对(duì)稳健的经(jīng)济基本面，显然也对日(rì)股(gǔ)的表现构成(chéng)了(le)提(tí)振(zhèn)。

　　尽管新行长植田(tián)和男上(shàng)月已走马上任，但(dàn)日本央行(xíng)暂时仍未改变其(qí)大(dà)规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的目标，但植(zhí)田和男(nán)依然强调(diào)，“还不(bù)能放(fàng)心地说通胀（达到(dào)了央行(xíng)目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下，欧(ōu)美央行今年上半(bàn)年还在(zài)持续加息，并已被迫在物价与(yǔ)经济稳定(dìng)之间(jiān)作出艰难抉择。继续宽松的日(rì)本央行(xíng)眼下依(yī)然处(chù)于(yú)能让海外投资者(zhě)放心(xīn)购(gòu)买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表(biǎo)现目前也(yě)相(xiāng)对更为(wèi)稳健(jiàn)。日本内阁府(fǔ)17日(rì)公布的(de)数据显示(shì)，今年前三个月日本国内生产总值(zhí)（GDP）折(zhé)合成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近(jìn)三个季度以来新(xīn)高。

　　日本国家旅(lǚ)游(yóu)局表示，受(shòu)益于(yú)中(zhōng)国放(fàng)宽(kuān)旅(lǚ)行(xíng)限(xiàn)制，4月商务和休闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略(lüè)师在报(bào)告中(zhōng)指出，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲(jìn)资本支(zhī)出计(jì)划和日本央行持续宽松(sōng)等积极因素，日本(běn)这个世界第(dì)三大经济体的前景十(shí)分强(qiáng)劲。

　　值得一提(tí)的(de)是，从经济(jì)合作(zuò)与发展(zhǎn)组(zǔ)织的经济前景指数(shù)来(lái)看(kàn)，日本(běn)目前是七国集团中(zhōng)唯(wéi)一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企业(yè)的业绩(jì)似(shì)乎相当不错，重要的汽(qì)车行业预计(jì)利润(rùn)将增(zēng)长。以(yǐ)内需(xū)为导(dǎo)向的企业正受益于入境游增长(zhǎng)的前景，而大型银行(xíng)也获得了丰厚(hòu)的收(shōu)益。预计日本(běn)股(gǔ)市到今年年底将进一步(bù)上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券(quàn)也(yě)认为，日本股(gǔ)市今年的涨势或将延续下(xià)去，因盈利(lì)增长、股票回购和估值仍(réng)处(chù)于低位(wèi)吸引了(le)买(mǎi)家，巴(bā)菲(fēi)特的认可、公司治理的改善均提振了市场，而企业财报的不(bù)俗表(biǎo)现或有望成为(wèi)最(zuì)新的上行催化(huà)剂(jì)。

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