近日，国内上市交易的4只公(gōng)募(mù)商品(pǐn)期货基金陆续公布(bù)了一季报。在一季度商品市(shì)场整体(tǐ)下跌的背景下，4只公募商品期货基金也(yě)表现不佳，仅建信能源(yuán)化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF利润为正。值得注意(yì)的(de)是，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额在报告(gào)期内增加4.30亿份，增幅近三(sān)成，备受投资者青睐。

　　具体来看(kàn)，已实现收(shōu)益和利润方面(miàn)，一季度(dù)，建信能(néng)源化(huà)工期货(huò)ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元(yuán)，利(lì)润2491.41万(wàn)元；国投瑞(ruì)银白银期货LOF已(yǐ)实现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万元(yuán)；大成有色金属(shǔ)期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF已(yǐ)实(shí)现收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润(rùn)有何区别？4只公募商品(pǐn)期货基金在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)均提及(jí)，本期(qī)已实现收益指(zhǐ)基金本期利息收入(rù)、投资(zī)收益、其(qí)他(tā)收(shōu)入（不含公允价值变(biàn)动收益）扣除相(xiāng)关费用和(hé)信(xìn)用减值损失(shī)后的余额，本期利润(rùn)为本(běn)期(qī)已实现收益加上(shàng)本期公允价值变动收益。

　　期末基(jī)金资产净值方面，截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华(huá)夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF、建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份额(é)净值方面，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期(qī)货(huò)ETF、大成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式仅建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF实现正增长，净值增(zēng)长率(lǜ)为(wèi)5.57％，大(dà)成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF、国投瑞银白银(yín)期货LOF、华夏饲料(liào)豆(dòu)粕(pò)期货(huò)ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变化(huà)，可以反映出投(tóu)资者的偏好。从份额变动(dòng)来(lái)看，除华夏饲料(liào)豆粕期货ETF遭净赎回(huí)外，其他3只商品期货基金(jīn)均受(shòu)到净申购。截至3月底，国(guó)投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF份额较期(qī)初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建(jiàn)信能源化工期货ETF份额(é)较期(qī)初增加(jiā)2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大成(chéng)有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF份额较(jiào)期初(chū)增(zēng)加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF份(fèn)额较期初减少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式一季度，豆(dòu)粕市场整体走(zǒu)出下跌行情，华夏基金认(rèn)为，主(zhǔ)要原因(yīn)有以下几(jǐ)点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在(zài)资(zī)本(běn)市场持续发酵，导(dǎo)致了原油(yóu)以及美豆(dòu)等(děng)大宗商品价格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国内现货供应相对充(chōng)裕，由于加工利润(rùn)尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几个月(yuè)国内大豆(dòu)到港量趋于(yú)增加(jiā)，同时(shí)由于(yú)下游提货消极，油厂豆粕不断累库(kù)，部分油厂(chǎng)甚至出现(xiàn)胀库现象(xiàng)，导致(zhì)豆粕(pò)现货跌幅过大；最后(hòu)，需求端低迷(mí)不振，由于春节前(qián)养殖产品集中出栏，春节(jié)后一(yī)段时间一般是豆粕需(xū)求(qiú)淡季，而今年由(yóu)于生猪(zhū)价格持续(xù)下行，养殖业(yè)复(fù)产(chǎn)积极(jí)性不高，加(jiā)之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需(xū)求更是雪上加霜，油厂豆(dòu)粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告期内基金投资策略和(hé)运作分析，国投瑞银基(jī)金表示，一季度白银在初期两(liǎng)个月处(chù)于振荡调整，在三月份又很快(kuài)反弹至年(nián)初位置。黄金较白银表现更为强势(shì)，金银(yín)比价(jià)有所抬升。前期走(zǒu)势主要(yào)受制于白银工业(yè)属性(xìng)及美联储加息预期升温影响(xiǎng)，白银表现出更高的波(bō)动性。后期则主(zhǔ)要是(shì)欧美银行业出(chū)现流动性危机，导致避险情绪高涨，也大幅(fú)降低(dī)了市场对于美联(lián)储的加息预期。

　　国(guó)投瑞银基金认为，美联储货(huò)币政策(cè)调整节奏与(yǔ)经济衰退担忧(yōu)继续主导贵金属(shǔ)行情(qíng)，同(tóng)时也需关注突发地缘政治(zhì)、金融体系的流(liú)动性风险(xiǎn)、新兴经济体债(zhài)务风险等黑(hēi)天鹅事(shì)件的影(yǐng)响(xiǎng)。今(jīn)年以来，美联储已连续加息两(liǎng)次各25BP，加息步伐明显放(fàng)缓，点阵(zhèn)图显(xiǎn)示(shì)美联储(chǔ)今年或还有一(yī)次加息(xī)。随着(zhe)美国(guó)加(jiā)息渐入尾声，而通(tōng)胀仍处(chù)于(yú)高(gāo)位，宏观环境对贵金(jīn)属相对有利，贵金属配置价值进(jìn)一步提升。考(kǎo首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式)虑(lǜ)到白银的高弹性及金银比价(jià)的(de)相对高位，建议(yì)择机(jī)积(jī)极配(pèi)置。

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